作者：Osyth

来源：资产界

9月29日，ST龙大确定万丰联合体及莱阳龙城投资为预重整中选投资人。

10月8日披露的补充公告进一步明确各方分工。

万丰联合体中，赣州万丰食品、漳州傲农投资为牵头产业投资人，白兔新消费并购基金为赋能产业投资人，吉富创投、招商平安资产为财务投资人。

地方国资平台莱阳龙城投资单独参与。

投资金额、股份受让价格尚未披露，债务处理已先行推进：龙城投资承接并豁免约3.63亿元代偿债权，部分产业投资人承诺在约定条件满足后分担本金及资金成本。

01

AMC与产业资本入场，龙大还有哪些底牌？

龙大美食本次重整的投资人联合体，构成颇具看点。

招商平安资产是国内头部地方AMC，2019年至2025年累计落地18家上市公司风险重整项目，项目数量与处置规模均居行业前列。

白兔系依托抖音头部MCN白兔视频的资本平台，先后参与步步高破产重整，并通过司法拍卖取得张小泉第二大股东席位，具备上市公司重整实操经验。

投资人愿意入局，核心是龙大美食账面可盘活的资产与持续经营价值。

固定资产方面，龙大固定资产约21.30亿元，其中房屋及建筑物约15.95亿元、机器设备约5.10亿元，另有土地使用权约1.05亿元。

约8.89亿元固定资产因抵押、融资租赁受限，处置回收需结合债务安排；其中暂时闲置约5.57亿元，可评估恢复利用、出租或出售。

应收与存货方面，公司应收账款约3.18亿元，存货约7.89亿元，其他应收款中列有约1.05亿元不动产转让款。

经营方面，2026年上半年食品业务收入约7.11亿元，毛利率10.71%，高于屠宰业务的3.48%。

多年积累的产品开发、质量管理、交付能力及品牌销售网络，是产业投资人承接业务的基础；白兔基金入场，也让线上渠道与品牌运营成为后续调整方向。

02

一份内控否定意见，拉响退市预警

龙大美食前身创办于1996年，做肉食品生意起家，逐步发展出生猪养殖、屠宰和食品加工业务，2014年上市。

公司曾是农业产业化国家重点龙头企业，客户包括海底捞、肯德基、麦当劳、西贝莜面村、半天妖等连锁餐饮，也有荷美尔、永辉等食品企业和商超。

2020年是业绩高点：年收入约241亿元，归母净利润约9.06亿元。

此后龙大加码预制食品，希望通过加工附加值更高的产品扩大盈利。

但新业务尚未起量，原有生意已先承压。

2023年，龙大亏损15.62亿元；2025年再亏7.36亿元，当年收入降至100.19亿元，不及2020年的一半。

2025年，屠宰业务占公司收入约82%，毛利率降至-0.74%，销售收入连直接成本都未覆盖。

公司还对存货及生物资产计提减值。

债务集中到期叠加亏损。

截至2025年末，短期借款和一年内到期的非流动负债合计超过26.7亿元，全年经营活动现金净流入仅约6345万元。

控股股东蓝润发展也因融资违约，所持龙大股份被强制处置。

控股股东信用崩塌传导至上市公司，市场对龙大偿债能力的信心走弱，到期债务无人托底。

同期，公司内部控制审计被出具否定意见，2026年4月底股票简称变更为“ST龙大”。

集中暴露债务风险的导火索，是2026年7月到期的“龙大转债”。

债券到期，公司需要向持有人支付本金和利息。

但龙大资金不足，多次公告提示可能无法按期兑付。

7月初开始与债权人等协商债务处理，并公开寻找重整投资人。

7月9日，烟台市中级人民法院根据莱阳农商行申请，决定启动预重整。

直到7月17日，龙大才借助恒基工程提供的资金完成转债兑付。

眼前的兑付压力得到缓解，但其他债务与主业造血问题仍然存在，这也是龙大继续推进重整的原因。

03

戴学斌被刑拘，蓝润系退场

龙大的资本变迁，绕不开原控股股东蓝润系。

戴学斌1979年出生，四川达州人，从建筑装修起步，后进入房地产，并涉足煤炭、水泥等行业。

2007年创立蓝润集团，2009年将总部迁至成都。

蓝润集团发展历程，图源：官网

2015年前后，蓝润在成都密集拿地，当年蓝润在成都拿下5幅地块，其中4幅为商业用地，商业地产成为其扩张重点。

随后戴学斌进入上市公司领域。

2016年，蓝润以约8.4亿元收购运盛医疗15.69%股份，成为第一大股东；2018年6月至2019年6月，又通过三次收购累计投入约32亿元，取得龙大29.92%股份，成为控股股东。

巅峰时期，蓝润系资产规模超千亿元，地产项目、商业物业和上市公司股权构成其多元化版图。

戴学斌也在2019年至2023年间四次登上胡润百富榜。

如今，这些资产布局陆续收缩。

运盛医疗方面，蓝润于2021年将所持24.33%的股份转让给华耘合信，出让控制权。

地产板块则出现项目停工和工程款纠纷。

春熙路地王项目（蓝润国际中心，2015年以楼面价17073元/平方米竞得原一医院地块）历经多次停工更名；蓝润泷门、蓝润置汇广场等项目停工并涉司法纠纷。

成都兴城债券募集说明书披露，施工企业就蓝润城项目追索数亿元工程款及停工损失，主张工程价款优先受偿权。

蓝润商业旗下置地广场、瑞宸中心等项目仍在运营，但整体承压。

蓝润持有的龙大股份，也开始被用于偿债。

2026年8月，约6683万股完成司法拍卖过户；另有约2678万股因无人出价而流拍，随后作价4574.86万元交给乐山市商业银行成都分行抵债。

9月底，东海证券拟强制减持蓝润所持不超过1361.13万股股份。

2026年5月，ST龙大公告，戴学斌因涉嫌刑事犯罪被刑事拘留，公司表示其未在公司任职、不参与日常经营决策。

至此，蓝润系在龙大留下的股权与债务问题，交由重整程序处理。

控股股东的退出，正是万丰联合体与莱阳国资入场的空间。

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原标题：千亿地产大佬被刑拘，AMC和国资出手了

AMC预重整ST龙大退市预警