作者：财视中国

来源：财视（ID:caishiv）

港股估值回归，全球增量资金入场，流动性优势明显，投资价值显现。

挥别2025年全球资本市场，港股是一个绕不过去的话题，在内地高科技企业纷纷赴港IPO等多重利好因素“加持”下，香港资本市场无论从融资规模、新股发行数量还是投资者回报三大维度，都重新回归全球金融中心的地位。那么展望2026年，港股市场的投资前景、海外中概股拥抱香港资本市场的态势，已经成为全球投资界关心的话题。

答案无疑是在投资者的行动中，但趋势则需要市场来讨论。

1月15日，在由财视中国主办的第19届HED中国峰会·深圳——“港股、中概股回归潮的投资价值”圆桌论坛中，钜融资产、思睿集团、大华信安、善思投资、龙航资产等知名投资机构的“大咖”聚首。他们为行业带来了一场关于2026年港股及中概股投资的思想盛宴，认为当下港股已经具备估值回归、全球增量资金入场和流动性优势”三线共振“投资价值已经显现

01 经历低潮后的估值回归

纵观五年来的港股市场的表现，自2021年开始恒生指数几乎“腰斩”，到2025年恒生指数涨幅超过27%，并且在2026开年指数创下五年新高，这背后资金推动股指上涨的原因值得探究。

在圆桌论坛上，钜融资产研究部总监冯昊开宗明义指出，回顾过去一年，港股取得了非常不错的表现，恒生科技指数也获得了百分之二十多的涨幅，港股的流动性变得越来越好，估值得到很大的提升。

在谈及背后的推动因素，龙航资产副总经理姜小问认为，在2021年，整个香港市场A+H同时上市的大公司，H股对标A股折价达到70%左右，市场的疲软加上经历的时间较长，最后看到的是恒生整体估值成为全球主要市场的最低水平。

“最近这两年，我们看到恒生领先于市场开始反弹，这种上涨对我们覆盖板块标的来说是从相对低估涨到相对合理的区域，后面的机会还有很多的，远远还未到恐高的时候。过去两三年时间，通过我们过往做的很多配置，也给我们带来比较不错的回报。”姜小问指出。

善思投资创始合伙人詹世乾在圆桌论坛上则发表观点称，在这几年港股估值回升过程当中，行业结构也发生了较大的变化。其一是越来越多的科技股公司在港股上市，包括之前IPO的地平线、拟在港股IPO的立讯精密等公司，它们都是国内某个细分领域的佼佼者，纷纷到港股交易所上市，港股科技公司的比例会逐渐加大，其中也不乏高端制造的龙头公司。港股是一个很好的平台，向全世界的投资者展示中国企业的迭代升级、精细管理水平，在高端制造行业，我们创造财富的速度已经逐渐登顶全球。这几年在香港涨得特别好的有色板块，行情走得轰轰烈烈，部分有色个股的估值已经开始超过A股估值，这也是海内外投资者对中国有色企业快速发展潜力的高度认可。

“港股有非常多的央企上市，我发现不少央企的年报披露水平非常高，做得非常好。这几年有不少央企在港交所，从0.2倍的PB涨到1倍多PB，但是和A股对比仍然很便宜。香港仍然有不少大企业分红率在7个点以上，处在非常好的投资阶段。” 詹世乾分析。

02  全球增量资金入场

如果说估值回归是港股市场前景乐观的“硬核”，那么增量资金纷纷入场则是推动港股未来继续往上走的“活水”。

在詹世乾看来，全球有各种各样的资金增量来源，中东对中国尤其是港股而言是一个非常有利的补充。

思睿集团创始合伙人兼全球首席投资官马晖洪从两个维度分享了全球资金对于港股的态度。

“第一个维度，思睿集团的股东来自瑞士最大的银行，他们比较理解外资的思考。现在外资在减少美元和美元资产的仓位，中国的企业则表现优秀，例如比亚迪等企业。外资看到中国企业的增长，对中国企业很有信心，他们大部分还是会选择港股，因为中国是一个基金管制的市场，港股对于他们来说是比较方便的，当他们离开美国投中国的时候，港股就成为他们第一个希望投的市场；第二个维度，港股交易量是A股的十分之一，当A股公司在港股上市，会吸引一批海外资金过来。一个现象级的表现是香港已经变成全球对冲基金第二个最重要的立足点，第一个重要立足点在中东，大量美国和欧洲的资金也想来到中国，香港成为他们布局中国的总部，全球最大的对冲基金在中环租了六层楼，把200人直接搬过来，他们代表一批美国和欧洲的投资者，他们来了就投港股或者A股。此外，除了对冲基金以外，一些公募基金也发现香港的投资机会。” 马晖洪表示。

大华信安董事长齐靠民在圆桌论坛上提出，南向资金和海外资金已经形成互补的良性局面。

齐靠民认为，2025年南向资金到香港市场达到1.3万亿，占整个港股市场每天成交量30%—40%。从配置逻辑来看，整个南向资金配置主要为科技，国际资金更多是寻找价值洼地，寻找有全球竞争力、在港股相对便宜的标的。从风险承受度来看，南向资金对国内政策的决策风险容忍度更高；国际资金则对风险因素关注更多。总体而言，南向资金和海外资金互补性越来越强，南向资金也成为港股的压舱石。

03  流动性优势带来投资机会

如何看香港的金融投资机会。首当其冲的是流动性，无论是人才还是资金，香港的优势已经凸显。

马晖洪表示，香港未来将是全球金融人才的集中地。国内资管公司纷纷在香港申请牌照，未来香港将成为中国资产出海的重要定价地，而人才是金融行业的重中之重。很多国内公司开始在香港展业之后有两个影响：一个是国内客户投这边基金的会越来越多，另一个发展趋势是从香港开始管全球仓位。

冯昊也同时认为，香港不仅是内地资金出海的通道，也是海外资金对国内市场投资的桥梁，可以起到桥头堡的作用。

詹世乾指出，当前中国产能正在布局全球，监管政策也对此给予鼓励支持。我们应该先立足香港，再通过香港放眼全球。

齐靠民表示，2026年依然看好港股，2025年港股指数跑赢了纳斯达克，说明港股从过去的边缘配置又重新转到核心配置的池子中。结合2026年整体情况：资金面上国内、全球央行都在放水，所以港股资金面预期不错；港交所也出台很多鼓励企业上市，包括高新技术企业常态的政策，这些政策对促进香港市场很有帮助，像科技赛道的AI模型、AI应用、创新药，以及消费当中的新消费，还有全球竞争力的出口导向资产及红利资产，都是比较看好的。

关于2026年的港股表现，大咖们的观点仅供参考，市场也可以拭目以待！

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原标题：洞察 | H股、中概股估值回归、增量入场、流动性优势“三线共振”，HED峰会释放强烈投资信号

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