ATFX：消息面清淡，聊聊波动率对交易的作用

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2022-05-27 17:25
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交易押注的是多空；实际上，交易押注的是波动率。

表面上，交易押注的是多空；实际上，交易押注的是波动率。谁都不想下单之后面对无穷无尽的震荡，浮盈无法放大，浮亏也一成不变。只有下单在大波动率之内，才能在有限的时间里实现最充足的利润。当然，方向错了的话，也可能是“充足的损失”。有一些定期公布的经济数据，比如美国非农和上市公司财报。它们公布的当天，股价会剧烈的涨跌，但从第二天开始，行情的波动又回到了一潭死水的状态。这类数据只适合日内操作，盈亏都非常有限，因为那毕竟只是一天的波动，除非谁胆子大到用极其重的仓位交易。想要实现价格的持续高波动，必须要有可持续的事件来驱动。拿最近的案例来说，俄乌冲突就很有代表性。2月24日俄罗斯展开对乌克兰的特别军事行动，直至3月8日那天，黄金都还在迅猛上涨。即便随着俄乌冲突紧张气氛的缓解，避险情绪出现了回落。我们也可以操作黄金、原油的空头方向，波动率同样很大。也就是说，一个俄乌冲突，最少可以给我们提供一个月的交易机会，这段时间里，黄金、原油，甚至于大部分农产品的波动率都很高。

标题中提到“消息面清淡”，意思是说，在俄乌冲突和美联储加息这两个事件的热度过去之后，就再没有新的热点出现。这对于短线交易来说，是灾难性的。因为在没有消息刺激的情况下，绝大部分品种都在震荡，并且震荡区间非常窄。我们常说“去交易当下最热闹的品种”，这其实是一种筛选品种的思路。在所有品种都不“热闹”的时候，留给交易员的只有空虚和无聊。这其中也存在周期的概念，就是“热闹”与“冷清”的周期。如果按照经济周期四段论——萧条、复苏、泡沫、衰退——来描述的话，就是——死寂、热闹、刺耳、冷清。去交易热闹的品种，并不是去交易刺耳的品种。“刺耳”的意思是说，交易品种的波动率超出常理的放大，根本无法通过技术分析、逻辑分析手段来进行参与，比如2015年的瑞郎黑天鹅事件、加密货币价值一夜之间灰飞烟灭。“死寂”的意思是说，交易品种的波动率极低，价格对任何消息都不敏感，比如A股市场里面的某些银行股。介于这两种情况之间的，就是热闹和冷清。前者有消息刺激，但又不至于刺激到行情异化的程度。后者缺乏消息面的刺激，但也只是说价格是常态化的波动，偶尔也能出现一根长阳线/阴线。

热闹和冷清的周期，体现在盘面上，就是波动率由高到低、再由低到高的周期。作为交易员，我们不希望参与低波动率的阶段。这就需要对消息面足够敏感。像现在这样的清淡状态，就做一些交易之外的事情。比如我，不再写行情分析类的文章，而是抒发一下做交易的感慨。等到下一次热点出现时，再全身心投入到交易中去。

当然，我们可以尝试预测下一轮热点会是什么，虽然这种预测往往不够准确。疫情方面，即便有猴痘病毒，都无法激起新一轮避险情绪，所以下一轮热点不会从这方面出现。地缘政治，现阶段是俄乌冲突，影响性已经边际效用递减。以目前西方国家对俄罗斯的经济金融制裁来看，其很难扩大战争范围。美联储加息仍在持续，只是未来的加息路径已经被全市场资金知道，影响性也就微乎其微了。思来想去，最有可能出现爆炸性新闻的就是中东——因为它们在过去一段时间太安静了。以色列、巴勒斯坦；伊拉克、伊朗；沙特、科威特。这些国家都是火药桶。一旦出现星星之火，就极有可能烧遍全球金融市场。

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