作者：李坤泽

来源：睿博恩重生笔记

它始于1998年北京中关村4平米的小小柜台，本金仅有1.2万元；盛于2026年，以13090.85亿元营收连续五年登顶中国民企榜首，成为国内首家站上1.3万亿营收体量的民营巨头。从宿迁农村出发、中关村破土、亦庄壮大、反哺宿迁扎根，京东的二十八年，不是资本泡沫催生的爆发式奇迹，而是一场持续深耕、自我迭代、负重重生的经典样本。在睿博恩的困境盘活与主体重生体系中：真正的核心壁垒，从来不是顺势套利，而是逆势深耕；不是轻量化游走，而是重资产筑城。京东的涅槃之路，为中国实体企业、产业平台、区域赋能，提供了独一无二的长期主义答案。

从小摊位到万亿帝国的关键破局

任何企业的终极重生，都不是一蹴而就，而是每一次关键节点的逆势决策、自我革新、风险承压。复盘京东二十八年发展，四次关键转折，层层铺垫出万亿底盘。

1998年｜破土生根：小微摊位的实业初心

人大毕业的刘强东，怀揣1.2万全部积蓄，在中关村租下4平米摊位，主营光磁产品代理。彼时的初心简单而坚定：打造全国性IT连锁门店，做靠谱的实体零售。没有资本加持、没有行业红利、没有流量优势，仅靠诚信经营、正品保障，在野蛮生长的中关村站稳脚跟，为京东埋下“务实、求真、重履约、重口碑”的底层基因。

2003年｜绝境求生：危机倒逼模式重生

非典疫情冲击，线下零售全面停摆，库存积压、门店停滞，传统实体路径彻底受阻。绝境之下，京东开启线上发帖卖货的全新尝试，依托用户口碑收获首批线上订单。这是京东第一次被动破局、逆势重生，从线下实体摊位，蹒跚踏入互联网电商赛道，完成商业模式的第一次生死迭代。

2007年｜命运跃迁：两次逆行业的终极抉择

这是京东发展史的命运之年。一方面，企业斩获首笔1000万美金融资，获得规模化扩张的资本底座；另一方面，顶住全行业质疑，做出两大颠覆决策：从单一3C品类，升级为全品类一站式消费平台；摒弃行业轻资产通行模式，坚定自建仓储、自建物流、自建履约体系。在全行业追求轻资产套利的时代，刘强东笃定核心逻辑：电商竞争的终极，是用户体验；用户体验的核心，是履约能力。这场看似“加重包袱”的决策，成为京东日后无法被复制的核心护城河。

2014年至今｜价值升维：从卖货平台到国家供应链基础设施

京东彻底跳出“电商卖货”的单一定位，完成企业属性的根本性蜕变：从商品零售企业，升级为以供应链为核心的技术与服务型产业基础设施平台。不再单纯依靠商品差价盈利，而是以物流网络、仓储节点、算力数据、AI技术、产业服务为核心，构建服务全行业、全产业链的底层底座。这场长达十余年的转型，在2025年财报中全面兑现价值。

三驾马车支撑盈利模式完成结构性质变

2025年，京东全年营收突破13091亿元，同比增长13%，实现稳健双位数增长。归母净利润196亿元、Non-GAAP净利润270亿元，利润同比有所回落。利润下滑并非经营乏力，而是新业务战略性承压投入，是企业为未来增长主动让利、蓄力。整体营收形成零售、物流、新业务三驾马车的稳定格局，产业结构持续优化：

京东零售｜绝对压舱石，效率持续精进

全年营收11264亿元，同比增长10.9%，经营利润514亿元，同比大增25%。经营利润率从4.0%提升至4.6%。在电商内卷白热化、价格战持续升温的行业环境下，零售板块利润率逆势提升，印证京东供应链精细化运营、履约效率、成本管控能力持续领跑行业，是集团最稳固的盈利基本盘。

京东物流｜第二增长极，重资产兑现长期价值

2025年物流营收首次突破2000亿关口，达2171亿元，同比增长18.8%。多年重资产布局、全国仓储网络、末端履约体系，彻底告别“成本包袱”标签，转化为企业核心增长引擎，成为支撑集团长期发展的硬核底盘。

新兴业务｜战略亏损换增量，抢占未来赛道

以外卖为核心的新业务，全年营收493亿元，同比暴涨157.3%，但经营亏损466亿元，亏损率94.6%。高亏损的背后，是极致的赛道扩张与市场占位。上线一年，京东外卖斩获2.4亿下单用户、超15%市场份额。短期财务亏损，换取长期行业话语权与新增长曲线，是头部企业典型的战略型投入、前瞻性布局。

核心质变：从赚差价，到赚服务、赚生态

2025年京东服务收入达2853亿元，同比增长23.6%，占总营收比重突破21.8%，创下历史新高。其中平台广告服务、物流产业服务、技术赋能服务增速全线走高。这是京东最关键的结构性涅槃：彻底摆脱传统电商“低买高卖”的单一盈利模式，转型为平台赋能、技术输出、供应链服务、产业基建的多元盈利体系。企业价值从终端消费，延伸至全产业服务。

77.6万人是人效包袱更是社会契约

截至2025年底，京东自有正式员工77.67万人，年度新增超20万人；若计入兼职、实习生及生态关联公司人员，整个京东生态体系总人数已达951420人。全生态体系用工规模逼近百万，是国内人员体量最大的互联网实体企业。人员结构极度贴合重资产履约属性：仓储、配送一线人员超64万人，年度新增17.73万人。2025年人力总支出高达1572亿元，持续加码一线员工保障，累计提供2.8万套员工住房，规划五年投入220亿新增15万套安居房源，筑牢基层就业保障底盘。但重人力、重履约的商业模式，必然带来人效矛盾：京东人均创收168.7万元，远低于轻量化平台的人均千亿创收。资本市场追求高周转、高人效、高回报，与京东重实业、重就业、重履约的模式形成天然冲突。面对矛盾，京东的破局方式，是AI赋能+组织扁平化的深度变革。2026年7月，京东零售启动极致组织改革：取消两级中层管理职级，压缩管理层级，严格管控部门编制，实现高层到一线五层极简架构。核心逻辑清晰：用智能系统替代人工中层管理，用数据算力替代人为指令，用组织瘦身适配重资产底盘。这不是简单的裁员增效，而是一场适配实体重资产模式的、AI驱动的现代化企业治理涅槃。

一次乡土抉择，造就一座五千亿新城

企业的最高价值，不止自身盈利增长，更在于反向赋能产业、反哺区域经济，京东的重生，同时带动了一座城市的涅槃。2009年，京东力排众议，将核心客服体系落地产业薄弱、人才稀缺、资源匮乏的宿迁。源于乡土感恩，始于商业远见，80名初代客服入驻宿迁，成为城市产业转型的第一粒火种。十六年深耕，京东在宿迁落地13大核心项目，累计投资超200亿，落地全球客服中心、亚洲一号物流园、京东云华东数据中心、AI具身智能采集中心、智慧城集群，形成完整数字产业生态。产业落地带来彻底的城市逆袭：宿迁GDP从2009年826亿跃升至2025年突破5000亿，彻底甩掉“江苏十三妹”垫底标签；电商交易额突破3000亿，数字经济、人工智能产业成型，数十万本地人实现家门口就业。一人反哺一城、一企激活一域。京东证明：优质实体企业的长期扎根，是区域困境盘活、产业重生、人口回流的最优解。

从超级供应链到物理AI，重资产迈向智能新周期

当全网互联网企业都在轻量化瘦身、降本增效、缩减线下布局时，京东选择从重资产，走向更深的实业智能化。2026年，京东锚定终极战略：物理AI，发布超级AI供应链体系。核心逻辑：打通算力底座、产业大数据、自研基础模型、终端硬件设备、实体供应链，构建可自我迭代、自我生长的产业智能基础设施。

算力层面：搭建国产万卡算力集群，布局十万卡规模算力底座，实现国产算力统一调度；

数据层面：依托万家门店、数千仓储节点，年产十万小时产业级数据，两年沉淀千万小时高质量AI训练数据；

模型层面：JoyAI全矩阵模型落地，覆盖多模态、具身智能、世界模型，适配全实体场景；

落地目标：五年打造六大全球最大产业基地，部署百万级智能终端、数十万机器人设备，服务十万家实体企业。

目前京东AI已落地3000+真实产业场景，机器人设备辐射全国20省、全球10国，实现作业效率提升40%、运营成本下降25%。京东的物理AI，不是概念炒作，而是用智能科技夯实实体重资产底盘。别人做轻、京东做重；别人套利、京东筑基。

睿博恩深度复盘：京东涅槃的四条底层商业逻辑

复盘京东二十八年万亿重生之路，完全契合睿博恩对困境主体价值修复、长期涅槃、资产重构的核心方法论，为所有实体企业提供可复制的启示：

1、顶级护城河，是基础设施，不是商品交易

普通电商比拼价格、流量、货品；京东沉淀物流、仓储、算力、数据、AI产业底座。当企业从“卖商品”升级为“做基建”，竞争对手就不再是同行商家，而是所有需要供应链服务的实体产业。真正的永续壁垒，永远是不可复制的基础设施能力。

2、重资产不是包袱，是企业的社会契约与长期底盘

低人效、高人力成本，短期拖累财报，但长期稳住了就业、履约、实体产业根基。资本市场看的是季度利润，产业周期看的是时代价值。企业重生的终极高度，从来不看短期人效，看长期社会价值与产业扎根能力。

3、企业的终极能力，是反向激活生态的赋能能力

优秀企业利己，顶级企业利他。京东以自身产业资源，盘活一座困境城市、培育一个数字产业集群、带动数十万就业。能重构生态、赋能区域、培育产业的企业，才能穿越所有周期。

4、从重到更重，是智能化时代的进攻性战略

AI从数字世界走向物理世界，是产业终极趋势。轻量化企业没有实体场景、没有真实数据、没有履约底盘，终将失去落地根基。京东坚持重资产智能化，是押注产业未来，是主动进攻，而非被动防守。

睿博恩观点提炼

1998年，4平米柜台，万元本金，一无所有；2026年，1.3万亿营收，77万实业团队，一座五千亿新城。二十八年风雨，京东始终走在一条重、慢、实的路上。自建物流负重前行、自营商品坚守品质、自雇人力扛起责任、自研科技深耕实体。这条路最累、最慢、最难复制，却筑造出最稳固、最抗周期、最无法被抄袭的商业护城河。京东“35711”的终极梦想，重而厚重，朴实而坚定：万亿企业、世界500强、千亿市值平台、千亿税收、百万就业。中国经济的转型时代，市场终会验证一个真理：商业的竞争力，从来不只有轻量化的速度；真正穿越周期的涅槃，都是用重资产、长深耕、实布局，一砖一瓦砌出来的。

⚠️风险提示：本文基于公开信息及中证指数公司数据整理，数据截至2026年9月。本文为产业复盘与企业重生方法论研究，仅作行业实务观点分享，不构成任何投资、经营决策建议。

注：文章为作者独立观点，不代表资产界立场。

题图来自 Pexels，基于 CC0 协议

本文由“睿博恩重生笔记”投稿资产界，并经资产界编辑发布。版权归原作者所有，未经授权，请勿转载，谢谢！

原标题：从中关村柜台到万亿产业帝国复盘

重资产京东产业赋能长期主义