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泰州城投观察:经济财政表现、债务与化解与区域隐忧

2021年的泰州,经济与财政数据体量如初,但增速相对可观,在省内屈指可数,但改善的财力背后,人口的支撑势能稍显薄弱。

作者:rating狗

摘要

2021年的泰州,经济与财政数据体量如初,但增速相对可观,在省内屈指可数,但改善的财力背后,人口的支撑势能稍显薄弱。

从一二级债券市场的表现来看,2021年至2022年一季度,整体融资维持净流入状态,折价成交稀少;同时收益较高(大于7%)的债券成交仍然聚集于医药高新区内,医药高新区依旧是所谓的“略尾部”的存在。

基于对泰州2021经济财政以及近期城投市场的观察下,我们进一步从债务与经济发展、区域及主体观察两个视角进行了探索,主要得出如下两点结论:

01债务与经济视角:泰州整体债务负担较重,同时存在一定的区域内分化,但在化债工具箱的支撑下,化债仍然有序推进,成本端也有着一定的约束。而长期来看,区域的产业实力对债务支撑力度相对不足,医药业发展有些疲弱,但船舶等领域存在着一定的增长空间。

02区域与主体视角:结合市场来看,医药高新区尾部压力较大,核心问题在于前期过度基建,而后期招商引资力度不足。长期视角下,产业层面医药研发投入力度相对保守,与高港区合并或成平台债务化解抓手,但短期来看,医药高新区风险仍存。

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注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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