谜一般的“发行人”选择开展“主动评级”

YY评级

2021-08-19 11:40
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发行人如何选择开展主动评级呢？

作者：YY评级

来源：YY评级（ID：YYRating）

今天下班的时候，人行牵头的六部委对信用债市场发展出了个指导意见，从思想、目标、路径等全方位做出了指导，规格很高，值得从业人员深度学习。

指导意见第六部分“强化信用评级机构监管，提升信用评级质量”中的十四条，有一句话“鼓励发行人选择开展主动评级或投资人付费评级”让我产生了困惑。

发行人如何选择开展主动评级呢？

我们先看一下主动评级的定义。在2019年11月26日，人行牵头四部委颁布的《信用评级业管理暂行办法》第六十七条做了定义：

主动评级是评级机构进行的，前提是“未经委托”。

就在前几天，央行牵头五部委颁布的《关于促进债券市场信用评级行业健康发展的通知》里面也提到了主动评级，但是鼓励的对象是“信用评级机构”，而非“发行人”。

那么问题来了，一个不需要经过（发行人）委托，评级机构自主进行的评级，如何让发行人“选择开展”呢？发行人通过与评级机构签订合同来选择开展的话，性质马上变成了受托评级而不是主动评级，岂不是这句话变成了“给所有不给自己理发的人理发”一样的悖论了吗？

那问题就变成了发行人如何在不委托评级机构的情况下选择开展(主动）评级。

脑洞打开，让我们设想一下如下场景：

主承和发行人沟通发行事宜，发行人了解最新政策，说到关于评级方面，主承说，最新监管政策方面，审批和发行阶段都取消强制评级了，就是说您不用评级了；而最最新的政策则是说，鼓励你选择开展主动评级。
发行人问，监管部门真体贴，那意思就是不用掏钱评级了，但是最好找个免费的呗？你帮我找一下，哪里有我的主动评级，我就选他了。

情形一：主承告诉他，XX评级给您做了主动评级，挂在网站上，下载下来我放募集说明书一起披露就行了，您看可以吗？发行人说，OK。

情形二：主承告诉他，没有找到您家的主动评级结果，发行人说那就算了呗，反正是“鼓励”，主承说，监管说的“鼓励”。。。意思您懂的，发行人说，哦哦，我懂了，你看怎么整呢？是我还要付费评级吗？主承说，那不行，那样就不是主动评级了。我建议您公开邀请评级机构给您做主动评级，但是千万不能付钱。没几天，有评级机构公布了主动评级结果，主承从评级公司网站下载下来，放入募集说明书，结束。

一般来说，在人行部委的指导意见出台后，相关部门会出台配套的细则，不知道最终会有怎样的配套措施来推动此条工作的开展。

注：文章为作者独立观点，不代表资产界立场。

题图来自 Pexels，基于 CC0 协议

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原标题：谜一般的“发行人”选择开展“主动评级”

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