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2023不良资产大会昆明站
在教科书和日常新闻中，FOF一直都是典型的低净值波动的稳健收益类产品，由于FOF投向底层资产的关联度较低，实现了较为充分的分散，也就是所谓的非系统性风险。
作者：裕道人
来源：资管裕道人（ID:lwwjy1991)
在教科书和日常新闻中，FOF一直都是典型的低净值波动的稳健收益类产品，由于FOF投向底层资产的关联度较低，实现了较为充分的分散，也就是所谓的非系统性风险。再加上策略上量的同时不会走偏，已经成为了越来越多投资人的选择。
金融领域内的规律就是，一旦某一类型产品火爆并且迅速上量之后，良莠不齐几乎是必然现象。毕竟优质资产都是稀缺的，在FOF领域这一现象自然都有。
FOF在教科书中是分散投资分摊风险的典型，也就是熟悉的“鸡蛋不放在同一个篮子里”，但如果所有篮子都放在同一个架子上，架子一倒鸡蛋也都要玩完。
一位投资大佬的总结，精辟地说明了FOF的本质。往好了说，FOF投资体现了对市场的敬畏，也就是我们传统所言的中庸之道，老成持重之谋；难听点来说就是，承认自己能力不行，两个字就是，认怂。
上述策略的好处在于，能够在熊市获得足够的收益，积累足够厚的安全垫，这样就能够在熊市做到宠辱不惊，亏得起也放得下。
理想毕竟只是理想，A股多变的市场风格，捉摸不定的政策变化，风云动荡的国际形势，越来越让人们意识到，在投资上没有人是常胜将军，没有人一直稳赢。
FOF在做大之后，几乎都是满仓运行。原因很简单，管理费多。不管投资人赚多赚少，上量之后的管理费实在是香得不能再香，能躺着赚钱的时候为什么要站着？
当然这只代表一小部分机构，对于大部分布局FOF的机构而言，还是在非常用心的做FOF。FOF的原理很简单，实际上想要做高收益的同时保证一个规模确实不容易，FOF的极大特点如低波动率，适度回撤、绝对收益在投资人心中属于四平八稳的代表和典型。
所以FOF并不适合稳健以上的投资人，而对于那些习惯于买私募固收、信托的固收投资群体而言，确实是一个不错的替代选择。由于今年市场的向好，部分FOF的收益甚至超过了混合型和股票型公募。
但是另一个问题就来了，FOF的兴起会不会是另一种信号？
今年FOF规模的上量，也从另一个角度证实了投资机会的减少。如果投资或者赚钱的地方多了，为什么要分散投资，集中火力不是更好的选择么？哪有分散的必要？现在恰恰没什么大的机会，所以就要分散投资，确保能够尽可能触及多策略。所以有时候说FOF是套娃，也不为过。
人人都想分散投资的时候，说明市场上的机会确实不多了。
不过FOF对于部分投资人的诱惑力还是很大的，有关数据显示：今年FOF基本实现了正收益！正收益是一个很笼统的概念，0.1%也是正收益，20%也是正收益。
规模是收益的天敌，看看张坤就知道了。
有机构研究显示，300亿以内的公募基金，其收益和规模呈现非常复杂的关系。但是超过300亿之后，规模和收益就是一条典型的斜率为负的曲线。
所以放到FOF这里，投资FOF不要指望有高收益，高于银行理财能和标债信托靠齐就很好很好了。
真相知道了，眼泪流了没？
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