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“浙江多元化集团”债务负担沉重,业绩下滑资金链紧张

近年来,业务横跨家电、地产、电力设备、医疗及金融投资等领域的奥克斯集团,不仅面临行业竞争加剧,还受到疫情冲击、再融资压力等等多重挑战。

作者:感恩赞赏你

来源:小债看市(ID:little-bond)

近年来,业务横跨家电、地产、电力设备、医疗及金融投资等领域的奥克斯集团,不仅面临行业竞争加剧,还受到疫情冲击、再融资压力等等多重挑战。

01

降级

9月2日,中债资信给予奥克斯集团有限公司(以下简称“奥克斯集团”)主体评级为A-,评级展望“稳定”。

评级报告截图

中债资信认为,奥克斯集团应收类款项对资金占用较大,需关注款项回收情况,资产质量一般,债务负担较重,短期偿债指标表现很差。

值得注意的是,此前联合资信一直给予奥克斯集团主体和相关债项AA+的信用等级,可以看出两家评级机构给出的评级结果差异较大。

《小债看市》统计,目前奥克斯集团存续债券3只,存续规模15亿元,其中将有5亿元债券于一年内到期。

存续债券到期分布

02

业绩下滑 债务负担重

据官网介绍,始创于1986年的奥克斯集团,产业涵盖家电、电力设备、医疗、地产、投资等领域,连续多年位列中国企业500强。

目前,奥克斯集团旗下拥有两家上市公司,三星医疗(601567.SH) 和奥克斯国际(02080.HK)。

从股权结构看,奥克斯集团的控股股东为宁波元兴实业投资有限公司 ,持股比例为65%,公司实际控制人为自然人郑坚江。

股权结构图

去年,受疫情及空调行业竞争加剧等多重影响,奥克斯集团营业收入和利润均大幅下降,且非经常性损益对其利润起到很大补充。

今年上半年,奥克斯集团实现营业收入156.02亿元,实现归母净利润1.78亿元,经营性现金流净额为9.34亿元。

净利润变动情况

截至今年6月末,奥克斯集团总资产为386.3亿元,总负债246.97亿元,净资产139.33亿元,资产负债率63.93%。

值得注意的是,随着奥克斯集团新增融资租赁业务,以及原有医疗业务的拓展,其债务规模持续增加,债务负担较重。

财务杠杆高企

《小债看市》分析债务结构发现,奥克斯集团主要以流动负债为主,占总债务的78%,债务结构待优化。

截至今年6月末,奥克斯集团流动负债有192.31亿元,主要为短期借款和应付账款,其一年内到期的短期债务合计61亿元。

而相较于短债规模,奥克斯集团流动性不足,其账上货币资金仅有48.04亿元,不足以覆盖短债,存在一定短期偿债压力。

在备用资金方面,截至今年3月末,奥克斯集团银行授信总额有349.4亿元,未使用授信额度为225.8亿元,可见其间接融资渠道通畅,财务弹性较好。

银行授信

另外,奥克斯集团还有54.66亿非流动负债,主要为长期借款和应付债券,其长期有息负债合计39.51亿元。

整体来看,奥克斯集团刚性债务有125.61亿元,主要短期有息负债为主占比68%,带息债务率为51%。

有息负债高企,2020年奥克斯集团财务费用高达6.58亿元,再加上不菲的销售和管理费用,期间费用对公司利润形成严重侵蚀。

在融资渠道方面,坐拥两家上市公司的奥克斯集团渠道多元化,除了发债和借款,其还通过应收账款、股权以及股权质押等方式融资。

值得注意的是,2019年以来由于融资流入资金锐减,在偿还大量负债后,奥克斯集团筹资性现金流净额持续净流出,可见其外部融资环境有恶化趋势。

筹资性现金流情况

在资产质量方面,奥克斯集团应收类款项和存货处于较高水平,其中关联方对资金的占用规模较大,存在一定回收风险。

截至2021年3月末,奥克斯集团受限资产账面价值合计69.12亿元,占总资产的 17.92%,资产受限规模较大。

总得来看,奥克斯集团业绩下滑,投资收益对营业利润影响很大;财务杠杆高企,短期偿债压力较大;资产质量一般,应收类款项和存货规模较大。

03   

“家电之王”

1986年,年仅25岁的汽车修理工郑坚江毛遂自荐,承包了一个只有七八个人、负债却高达20几万的乡办小厂,生产电视机天线、电能表罩壳等产品,掘到了人生第一桶金。

三年后,通过为其它企业配套生产电能表罩壳,郑坚江看到整机的市场潜力,遂斥资进入电能表整机制造领域。

1994年5月,郑坚江又把目光瞄向空调,引进国外技术和设备,开始生产奥克斯空调,年生产能力达50万台。

此后,郑坚江又将业务触角伸向地产、医疗等行业,集团业务开始走多元化道路。

2000年,郑坚江成立奥克斯置业,正式涉入房地产,开发了盛世郦都、盛世华城以及超级大盘盛世天城等楼盘,在宁波小有名气。

随后,郑坚江进入变压器制造和医疗服务领域,2001年他投资3.2亿元,占地250亩的三星智能工业城建成投产。

2011年,三星电气在A股上市,后更名为三星医疗,是中国最大的电能表生产商之一。

值得一提的是,格力与奥克斯的行业竞争已持续多年,近年有愈演愈烈的架势。

2015年和2017年,格力电器以涉嫌侵犯专利权将奥克斯告上法庭,涉及的赔偿金额超过1亿元。

2019年,格力电器再次实名举报奥克斯,在官方微博上发布写给国家市场监督管理总局的举报信——《关于奥克斯空调股份有限公司生产销售不合格空调产品的举报信》。

如今,业务横跨家电、地产、电力设备、医疗及金融投资等领域的奥克斯集团,不仅面临行业竞争加剧,还受到疫情冲击、再融资压力等等多重挑战。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

本文由“小债看市”投稿资产界,并经资产界编辑发布。版权归原作者所有,未经授权,请勿转载,谢谢!

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