作者：李坤泽

来源：睿博恩重生笔记

从全面停产到满产稳产，从债务泥潭到年产值300亿——祥光铜业用四年时间完成了一场教科书式的“涅槃重生”。而这场重生的核心剧本，是一家国企用“供应链赋能产业链”的方式，拯救了一家陷入绝境的民企。

1️⃣至暗时刻：一家“技术冠军”的债务崩塌

祥光铜业的故事，离不开它的母公司——新凤祥集团。

新凤祥集团的创始人刘学景，是山东标杆性的“农民企业家”。1991年，他从一个良种鸡场起步，创办了白羽鸡养殖加工企业——山东凤祥集团，逐步成为名噪齐鲁的“肉鸡大王”。2005年，刘学景跨界有色金属冶炼行业，成立了祥光铜业。2009年，他将鸡肉食品和铜业两大业务整合，组建了新凤祥集团。至此，新凤祥集团形成了“左手铜、右手鸡”的产业版图——祥光铜业主营铜冶炼，凤祥股份主营白羽肉鸡养殖加工，两者并行发展。

祥光铜业本身并非一家平庸的企业。成立于2005年，它是国家环境友好工程、“资源节约型和环境友好型”试点企业、国家级绿色工厂。公司拥有国际领先水平的生态铜冶炼装置，具备年产矿产阴极铜45万吨、再生阴极铜15万吨、黄金20吨、白银600吨、稀贵金属1000吨、硫酸170万吨的综合产能。

在技术层面，祥光铜业更是行业翘楚。它是国内首家采用“闪速熔炼”和“闪速吹炼”工艺的铜冶炼企业，自主研发的“超强化旋浮铜冶炼技术”打破了国外长期垄断，荣获国家科技进步奖二等奖，并实现了技术逆向出口，开创了中国铜冶炼关键技术与装备走出国门的先河。曾系中国第二大民营铜企，是世界上单系统产能最大的冶炼厂。

然而，技术上的领先未能挽救企业财务上的溃败。2022年初，祥光铜业出现债务逾期，铜冶炼工厂全面停产。随后，公司被申请破产，与祥光铜业存在关联、抵押等关系的新凤祥控股、凤祥集团、凤祥投资等19家公司，相继进入司法重整程序。该案涉及负债规模超过600亿元，因关联企业众多、产业跨度大、负债规模大、历史遗留问题多、涉众面广、各方利益诉求多元等问题，成为当时国内最复杂的民营铜企破产重整案之一。2000余名员工就业告急，区域产业链稳定面临严峻考验。

祥光铜业的困境，本质上是民营企业“技术强、财务弱”的典型写照。技术可以领先，但现金流一旦断裂，再好的设备也只能停转。

2️⃣临危受命：建发股份的“托管式救援”

危急关头，聊城市、阳谷县两级党委政府全力纾困。但真正让祥光铜业起死回生的，是一家国企的进场——厦门建发股份有限公司。

建发股份是世界500强企业建发集团的核心上市企业，铜产业链运营优势突出，铜精矿年经营量超230万吨。

2022年4月25日，建发股份子公司阳谷建发铜业有限公司与祥光铜业签署《托管经营协议》，全面统筹生产运营。4月28日，托管公告正式发布。

建发进场的核心价值，不是资本，是供应链。祥光铜业拥有国际领先的冶炼技术和设备，但它缺的是原料——而中国铜原料对外依存度超过80%，进口周期长。建发股份深耕铜产业链多年，拥有全球化的铜精矿采购渠道和调度能力。

阳谷建发发挥全球供应链调度能力，不到一个月集结十余万吨铜精矿。2022年5月21日，冶炼系统全线复产，创造了大型铜冶炼企业应急复产的行业典范。

从签署托管协议到全线复产，不到一个月——这就是供应链能力在关键时刻的爆发力。复产当年，祥光铜业即实现总产值152.56亿元，进出口总额110.1亿元。一家濒临死亡的企业，在托管后的第一年就恢复了百亿级的产值。

3️⃣从托管到控股：“国企救民企”的制度创新

托管只是第一步。真正让祥光铜业彻底走出困境的，是建发从“托管者”变为“控股者”的身份跨越。

2022年5月10日，阳谷县人民法院裁定受理祥光铜业重整一案。同年7月14日，法院裁定对祥光铜业等19家公司进行实质合并重整。2023年9月，阳谷县人民法院裁定批准祥光铜业等19家公司重整计划。2024年6月19日，法院裁定确认重整计划执行完毕并终结重整程序。

2024年6月，建发股份通过阳谷建发成为控股股东，完成从托管经营到控股经营的身份跨越。股权结构变更为：阳谷建发持股67%，阳谷昆仑云信企业管理有限公司持股33%。同时，祥光铜业注册资本从47.30亿元增加到70.60亿元。这一跨越的意义在于：托管解决的是“活下去”的问题，控股解决的是“活得好”的问题。

托管阶段，建发以供应链能力为企业“输血”，恢复生产、稳定就业。控股阶段，建发以资本和治理能力为企业“造血”，完善治理结构、建立现代企业制度。从供应链服务商到全流程产业运营商，是经营模式与发展思维的深刻变革。

阳谷建发管理团队下沉一线、挂图作战，构建全链条管控体系，快速理顺生产、财务、销售全流程。2024年11月，山东省委书记林武到祥光铜业调研，勉励企业健全现代企业制度、深耕主业、提升核心竞争力。

2023年12月，随着重整计划的执行，新凤祥集团100%股权被作为信托财产登记，创始人刘学景为首的原高管团队退出新凤祥控股。祥光铜业与新凤祥集团完成了法律上的切割，以独立姿态步入新发展阶段。

4️⃣数据说话：四年从零到300亿

托管与重整的效果，最终体现在数据上：

· 2022年：复产当年实现总产值152.56亿元，进出口总额110.1亿元

· 2023年：重整过渡期生产稳步爬坡，总产值达275.6亿元

· 2024年：全面重整后，阴极铜产量32.07万吨，产值突破301.2亿元，同比增长9.3%，上缴税金4.1亿元，同比增长177.8%

· 2025年：保持满负荷运行，年处理铜精矿约160万吨，阴极铜产量超35万吨，年产值稳定在300亿元以上

四年时间，从停产到满产，从零到300亿产值——这不仅是数字的增长，更是一家企业从“濒死”到“重生”的全过程。正如当地政府所言，“以厦门建发收购祥光铜业为契机，着力延长产业链、补齐供应链、提升价值链”。而这一切的起点，只用了不到一个月——从托管协议签署到冶炼系统复产。

5️⃣睿博恩三点思考：祥光模式的启示

第一，“技术护城河”救不了“现金流断崖”。 祥光铜业的技术领先毋庸置疑，但技术上的领先未能挽救财务上的溃败。当债务违约、现金流断裂时，再好的设备也只能停转。技术是竞争力，但现金流是生命线。对于任何企业而言，保现金流永远优先于保技术优势。

第二，供应链能力是“救火”的第一生产力。 建发股份拯救祥光铜业，靠的不是注资，而是供应链调度能力。不到一个月集结十余万吨铜精矿——这种能力，不是有钱就能买到的。对于依赖进口原料的制造企业而言，供应链的稳定性比产能规模更重要。

第三，“托管+重整+控股”的阶梯式纾困路径，值得复制。 祥光模式的价值在于，它不是一次性“买断”或“注资”，而是分阶段推进：先托管“止血”，再重整“清债”，最后控股“造血”。三个阶段，层层递进，既避免了仓促接盘的风险，也确保了企业治理的平稳过渡。这种“国企救民企”的路径，为大型企业债务风险化解提供了可复制的经验。

6️⃣【睿博恩观点提炼】

· 困境：2022年3月，拥有国际领先铜冶炼技术的祥光铜业因债务违约全面停产，涉及负债超600亿元，2000余名员工待岗。

· 企业背景：祥光铜业隶属于新凤祥集团，该集团同时拥有白羽肉鸡加工业务（凤祥股份），形成“铜+鸡”双主业格局。

· 救援：建发股份子公司阳谷建发签署《托管经营协议》，不到一个月集结十余万吨铜精矿，2022年5月21日冶炼系统全线复产。

· 重整：2023年9月，法院裁定批准祥光铜业等19家公司重整计划。

· 控股：2024年6月，建发股份通过阳谷建发持股67%成为控股股东，注册资本从47.30亿增至70.60亿元。

· 成效：2025年，年处理铜精矿约160万吨，阴极铜产量超35万吨，年产值稳定在300亿元以上。

· 睿博恩三问：①技术护城河救不了现金流断崖；②供应链能力是“救火”的第一生产力；③“托管+重整+控股”的阶梯式纾困路径值得复制。

2022年3月，祥光铜业全面停产，2000名员工面临失业，区域产业链岌岌可危。2022年5月21日，冶炼系统全线复产。2025年，年产值稳定在300亿元以上。

这不是奇迹，这是一场“供应链赋能产业链”的系统性救援。建发股份用不到一个月的时间恢复生产，用两年时间完成司法重整，用四年时间实现从停产到300亿产值的跨越。

而这场救援的另一面，是创始人刘学景——这位从豆腐坊起家、被誉为“肉鸡大王”“铜业大王”的山东农民企业家——将其一手打造的企业交给了国资。2023年12月，刘学景退出新凤祥控股。祥光铜业则在建发股份的赋能下，以崭新的姿态继续运转。

祥光铜业的重生证明了一件事：在中国，好的产业资产永远不会真正死去——只要有人愿意用供应链能力为它“输血”，用现代治理为它“造血”。

风险提示： 本文基于公开报道及行业媒体信息整理，数据截至2026年7月。祥光铜业为非上市公司，部分财务数据可能存在口径差异。文中分析仅作行业案例复盘与实务观点分享，不构成任何投资建议。

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原标题：祥光铜业：从负债停产到年产值300亿的“涅槃重生”

供应链重整祥光铜业