作者：神镇的猫总

来源：好猫财经（ID：haomaocaijing）

老实说，杨老板面对债务压顶，卖资产的诚意十足。

5月29日一笔6.5亿元的信用债到期，杨老板在前两天将无锡、常州四个项目卖给万科，算是度过了第一关。

7月8日，蓝光首次公开24.84亿元债务违约，其中21.31亿元的信托贷款被债权人申请法院执行。

三天后，蓝光首只信用债违约，本息9.675亿元。

到了7月12日，蓝光累计到期未偿还的债务本息，只有45.44亿元。

实际上，从5月底至今不到两个月时间里，蓝光已经对外出售了36个项目资产，大部分为长三角优质项目。

这些交易回款不足以还款吗？连交易所都不敢相信，在监管函里发问，钱到底去哪了？

一季度末，蓝光的货币资金为268亿元，相对应短期有息负债约为260亿元；到了6月30日，蓝光的货币资金下降到110亿元。

在这110亿元中，只有2.07亿元是可动用资金，其余均为监管资金或受限资金。

按照货币资金变化量，蓝光如果是动用了上百亿资金用于还债，不至于走到今天这个地步，监管部门也怕资金被挪作他用。

没有成立债委会，至少36个项目资产处理没有公告，形成了信息黑洞，给投资者和监管带来困扰。

好在36个项目资产的甩卖动作中，我们可以复盘得到一些信息。

一是，长三角的项目最好卖

36个甩卖项目中，有一半位于长三角地区，其中万科并购了江阴、常州、宁波等城市的5个项目。

除此之外，万科还收购了南宁蓝光芙蓉山悦、成都天府黑钻两个项目。可以看出来，万科希望收购蓝光全资操盘的项目。

万科与蓝光的交易应该还会继续，相比较于项目散售，万科与蓝光进行资产包的交易，并不是没有可能。

值得注意的是，在蓝光土地储备最为丰厚的重庆、四川以及华中区域，目前为止尚未出售太多资产。

万科收购了成都天府黑钻外，江西筑雅置业收购了昆明雍锦园。

二是，卖资产没有利润

7月以来，蓝光甩卖项目进度加快，如此短时间内进行决策，很显然是为了密集到期的债务。

既然是甩卖，必定是没有太多利润，这也来自于蓝光项目资产的特征：合作项目多。

36个甩卖项目中，合作项目占到一半以上，这些合作方在拿地之初，就开始与蓝光合作，对项目的成本和利润了如指掌。

在紧急合同中，蓝光想必是占不到便宜，甚至有可能被杀价。

比如烟台蓝光中南林樾项目，合作方中南建设以4亿元对价，从蓝光手里收购了40%的项目股权，以及蓝光对项目公司4.8亿元的债权。

这是唯一得以公告的项目，从交易价格来看，这笔交易只是将“应收款”变现而已，没有任何溢价，甚至还有亏损。

三是，卖资产不够及时

曾经有人说过，房地产赚钱时狠狠加杠杆，大事不好的时候，就是比谁更狠甩卖资产，万达王首富做出了表率。

要知道，蓝光2020年新增了715.8万平方米的土地资产，这些资产其实都应该全部卖掉。

早在2020年初，蓝光的危机就已开始显现，但蓝光只是一边腾退出一些复杂项目，比如旧改，另一边还在疯狂拿地，希望得到现金流应付过去。

这种处理思路与泰禾有点类似，在行情下行时期，两家公司最终债务违约。两家公司还有一个相同点是，处理资产不够及时，前有泰禾和世茂的交易，蓝光的例子也很多。

比如2020年12月，蓝光与合作方4.79亿元拿下昆明旧改地块，蓝光占股70%。

2021年3月24日，蓝光将其中30%的股权转让给江西筑雅置业，到了7月15日，才将剩余40%的股权继续转让给江西筑雅。

蓝光与万科的交易，也可以看成是双方一场耗时耗力的博弈。

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原标题：不到两个月蓝光甩卖了36个项目

万科蓝光