作者：小债看市

来源：小债看市（ID：little-bond）

侨银股份将持续加强应收账款管理和回款催收，积极与地方政府及业主单位沟通，推动相关款项加快回收。

01关注公告

近日，中证鹏元公告称，关注到侨银股份（002973.SZ）新业务进展和业务回款及流动性等事项。

中证鹏元关注公告

公告显示，受部分地方财政资金调度节奏等影响，侨银股份2026年上半年销售商品、提供劳务收到的现金15.70亿元，同比下降16.24%。

侨银股份反馈将持续加强应收账款管理和回款催收，积极与地方政府及业主单位沟通，推动相关款项加快回收。

此外，侨银股份拟投资约2.65亿元购买算力服务器及配套设备开展算力服务业务，系公司探索第二增长曲线的战略性尝试。

本次侨银股份投资大部分资金源自外部融资，公司需投入部分自有资金，或将对阶段性资金安排形成一定占用。

综合考虑公司现状，中证鹏元决定维持侨银股份主体信用等级和“侨银转债”信用等级为A+，并维持列入信用评级观察名单。

同时，中证鹏元表示将密切关注侨银股份业务回款进度、授信落地、新业务推进及可转债转股相关进展，以及由此可能带来的财务状况及偿债能力变化等情况。

《小债看市》统计，目前侨银股份仅存续一只“侨银转债”，余额4.1986亿元，将于2026年11月到期。

“侨银转债”详情

为促进可转债转股，今年7月侨银股份已将其转股价格由14.54元/股下调至10.60元/股。

02财务分析

据官网介绍，侨银股份成立于2001年，是中国第一家A股上市的城乡公用事业服务企业，中国城市管理服务行业领军企业。

侨银股份业务遍及全国27个省，100多个城市，服务“创文”“创卫”城市75个。

从股权结构看，侨银股份的控股股东及实际控制人为刘少云、郭倍华和韩丹，通过直接及间接方式合计控制公司61.39%的股份。

股权结构图

侨银股份从事城乡环卫保洁、生活垃圾处置等环境卫生管理业务，客户主要为政府类客户，业务回款受地方化债政策及财政预算安排影响较大。

近年来，外部下游区域财政承压、行业应收账款高企，侨银股份逐步退出低效益、高回款风险存量项目，业务结构优化过程中本期营收及毛利规模同比下降。

2026年上半年，侨银股份实现营业总收入16.32亿元，同比下降12.76%；归母净利润4356.65万元，同比下降65.08%。

归母净利润

截至最新报告期，侨银股份总资产有83.69亿元，总负债55.21亿元，净资产有28.48亿元，资产负债率达65.97%。

《小债看市》分析债务结构发现，侨银股份主要以流动负债为主，占总债务的69%。

截至2026年6月末，侨银股份流动负债有38.28亿元，主要为短期借款，其一年内到期的短期债务合计有23.14亿元。

相较于短债规模，侨银股份的流动性异常紧张，其账上货币资金仅有3.47亿元，与短债间形成巨大资金缺口，公司存在较大短债偿债压力。

财务弹性方面，截至2026年3月末，侨银股份的银行授信总额有44.94亿元，其中未使用授信额度有16.81亿元，公司备用资金一般。

银行授信

此外，侨银股份还有非流动负债16.93亿元，主要为长期借款，其长期有息负债合计有10.79亿元。

整体来看，侨银股份有息负债总规模有33.93亿元，主要以短期有息负债为主，带息债务比为61%。

有息负债占比较高，2025年和2026年上半年侨银股份的财务费用分别为2.02亿和1.03亿元，对公司盈利空间形成较大侵蚀。

从融资渠道看，作为上市公司，侨银股份除了股权融资外，还通过租赁、应收账款、债券以及股权质押等方式融资。

目前，侨银股份的控股股东及实际控制人刘少云和郭倍华分别质押5733万股和4736万股公司股份，分别占所持股份的48.52%和45.76%。

资产质量方面，侨银股份应收账款高达24.84亿元，基本为应收政府类客户的款项，2025年应收款项计提坏账准备4.88亿元。

总得来看，侨银股份业绩承压，应收款项规模较大且周转天数有所延长；短期债务规模较大，账面现金类资产对短期债务覆盖不足，流动性管理压力凸显。

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原标题：“环卫第一股”24.84亿应收账款高企，半年度业绩双降

应收账款评级偿债压力侨银股份