作者：Osyth

来源：资产界

72岁的王健林，又亲自出山了。

11月5日，大连万达商业管理集团发生工商变更，王健林重新担任董事长。

距离他上一次担任这个职位，已经过去14年。

01

曾三度登顶中国首富

王健林曾经是中国商业地产最具代表性的企业家之一。

1954年，王健林出生于四川。

16岁参军，1986年转业到大连市西岗区政府，两年后辞官经商，接手一家负债149万元、经营困难的住宅开发公司，这家公司后来发展成万达集团。

上世纪90年代，王健林靠住宅开发积累资本。

2000年之后，他将经营重心转向商业地产，在全国建设集购物、餐饮、娱乐于一体的万达广场。

随着万达广场遍布全国，万达逐渐发展成为中国规模最大的商业地产企业之一，王健林也将业务扩展到酒店、旅游、电影等领域。

2012年，58岁的王健林卸任万达商业董事长，将职位交给丁本锡，自己继续担任万达集团董事长，负责整个集团的发展。

那是王健林最风光的时期。

2013年，他以1350亿元财富首次登顶胡润中国首富榜。

2015年，王健林家族财富达到2200亿元，再次成为中国首富。

2016年，他第三次登顶。

万达的商业版图也不断扩大。

2014年12月，万达商业成功在香港上市，成为当年香港规模最大的股票首次公开发行项目。

万达商业地产成功在港上市。图源：万达集团官网

然而，上市不到两年，王健林又作出一个重大决定。

2016年9月，万达商业主动退出香港股市，计划改在内地上市。

为完成退市，万达引入外部投资者，并约定，如果未能在规定期限内完成上市，就需要按协议回购相关股份，但结局是万达商业最终没能如愿登陆A股市场。

2018年，腾讯、苏宁、京东和融创又联合出资340亿元，收购万达商业约14%的股权。

2021年，万达再次筹划上市。

这一次，王健林把全国万达广场的运营管理业务整合到珠海万达商管，希望将其送上香港股市，并吸引22家机构投资者投入约380亿元。

然而，珠海万达商管先后四次申请上市，最终都没有成功。

此前签订的投资协议陆续面临到期问题，万达需要重新安排投资者的退出。

2024年3月，太盟投资集团牵头多家机构，投资约600亿元，取得万达商业运营平台60%的股权，万达保留40%。

经过这次交易，万达旗下形成了两家分工不同的商管公司。

一家是珠海万达商管，主要负责万达广场的招商、日常经营和管理。

截至2025年底，管理着全国529座万达广场。

另一家是大连万达商管，长期负责投资建设、持有商业物业，同时承担大量历史债务。

王健林此次重新担任董事长的，正是大连万达商管。

这家公司成立于2002年，拥有大量万达广场等商业地产资产，是万达集团最重要的企业之一，也是万达当前处理债务和盘活资产的重要主体。

02

72岁重掌万达

王健林重新担任董事长，或与万达持续多年的债务化解密切相关。

11月4日，国际评级机构惠誉公布最新评级，维持大连万达商管“CC”级信用评级，表明公司仍面临较高的债务违约风险。

截至今年6月底，万达商管可自由使用的现金约46亿元，而一年内需要偿还的债务约330亿元。

为了筹集资金，万达过去几年一直在出售资产。

据媒体不完全统计，2023年以来，万达出售的商业物业已涉及超过80座万达广场。

其中规模最大的一笔发生在2025年5月，太盟等机构组成的投资团队，一次性收购48座万达广场，涉及北京、广州、成都等39个城市。

进入2026年，万达仍在陆续出售商业物业。

常德、遂宁、常州新北、温州平阳等地的万达广场相继更换股东，部分项目由大型建筑央企旗下公司接手。

温州平阳万达广场。图源：万达集团官网

这些交易帮助万达筹集资金，但也减少了它能够长期持有、持续收取租金的商业物业。

惠誉预计，随着后续资产出售，万达商管持有的购物中心数量可能由2025年的约270座，进一步减少至约200座。

与此同时，部分万达债务已经进入专业资产管理公司的处置范围。

10月20日，中国长城资产大连市分公司发布公告，准备出售一笔涉及万达的债权。

截至8月14日，债权总额约9.45亿元，涉及大连万达集团、大连万达商管及两家万达广场项目公司。

这笔债权以阜新万达广场、鞍山万达广场的商业物业及土地使用权作为抵押，两处物业建筑面积合计约23.39万平方米。

除了企业债务，王健林个人也涉及一笔金额较大的股权纠纷。

2023年，永辉超市以45.3亿元出售所持万达商管股份。

由于买方未按约定付清价款，永辉提出仲裁申请。

今年4月，仲裁机构裁决，买方需支付剩余股权转让款36.39亿元及违约金等费用，王健林等人需要承担连带保证责任。

这意味着，如果买方未按裁决履行付款义务，王健林等保证人也需要在规定范围内承担偿还责任。

10月15日，永辉超市公告，买方要求撤销仲裁裁决、阻止法院执行的申请均被驳回，案件继续处于法院执行阶段。

此外，万达集团还与苏宁易购存在一笔股权交易纠纷。

今年6月，南京市中级人民法院一审判令万达集团向苏宁支付剩余资金17.47亿元及延期付款损失，案件随后进入二审程序。

当然，万达今年也取得了一些债务处理进展。

2月和4月，大连万达商管先后发行两笔美元债券，合计5.1亿美元，用新融资偿还部分旧债，缓解近期的偿债压力。

9月，国际评级机构穆迪上调了万达商管的信用评级，认可其融资状况有所改善。

债务尚待解决，商业物业持续出售，万达商管内部也经历了多次人事调整。

2023年以来，肖广瑞、张春远、陈洪涛先后担任大连万达商管董事长。

其中，陈洪涛今年6月26日才上任，仅四个多月就将职位交给王健林。

此次调整后，陈洪涛继续担任公司董事、经理和法定代表人，原有管理团队负责日常经营，王健林则重新主持董事会工作。

在大量资产交易、债务偿还及合同纠纷需要协调的情况下，创始人直接参与重大决策，有助于加强企业内部及外部各方的协调。

03

万达还有多少底牌？

王健林回归后的专项工作计划尚未公布，但万达眼下有几件事情需要处理：最迫切的，是解决债务问题。

目前，万达既有银行贷款，也有面向投资者发行的债券，还涉及多起历史股权交易纠纷。

债权人包括银行、投资机构以及过去的商业合作伙伴。

不同债权人的要求并不相同。

有的希望尽快收回贷款，有的愿意延长偿还期限，还有一些交易涉及王健林个人的担保责任。

如何协调偿还安排、争取新的融资，以及解决历史纠纷，都需要与相关各方商谈。

王健林作为万达创始人，长期参与集团重大融资和投资交易，熟悉企业资产和债务情况。

由他直接参与重大谈判，有助于提高内部决策效率，推动债务处置。

第二件事，是盘活剩余的商业物业。

虽然过去三年万达已经出售大量广场，但仍保有不少能够持续产生租金收入的商业地产。

惠誉预计，2026年至2028年，大连万达商管每年通过租金业务获得的息税折旧摊销前利润仍有望维持在100亿至120亿元。

这项指标反映了租金业务在扣除利息、税费和折旧摊销等项目之前的经营盈利能力。

对于万达而言，这些物业既是重要的收入来源，也是偿还债务的重要保障。

哪些广场继续持有，哪些适合出售，如何在获得资金的同时保留稳定的租金收入，将直接影响万达未来的经营。

第三件事，是寻找新的业务机会。

过去，万达主要依靠投资建设商业广场，再通过出租商铺获得收入。

如今，随着大量广场产权出售，万达也在通过为其他业主提供招商、运营和管理服务获得收入。

这类业务无需万达投入巨额资金购买土地、建设商场，可以利用其多年积累的商业品牌和管理经验获得收益。

王健林近两年也多次亲自前往各地考察。

2025年8月，他前往新疆克拉玛依，考察独山子大峡谷、世界魔鬼城等旅游景点。

2026年3月，他又到福建泉州永春县考察旅游度假项目，此后还走访了贵州、云南大理等地。

这些考察为万达拓展商业及文旅项目合作提供了新的机会。

2026年3月，王健林在福建泉州永春县北溪文苑生态旅游区考察。

王健林曾经带领万达建立了庞大的商业地产帝国。

如今，他再次接掌帅印，能否带领万达完成债务化解和经营转型，将成为其企业家生涯的又一次重要考验。

杭州・不良资产特训营

经济周期波动加剧，企业偿债危机频发，不良资产规模持续攀升。

如何找准投资机会、做对尽调估值、设计交易架构、实现资产价值提升？

浙商资产研究院联合资产界、次贝学苑打造《不良资产特训营》，聚焦特殊资产投资全流程，覆盖行业趋势与政策解读、尽调估值实务、配资与交易架构设计、处置方式创新与价值提升四大模块，通过两天线下集训与资源对接，助力学员掌握搞定资产、搞定资金、搞定变现的实战能力。

时间：11月14日-15日（周六、日）

地点：杭州

对象：AMC、地方投资平台、不良资产基金、信托、律所、服务商等机构从业人员

费用：3800元/人，3人及以上3500元/人

咨询 / 报名：Eva

微信 / 电话：18529502280

注：文章为作者独立观点，不代表资产界立场。

题图来自 Pexels，基于 CC0 协议

本文由“资产界”投稿资产界，并经资产界编辑发布。版权归原作者所有，未经授权，请勿转载，谢谢！

原标题：曾三度登顶中国首富，72岁王健林还在还债

债务化解王健林资产出售万达商管