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央行2019金融稳定报告中提及38次“不良”和58次“违约

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11月25日,中国人民银行发布的《中国金融稳定报告(2019)》显示,我国个人贷款不良率为1.5%,其中不良率最高的就是信用卡贷款;银行业金融机构不良贷款率1.97%,同比上升0.11个百分点;在违约债券市场,2018年全年公司信用类债券共有46家发行人的130只债券发生违约,涉及发行金额1243亿元,同比增长219%。

专题一 打好防范化解重大金融风险攻坚战

防范化解重大风险是决胜全面建成小康社会三大攻坚战的首要战役。习近平总书记指出,金融风险是当前最突出的重大风险之一,打好防范化解重大金融风险攻坚战是当前金融工作的重中之重。

举措:大力整顿金融秩序

一是扎实推进互联网金融风险专项整治。网络借贷机构从5000家减少到1490家,国内173家虚拟货币交易及代币发行融资平台已全部无风险退出。

二是完成非银行支付服务市场专项整治工作,整顿市场秩序。从严监管持证机 构,组建网联平台,开展“断直连”工作并按计划顺利完成支付机构客户备付金集中存管;持续打击无证经营支付业务行为,截至2019年6月,共清理处置 389家无证机构,其中69家移送公安、工商等部门。

三是继续严厉打击非法集资活动,及时查处大案要案。截至2019年4月末,共摸排发现互联网资产管理机构282家,其中,202家机构存量清零,47家停业失联机构已列入经营异常名录并提请市场监管部门吊销营业执照,31家机构已移送公安部门、处置非法集 资工作机制进行打击取缔。

四是稳步推进各类交易场所清理整顿工作。交易场所违法违规、无序扩张、风险蔓延的势头得到有效遏制,市场秩序明显好转, 交易场所监管制度逐步健全完善。

未来:

1、有序化解影子银行风险。

继续把握好防风险与促发展的关系,加强监管协调,合理把握执行力度和节奏,确保资管新规稳妥有序实施。继续加强预期引导,明确资管新规基本方向不动摇,引导金融机构稳妥有序确定整改计划,确保新旧业务平稳过渡。加快资管新规配套细则制定出台,推动减少监管差异,进一步补齐监管短板,引导资金流向实体经济。

2、有效处置各类高风险金融机构风险,强化金融机构防范风险的主体责任。

加大金融机构不良资产处置力度,继续有序处置重点金融控股集团风险,着力化解地方中小金融机构风险。严厉打击金融犯罪和金融腐败行为,健全金融机构公司治理,严格股东监管,防范大股东把金融机构变成“提款机”。加强内控合规,防止出现“内鬼”,同时明确金融从业人员尽职免责的 具体要求。

3、全面清理整顿金融秩序,持续打击非法金融机构和非法金融活动。

做好各类风险处置预案,及时发现和果断处理各种可能爆发的突发风险。开展清理整顿地方交易场所攻坚战,健全交易场所的准入和监管规则,促进存续的交易场所合法合规经营。继续大力整治交易场所违规开展业务,推动交易场所有序整合撤并,坚决依法关闭撤销严重违规、整改不力的交易场所,切实化解交易场所存量风险。

专题二 个人不良贷款与银行金融不良贷款

数据:

1、信用卡不良是主要

2018年,我国住户部门贷款的不良率,尤其是个人住房贷款不良率继续保持较低水平。截至2018年末,个人不良贷款余额7103亿元,不良率为1.5%,低于银行贷款整体不良率0.5个百分点。其中,个人住房贷款、个人汽车贷款和个人信用卡贷款不良率分别为0.3%、0.7%和1.6%,与上年同期持平。

2、银行不良贷款率上升0.11%

不良贷款有所增长,贷款风险分类更加审慎。

截至2018年末,银行业金融机构不良贷款余额2.84万亿元,同比增加4534亿元,不良贷款率1.97%,同比上升0.11个百分点。

其中,商业银行不良贷款余额2.03万亿元,同比增加3197亿元,2012年第三季度至2018年第四季度,连续28个季度同比增量为正;不良贷款率1.83%,同比上升0.09个百分点。银行业金融机构关注类贷款余额5.27万亿元,同比增加3594亿元;关注类贷款率3.64%,同比下降0.16个百分点 。

逾期90天以上贷款余额与不良贷款余额比值87.36%,同比下降5.13个百分点,银行业金融机构对于不良贷款的认定总体上更趋审慎。

3、农合机构不良贷款率4.97%

经过多年的改革发展,农合机构的资产规模、资产质量和盈利能力都得到了显著的提高。截至2018年末,全国农合机构2239家(其中农商行1397家、农合行30家、农信社812家),机构数量占银行业金融机构的48.8%;资产总额33万亿元,同比增长5.21%,占银行业金融机构的13.6%;负债总额30.5万亿元,同比增长4.73%,各项贷款余额16.7万亿元,同比增长13.13%;不良贷款余额8 304.8亿元,不良贷款率4.97%,资本充足率12.3%,2018年累计实现净利润2508亿元。

4、敏感压力测试:银行体系对整体信贷风险恶化有一定的抗冲击能力。

截至2018年末,1171家参试银行各项贷款余额103.72万亿元,不良贷款1.7%。在轻度冲击下,参试银行整体资本充足率将从14.24%降至13.56%,下降0.68个百分点;在中度冲击下,参试银行整体资本充足率降至12.20%,下降2.04个百分点;在重度冲击下,参试银行整体资本充足率降至9.42%,下降4.82个百分点。

总结:中小金融机构整体稳健

总体看,我国中小金融机构整体经营稳健,且近年来通过早期纠正措施,已有164家机构评级结果改善,退出高风险机构名单。部分中小金融机构评级结果较差,客观上一方面是由于当前我国经济增速总体上有所放缓,而中小金融机构对宏观经济的变化较为敏感,因此受到一定冲击;另一方面可能部分体现了银行风险管理要求的强化,银行业金融机构不良资产分类更加审慎,拨备计提力度加大,从而可能导致一些监管指标有所下降,进而影响评级得分。

专题三 债券市场违约风险

2018年,受多重因素影响,债券违约风险加快暴露。为避免个体债券违约 风险扩散蔓延,相关部门采取措施主动应对、综合施策,保障债券市场稳健运行。2019年公司信用类债券到期兑付较为集中,债券市场仍面临违约风险加大的压力。下一步,应继续完善债券违约处置机制,畅通违约债券司法救济渠道,切实防范债券市场违约风险,维护债券市场平稳运行。

数据:

违约债券金额涨一倍

部分企业经营发展模式粗放,在宏观经济形势较好时期盲目扩张,过度依赖债务融资,风险积累较多。2018年,国内外形势更加复杂严峻,宏观经济下行压力增大,企业盈利能力下滑,融资渠道收缩,一些企业资金周转出现困难,发生债券违约。2018年全年债券市场违约事件增多。全年公司信用类债券共有46家发行人的130只债券发生违约,涉及发行金额1243亿元,同比增长219%。

从违约主体行业分布看,主要涉及综合、房地产、商业贸易和公共事业等行业。从违约时间分布看,2018年上半年违约数量较少,下半年违约数量明显增多。债券市场风险偏好受违约事件影响有所下降。

从发行利率看,2018年全 年1年期和5年期AA级中期票据与同期国债的日均利差分别为174个和202个基点,较上年分别走扩15.8个和25.9个基点,信用风险溢价扩大。此外,债券市场违约风险有向其他市场传导的趋势,从已发生的违约案例看,部分上市违约企业因债券违约而出现股价下跌,面临股票质押融资爆仓风险。

应对:

一是实施稳健的货币政策,营造良好的债券市场融资环境

2018年,人民银行先后四次降低存款准备金率,增量开展中期借贷便利操作,为实体经济提供合理充裕的流动性支持。

运用和创新结构性货币政策,加大对民营、小微等重点领域和薄弱环节的金融支持,扩大中期借贷便利担保品范围,将AA+级、 AA级公司信用类债券纳入中期借贷便利担保品,稳定市场信心。积极引导金融机构加大信贷投放力度,推动商业银行永续债发行,增强商业银行支持实体经济的可持续能力。

二是引导设立民营企业债券融资支持工具和纾困专项债

2018年10月22日,国务院常务会议决定设立民营企业债券融资支持工具,以市场化方式帮助缓解民营企业融资难。截至2018年末,金融机构通过创 设信用风险缓释凭证和信用保护工具,共支持41家民营企业在银行间市场和交 易所市场发行247.4亿元债务融资工具。支持工具推出后,民企债券融资明显 好转,2018年11月至12月民营企业发债净融资912.4亿元,扭转了2018年5月至 10月民营企业债券融资较为低迷的情况。此外,交易所推出纾困专项债券,支持具有发展前景但暂时陷入经营困难的民营企业,助力缓解资金困境。 

三是强化债券市场监管,完善违约债券市场化处置机制

2018年,人民银行、证监会、国家发展改革委发布《关于进一步加强债券市场执法工作的意见》,建立统一的债券市场执法机制,支持证监会对欺诈发行、内幕交易和市 场操纵等行为进行统一处罚。

相关部门指导外汇交易中心、沪深证券交易所、北京金融资产交易所推出建立违约债券转让机制,引导专业投资者通过投资到期违约债券参与企业重组,为违约债券持有者提供市场化退出渠道,减少风险集聚。


同时,中国银行间市场交易商协会及沪深证券交易所进一步完善投资人保护条款,提高债券持有人会议制度效力,为投资人提供更多个性化、多样化保护措施。此外,交易所推出公募债交易机制动态化调整机制及特定债券转让机制,便利风险出清,保护投资者合法权益。

在上述努力下,尽管2018年债券违约有所增多,但公司信用类债券市场仍 保持了较为平稳的运行态势,融资规模显著增长。

2018年共发行公司信用类债 券7.3万亿元,同比增长32.7%;净融资2.5万亿元,同比增长10.9%,占社会融 资比重达到12.9%。截至2018年末,我国债券市场违约后未兑付金额为1465亿 元,占公司信用类债券余额比重的0.79%,低于国际水平。

形势预期

2019年,全球经济增长势头有所减弱,加之中美贸易摩擦局势复杂,部分 企业盈利能力趋于下滑,内生偿债能力下降,考虑到2019年公司信用类债券到期规模(含回售规模)预计超过6.3万亿元,需要密切关注债券市场违约风险。

同时,随着前期有关部门出台的稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投 资、稳预期等各项政策开始发挥作用,国内宏观经济环境将整体保持企稳向好 态势,目前违约主体行业和地域也较为分散,不存在大面积违约的基础。

总体来看,2019年债券市场个体违约事件还可能持续发生,部分对债务融资依赖程度过高,尤其严重依赖短债滚存的企业,可能仍是年内违约的主要群体。

无论是从市场发展的客观规律,还是从国际经验来看,违约是在债券市场逐步成熟的过程中难以避免的现象,应当客观理性地看待债券市场违约风险及其影响。

单体的债券违约,有利于完善信用风险定价机制,加快市场出清,促进经济结构调整,打破刚性兑付。但若债券违约大面积爆发,也会打击金融市场信心,影响债券市场发挥正常融资功能。因此,应在遵循市场化、法治化原则的前提下,稳妥部署应对措施,保障债券投资人合法权益,防止债券违约风 险扩散蔓延引发系统性风险。
 
专题四 资管新规

2018年4月,人民银行会同银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于规 范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称资管新规)。资管新规发布 以来,人民银行会同相关部门不断完善资管业务标准规制,全力以赴防范化解 影子银行风险。总体来看,影子银行风险高位释放,资管行业乱象得到初步治 理,资管业务转型升级实现了良好开局。

效果:

1、影子银行治理效果初显

一是多层嵌套和通道业务收缩,资金空转、以钱炒钱等行为得到遏制。

截至2019 年3月末,投向其他类型资管产品的银行理财产品为10.7万亿元,较资管新规 发布前(2018年4月末下同)下降17.1%。

二是产品净值化转型加速。截至2019年3月末,净值型资管产品38.8万亿元,较2018年末增长10.2%。

三是非标投资稳中有降。截至2019年3月末,全部资管产品投向贷款、资产收益权等非 标的规模为18.5万亿元,占资管产品净资产的23.3%,较2018年末下降0.2个百分点。

四是服务实体经济能力呈现恢复性增长。截至2019年3月末,资管产品 投向实体经济的资金为37.9万亿元,占资管产品总资产的43.9%,较2018年末 增加1.6个百分点。

2、各行业资管业务有序转型:

截至2019年3月末,金融机构存续资管产品共13万只,募集资金余额79.3万亿元。银行理财产品稳中有降,结构持续优化。

截至2019年3月末,银行理财产品余额21.4万亿元,较资管新规发布前减少1.4万亿元,下降6.1%。从产品结构来看:

一是短期封闭式理财产品逐步出清,90天以内封闭式理财产品余额5 749.1亿元,较资管新规发布前下降59.2%;

二是老产品持 续收缩,预期收益型理财产品余额14.6万亿元,占比68.2%,较资管新规发布 前下降18.6个百分点。

(1)信托公司资管产品下降,净值化水平提升。

截至2019年3月末,信托公 司资金信托余额19.0万亿元,较资管新规发布前减少2.4万亿元,下降11.2%。信托公司净值型资管产品余额较2018年末增长8.0%,占比增加 1.2个百分点。

公募基金持续增长,不合规产品逐步整改。截至2019年3月末,公募基金余额13.9万亿元,较资管新规发布前增长7.8%。同时,公募分级基金和保 本基金正在逐步转型为其他类型基金,或按照基金合同和有关法规,通过提前清盘等方式进行整改。

(2)证券期货经营机构私募资管产品持续下降。

由于通道业务占比较高,证券期货经营机构私募资管产品余额显著下降,截至2019年3月末,产品余额21.1万亿元,较资管新规发布前下降21.7%。根据证监会已出台的相关操作指引,投资者人数不受200人限制的集合资产管理计划将逐步转变为公 募基金或私募资管计划。

(3)保险资管产品基本稳定,非标投资规模下降。

截至2019年3月末,保险资 管产品余额2.6万亿元,与资管新规发布前基本持平。保险资管产品整改主要涉及配置部分非标的组合类产品,截至2019年3月末,组合类产品 投资非标规模1 227.0亿元,较资管新规发布前下降41.6%。

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