2020年上半年,债券负面事件有430次,数量显著增加,其中推迟评级、中债隐含评级下调、主体评级下调的次数较多。
作者:世纪证券
来源:雷猴的小号(ID:gh_6f903a861cab)
新冠疫情成为冲击2020年我国宏观经济的黑天鹅事件。疫情以及防控措施使得信用债承压:一方面疫情冲击企业的经营现金流,给近期到期债务较多的企业带来了偿付压力,另一方面疫情阴影下,投资者的避险情绪上升,低资质企业面临再融资难的困境。上半年信用债的违约情况如何,有何特征?
违约节奏并未显著加快,违约规模略有增加
2020年上半年,信用债违约规模略有增加,共65只债券,规模814.76亿,比2019年上半年增加254.77 亿。今年2月违约规模最大,有 27 只债券违约,规模 409.40 亿,其中仅北大方正23只债券大规模违约,涉及规模达345.4亿元。
违约特征:新增主体减少,行业分散,非上市企业违约较多
新增违约主体11家,相比于前些年明显减少,且新增违约主体以民营企业居多,行业分布较为分散。
违约以中票、公司债与私募债居多;互联网软件与服务、建筑与工程行业以及综合类行业违约规模较大;以非上市公司的债券违约为主;国企违约单体体量较大,民企违约单体体量较小,但数量较多。
上半年企业违约形式多样化
有12只债券选择了展期,规模97亿元,展期的债券多为银行间市场发行的中期票据和短融。3月2日,北京桑德环境工程开展了银行间市场首单债券置换业务的试点。
2020年上半年,债券负面事件有430次,数量显著增加,其中推迟评级、中债隐含评级下调、主体评级下调的次数较多。
下半年的违约压力依然很大
一是从历史违约规律看,违约爆发多集中于下半年,二是上半年宽松的融资环境,可能只是暂缓了疫情对企业信用风险的冲击。
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