低调的绿地，如何成了评级机构眼中的“优等生”？

雷达Finance

2021-07-16 17:23
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该机构称，绿地集团在建筑施工板块规模优势逐渐凸显。

作者：李亦辉

来源:雷达财经（ID：leidacj）

7月13日，绿地控股发布2021年半年度业绩快报显示，上半年，公司营业总收入达2829亿元，同比增长34.74%；利润总额158亿元，同比增长3.29%；归属于上市公司股东的净利润82亿元，同比增长2.67%。

业绩稳健增长的前提下，绿地控股降负债同步取得超预期成果。公司自去年推进去杠杆计划以来，有息负债累计较高点已下降超过1011亿元；净负债率较高点累计下降62个百分点。截至6月底，有息负债总额较今年初再降347亿元。

同时，绿地控股旗下绿地香港（0337.HK）也将于近日利用自有资金按期完成3亿美元债券兑付。近两年以来，绿地香港在保持良好的经营现金流和较低的净负债率的情况下，净偿还境外债券达到7亿美元。与高峰时相比，绿地香港境外债券余额已下降 17.3亿美元，在去杠杆的同时实现了业务的稳健发展。2020年末，公司净有息负债率为49%，现金短债比1.3，平均融资成本仅为5.5%。

绿地控股董事长、总裁张玉良表示，上半年，公司围绕“降负债、稳发展、促转型、强管理”主线，总体实现了“一增一降三提升”的“半年红”成绩单，为完成全年目标任务奠定了重要基础。

发展质量持续提升，也让绿地获得了市场的广泛认可。6月29日，中诚信国际信用评级有限责任公司在跟踪评级报告中，维持绿地控股集团有限公司（下称“绿地集团”）主体信用等级为AAA，评级展望为稳定。中诚信肯定了公司房地产市场地位领先、建筑施工板块规模优势凸显，融资渠道顺畅等对其整体信用实力提供了有力支持。

上半年营业收入同比增长34.74%

今年以来，在“房住不炒”定位下，我国房地产调控政策不断完善，房价过快上涨势头得到控制，商品房销售增速有所回落。

这种背景下，标杆房企强者恒强的发展态势愈发突显，无论是营收还是利润，均保持较快增长。

绿地控股就是其中的代表，2021年半年度业绩快报显示，公司上半年营业总收入2829亿元，同比增长34.74%；利润总额158亿元，同比增长3.29%；归属于上市公司股东的净利润82亿元，同比增长2.67%，营收净利润双增长；基本每股收益0.68元，加权平均净资产收益率9.21%。

业绩向好的背后，离不开公司管理层的精准施策以及高效执行。据了解，上半年，绿地控股房地产业积极应对调控，狠抓销售去化、现金回笼和交付供应，从而实现销售业绩较快增长，质量和效益稳步提升。基建产业抢抓机遇。

业绩快报显示，绿地控股上半年合同销售金额1640.74亿元，同比增长23.3%，销售面积1293.5万平方米，同比增长25.4%；同时，回款质量进一步提升，上半年回款达到1466亿元，同比增长17%，回款率89%。

房地产业务中，上半年住宅销售金额1168亿元，同比增长25%，占比达到71%，销售结构不断取得优化。

基建产业方面，绿地着力调整业务结构，增强综合实力，上半年新增项目3740个，新签约总金额3836.98亿元，同比增长43.57%；中标10亿元以上重大项目42个，包括100亿元级项目2个、50亿元级项目2个。

“两集中”供地新政影响下，各地土地出让节奏被打乱，土地成交溢价率仍较高。为获取高质量项目，绿地控股转变拿地方式，以商办前置去化、低成本高收益、现金流回正快等更高标准撬动资源合作。

公告显示，绿地上半年新增房地产项目储备34个，土地面积322.64万平方米；总土地款339亿元，总货值约1000亿元。按计容建面计算，新增土地中80%为住宅项目，另外产业协同项目建筑面积占比约为6成。

近几年，绿地持续优化布局，明显提升一二线核心城市、高能级区域的投资占比。按货值计算，该公司上半年新增土地超过50%位于一二线城市。7月12日，绿地与保利签订战略合作协议，二者将在上海等长三角未来重点发展区域，进行城市综合开发建设与运营管理、城市更新等方面深度合作。

而积极项目拓展的同时，另一方面，绿地控股也聚焦交付供应保障，持续推进工程生产。

公告显示，上半年，绿地国内新开工面积984万平方米，竣工备案1037万平方米，完成交付1210万平方米；海外业务启动轻资产转型，推动澳洲悉尼绿地中心项目竣工交付及澳洲、美国、韩国等地项目大宗交易，预计累计回款总额逾80亿元。

有息负债再降347亿，年内两条红线转“绿”

2020年三条红线和贷款集中度政策出台后，踩踏红线的房企开始严控债务规模，多方向多路径降杠杆。如今距离“三道红线”政策发布即将满一年，绿地的降负成果如何呢？

“上半年绿地控股总体实现了‘一增一降三提升’的‘半年红’成绩单。”张玉良表示，一增是主要经济指标实现同比增长。一降是降负债取得阶段性成果，包括现金短债比已提前达标转绿；净负债率也逐步回落，将尽快达标转绿。三是发展质量持续提升。

从经营数据看，绿地控股上半年降负债成果超预期。截至6月底，其有息负债总额较年初降低347亿元，累计较高点已下降超过1000亿元，净负债率较高点累计下降62%，扣除预收账款后的资产负债率也持续回落。

债务规模大幅缩减，得益于公司偿还力度的加大。报告期内，绿地控股按期偿还境内外公开资本市场到期债务本息总计近200亿元人民币及约4.72亿美元，回购美元债券共计约6000多万美元。

早在今年2月底，绿地“三年三步走去杠杆”计划提前阶段性达标，实现现金短债比超过1，“一条红线”提前“转绿”达标，比原计划整整提前一个多季度。

业内普遍预计，照绿地这降负债效率，净负债率指标大概会在三季度内转绿。

资金方面，除了销售回款保证现金流强势，公司还抓住机会适时发债融资。据观点地产新媒体，2021年1月8日，绿地控股完成发行26亿公司债，利率为7%、6.5%。

除此之外，绿地还有望分食公募REITs的盛宴。5月13日举行的2020年度业绩说明会上，管理层表示，公司新加坡REITs项目年初获得了批文，相关工作正在推进中。首批计划放入资产包的有4家酒店，总价值超30亿元。

高质量发展获评级机构点赞

能在调控升级等背景下实现“半年红”的成绩单不容易，但绿地并不满足于此。张玉良认为，下半年仍有不少机遇，有利条件也很多。

首先，我国仍然处于深度城镇化进程当中，房地产市场总量仍然保持了较大规模。调控从严从紧的环境中，一些地区的市场空间仍然较大。

其次，基础设施建设仍然是补短板、促投资、稳增长的重要抓手，市场空间仍然较大。

最后，绿地控股已形成了相对多元的产业布局，综合性和平衡性较强，回旋余地较大，产业协同效应明显。

这些多元业务可为公司业务持续增长提供重要补充。例如，绿地所投项目东航物流在上半年成功上市，与花样年合作的一个物业资产重组实现投资收益超12亿元。

此外，公司在上海落地了首个绿地优康医疗健康综合体项目，在海南打造了国内最大进口蛋白产品集散中心，推进新签10个酒店轻资产管理项目，子公司牵头的财团顺利拿下新加坡数字银行牌照等等。

公司一系列举措和取得的成绩，获得了机构的认可。中诚信在6月29日出具的跟踪评级报告中称，绿地集团自成立以来一直专注于从事房地产开发业务，在开发规模、年签约合同销售金额、品牌影响力等方面位居行业前列，全国化的区域布局及多样化的产品类型有效地防御了区域风险和政策风险，市场地位突出。

该机构称，绿地集团在建筑施工板块规模优势逐渐凸显。跟踪期内公司积极推进大基建板块发展，通过搭建产业平台、投资入股等方式迅速扩大基建板块业务规模，并逐渐形成了房屋建设与基础设施建设并重的发展格局，项目承接能力和规模优势逐渐凸显。

“公司拥有良好的银企关系，此外，公司股东作为A股上市公司，加之旗下拥有港交所上市控股子公司，亦能对其资本市场融资形成较好补充。”中诚信表示绿地集团融资渠道顺畅。

天眼查显示，绿地集团由上市公司绿地控股100%控股。