伯特利：控股股东套现近3亿股价涨幅远超业绩增长能否持续？

面包财经

2022-01-06 18:16
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伯特利近日公告股东减持股份结果，控股股东袁永彬在11月7日至12月23日期间合计减持公司股份408.44万股，套现约2.91亿元。

作者：面包财经

来源：面包财经（ID:mianbaocaijing)

伯特利近日公告股东减持股份结果，控股股东袁永彬在11月7日至12月23日期间合计减持公司股份408.44万股，套现约2.91亿元。不仅是袁永彬，今年7月以来伯特利多位股东已实施减持，合计套现超过10亿元。

股东频繁减持的背后是伯特利持续强势的股价表现，2020年至今已累计上涨约2倍。股价上涨反映的一个市场预期是部分投资者认为公司电控制动产品、轻量化制动零部件等业务将持续受益于汽车产业新能源化、智能化、轻量化等发展趋势。

但从公司目前的业绩表现来看，其营收、利润增速明显小于同期股价涨幅，2021年第三季度更是出现营收、归母净利润同比负增长。未来，伯特利能否实现业绩加速增长，仍存较大不确定性。

7月以来控股股东等重要股东累计套现逾10亿元

伯特利于2018年登陆上交所主板上市，2021年5月11日，占公司总股本57.58%的限售股上市流通，共涉及4名股东，包括袁永彬（公司控股股东）、芜湖奇瑞科技有限公司、熊立武、芜湖伯特利投资管理中心（与袁永彬为一致行动人）。

限售股解禁以来，熊立武、芜湖伯特利投资管理中心、袁永彬纷纷抛出减持方案。根据不完全统计，截至当前，这些股东已累计套现超过10亿元。

图1：2021年7月以来重要股东减持情况

业绩增速赶不上股价上涨今年第三季度现营收、利润负增长

股东频繁套现的背后是伯特利不断上涨的股价。自2018年上市以来，除了2019年，伯特利股价均大幅上涨。2020年，公司股价上涨超过五成；2021年截至当前，公司股价上涨超过1倍。目前，伯特利市值超过250亿元，市盈率（TTM）超过50倍、市净率约9倍。同期，同属于申万底盘与发动机系统分类企业（剔除B股和北交所公司）的市盈率（TTM）、市净率中位数分别约37倍和2.78倍，明显低于伯特利。

伯特利主营业务为汽车制动系统和汽车智能驾驶相关产品的研发、生产和销售，主要产品分为机械制动产品和智能电控产品两大类。机械制动产品主要包括盘式制动器、轻量化制动零部件、真空助力器及主缸；智能电控产品主要包括电子驻车制动系统（EPB）、制动防抱死系统（ABS）、电子稳定控制系统（ESC）、线控制动系统（WCBS）以及电动尾门开闭系统（ELGS）以及基于前视摄像系统的ADAS系统集成。

在汽车产业新能源化、智能化、轻量化等行业发展趋势下，投资者预期伯特利轻量化制动零部件、电控制动产品将明显受益，从而推动公司股价大幅上涨。

但仔细研究发现，伯特利2020年以来的业绩增长明显落后于股价涨幅。数据显示，公司2020年营业收入同比下降3.63%、归母净利润同比增长14.93%；2021年前三季度，公司营收、归母净利润同比分别增长14.97%和22.84%。而股价表现上，公司2020年截至目前累计上涨约2倍。

2021年第三季度，伯特利的业绩更是出现同比下滑。公司今年第三季度实现营收7.87亿元、归母净利润1.28亿元，同比分别下降8.91%和3.90%。