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信用风险事件持续爆发,高收益率债价值还剩多少?

二季度,存量高收益率债券共计 348 只,较一季度增长 10.48%,涉及债券主体 119 个,剩余债券余额 2651.20 亿元。

来源:雷猴的小号(ID:gh_6f903a861cab)

二季度,存量高收益率债券共计 348 只,较一季度增长 10.48%,涉及债券主体 119 个,剩余债券余额 2651.20 亿元。同期发生信用风险的主体达149个,涉及债券580只。信用风险事件持续爆发,高收益率债券“价值”几何?

高收益率债券是以 2020 年 6 月 30 日存量信用类债券为基础,选取当日中证隐含评级在 A-等级及以下且当日推荐估值收益率(中证债券估值)在 10%以上的债券(不含违约债券)。

高收益债券市场分析

高收益率债券显著增长,收益率水平严重分化。二季度,高收益率债券共计 348 只,较一季度增长 10.48%,涉及债券主体 119 个,剩余债券余额 2651.20 亿元。高收益率债券主体隐含评级主要分布在 A-和 CCC 等级。二季度,超过半数的高收益率债券有报价或成交行情,成交收益率主要位于 10%-50%,分化程度明显加剧。

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信用风险事件监测

根据信用状况由轻微到严重排序分为四类,四类信用风险类型迁移中,Ⅲ类风险的稳定性相对较高,向下迁移一个等级的比率为12.82%;I类和Ⅱ类风险向下迁移一个等级的比率分别为 20.51%和 36.17%。因各类信用风险事件导致估值调整的债券主体共 93 个,涉及债券 259 只,累计调整 681 次。

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信用风险事件持续爆发,估值水平合理反映。二季度,发生信用风险的债券主体 149个,涉及债券 580 只,剩余债券余额 4505.43 亿元。信用风险事件较一季度增长 29.69%,其中评级类事件、债券兑付类事件、财务指标类事件和现金流较预期减少事件集中爆发。

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违约债券新增和存量分析

债券违约小幅下降,违约债券兑付增加。截至 2020 年二季度末,违约债券累计 446只,涉及债券主体 111 个;新增违约债券 25 只,涉及债券主体 6 个,较一季度减少 2 个。沪深交易所违约债券处置机制灵活,交易活跃度高于银行间。

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二季度,8 只违约债券有兑付进展,兑付金额共计 9.87 亿元,较一季度增长 5.47 亿元,其中,“15 沈机床股 MTN001”和“15 山水 SCP001”分别于 2020 年 4 月 9 日和 2020 年 6 月 12 日完成注销登记。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

本文由“雷猴的小号”投稿资产界,并经资产界编辑发布。版权归原作者所有,未经授权,请勿转载,谢谢!

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