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债券民工在查阅发行人公告的时候发现，根据联合资信2021年5月28日出具的评级报告，山东航空股份有限公司的主体信用评级由AAA直接下调至AA！
作者：债券民工在路上
来源：债券民工（ID：zhaiquanmg）
最近信用债券市场上的大瓜真的是太多了。债券民工在查阅发行人公告的时候发现，根据联合资信2021年5月28日出具的评级报告，山东航空股份有限公司（以下简称“山东航空”）的主体信用评级由AAA直接下调至AA！
山东航空本次主体信用评级下调的原因主要是经营大幅亏损、所有者权益大幅下降和债务负担重。根据山东航空的2020年审计报告，山东航空2020年营业收入较2019年下降了44.53%，毛利率为-27%；所有者权益下降的主要原因是因为执行了新租赁准则并且受到2020年度亏损等原因的影响。
山东航空于2021年5月31日披露了上述联合资信的评级下调报告，并于6月2日披露了评级下调公告，确认此次评级下调对公司偿债能力影响较小，公司有较为充足的货币资金偿还“20山东航空MTN001”。
根据公开信息，山东航空的控股股东和实际控制人是山东航空集团有限公司，而山东航空集团有限公司的第一大股东是中国国际航空股份有限公司。中国国际航空股份有限公司同时还是山东航空的第二大股东。
根据wind资讯的企业性质分类，山东航空被界定为中央国有企业，主要原因可能是中国国际航空股份有限公司的持股。
根据公开信息，山东航空于2020年3月18日首次取得联合资信AAA主体信用评级，并分别于2020年5月29日、2020年9月17日取得AAA主体信用评级。山东航空最新的评级就是2021年5月28日主体评级下调至AA。
山东航空目前存续的债券为“20山东航空MTN001”，存续债券金额为10亿元，债券到期日为2023年4月24日。“20山东航空MTN001”的债券期限为3年，发行票面利率为2.99%，还是非常低的，在一定程度上反应了投资者对公司的认可。
目前从公开渠道查询来看，山东航空暂无重大的负面舆情。整体来看，山东航空2020年财务数据的波动主要是受疫情和新会计政策影响。债券民工将持续关注山东航空主体信用评级下调的后续进展情况。
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