作者：小债看市

来源：小债看市（ID：little-bond）

横琴人寿未分配利润负值扩大，所有者权益规模收缩。

01列入负面观察名单

近日，联合资信公告称，维持横琴人寿保险有限公司（以下简称“横琴人寿”）主体长期信用等级为AA，评级展望为稳定；维持“26横琴人寿资本补充债01”与“26横琴人寿资本补充债02”信用等级为AAA，同时将上述债项列入负面观察名单。

列入负面观察名单公告

公告显示，2026年前三季度横琴人寿保险业务保持有序开展，但受资本市场波动影响，横琴人寿权益类投资产生亏损，导致其前三季度呈亏损状态。

受此影响，截至2026年9月末，横琴人寿未分配利润负值扩大，所有者权益规模收缩。

此外，受上述因素影响，横琴人寿偿付能力充足率指标亦有所下降，但仍保持充足水平。

截至2026年9月末，横琴人寿资产总额473.66亿元，所有者权益6.95亿元，净亏损12.32亿元，综合偿付能力充足率138.3%，核心偿付能力充足率111.92%。

联合资信称，将持续关注横琴人寿业务经营、偿付能力充足水平及债务保障情况等事项，及时评估并揭示相关事项对横琴人寿主体及债项信用水平可能带来的影响。

值得注意的是，珠海华发集团有限公司（以下简称“华发集团”）为横琴人寿“26横琴人寿资本补充债01”与“26横琴人寿资本补充债02”提供最高额无条件不可撤销的连带责任保证担保。

2026年11月4日，联合资信维持华发集团主体长期信用等级为AAA，同时将公司主体列入负面观察名单。

02财务分析

据官网介绍，横琴人寿于2016年12月成立，总部设在广东省横琴粤澳深度合作区，是注册于合作区的唯一一家全国性寿险法人企业。

横琴人寿已经构建起个险、银保、团险、经代等多元渠道体系，以专业化队伍为支撑，以特色产品与高效服务为着力点，围绕客户在保障、养老、健康、财富管理等方面的长期需求提供保险保障服务。

从股权结构看，珠海市国资委通过珠海铧创、横琴金投间接控制横琴人寿54.94%股权，被认定为横琴人寿实际控制人，公司无控股股东。

近年来，横琴人寿退保支出、赔付支出和提取保险责任准备金规模较大，对公司利润产生影响，经营呈亏损状态。

今年前三季度，横琴人寿实现保险业务收入46.80亿元，净亏损12.32亿元。其中第三季度单季净亏损15.97亿元。

归母净利润

从投资表现来看，今年前三季度横琴人寿累计投资收益率为0.34%，综合投资收益率为1.18%。

偿付能力报告显示，今年前三季度，横琴人寿累计签单保费49.76亿元，其中续期签单保费35.26亿元，新单首年期交签单保费5.60亿元。

截至今年三季度末，横琴人寿的核心偿付能力充足率为111.92%，较二季度末下降22.11个百分点；综合偿付能力充足率为138.30%，较二季度末下降11.22个百分点；最近两次风险综合评级结果均为B类。

横琴人寿偿付能力充足率的下降，主要原因是受资本市场波动影响，投资收益暂不能覆盖负债成本及750曲线下行的影响，实际资本较上季度有所减少。

在资本补充方面，今年7月30日横琴人寿发行了规模4.4亿元的资本补充债券，期限10年，票面利率3.21%。

03将华发集团主体列入负面观察名单

11月4日，联合资信维持华发集团主体长期信用等级为AAA，同时将公司主体列入负面观察名单。

联合资信称，华发集团持续亏损、经营获现能力大幅下降，集中兑付压力大，再融资能力受负面舆情等因素影响存在不确定性，公司后续债务偿付将更加依赖外部支持。

根据三季报，截至2026年9月底，华发集团合并资产总额7229.64亿元，所有者权益 1781.70亿元，资产负债率75.36%， 债务负担处于很重水平。

2026年1－9月，华发集团营业总收入1026.93亿元，同比下降 21.31%，利润总额-77.24亿元，较上年同期由盈转亏，盈利能力大幅下滑。同期，华发集团实现经营活动净现金流-15.00亿元，同比大幅减少285.38亿元；实现筹资活动净现金流-100.25亿元，净流出规模同比增加24.45亿元；实现现金及现金等价物净增加额-32.20亿元，同比减少77.36亿元。与此同时，华发集团资产变现及短期偿债面临压力。截至2026年9月末，华发集团存货及投资性房地产合计占总资产比重超45%，相关资产变现受房地产市场景气度、项目去化进度及抵押安排等因素影响，转化为可自由支配的偿债资金周期拉长。同期末，华发集团货币资金对一年内到期债务的覆盖能力弱。华发集团及纳入合并范围的下属子公司未来一年内境内外债券到期及回售规模大，债务接续及集中兑付压力大。近期，有关华发集团负面的舆情引发市场关注，债券二级市场价格波动，公司再融资能力承压。

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原标题：“横琴人寿”净亏损12.32亿元，偿付能力充足率指标下降

华发集团偿付能力横琴人寿负面观察名单