作者：Osyth

来源：资产界

11月9日，正荣地产（06158.HK）公告，香港高等法院下令其附属公司Zhenro Hong Kong Limited（正荣香港）清盘，并委任香港破产管理署署长担任临时清盘人。

正荣地产随即宣布，已失去对正荣香港及其旗下企业的控制权，相关资产、负债和经营业绩将不再纳入正荣地产的合并财务报表。

正荣地产股票已于当天上午10时43分在港交所停牌。

这家被清盘的香港公司，掌握着正荣地产绝大部分业务。

公告显示，正荣香港直接或间接持有381家子公司，大部分在内地从事房地产开发，部分涉及商业物业管理和投资管理。

按照2025年底未经审计的财务数据，正荣香港旗下381家企业总资产约849.05亿元，占正荣地产总资产的98.60%；全年营业收入97.92亿元，占正荣地产同期收入的100%。

失去正荣香港及其旗下企业的控制权后，按2025年数据测算，正荣地产剩余总资产仅约12.05亿元，营业收入归零。

为了避免清盘，正荣地产此前曾多次与债权人谈判。

今年8月，公司向部分境外债权人提交重组方案，拟通过债务注销、发行新股等方式化解债务。

香港高等法院也曾多次押后清盘聆讯，最近一次将日期由10月20日延至11月9日，但债务重组始终未能取得突破。

此外，根据公告内容，正荣地产将征求法律意见，研究是否提出上诉。

01

千亿正荣进入破产清算

正荣地产曾是闽系房企中扩张最快的企业之一，它起步于江西宜春，1998年前后启动集团化运作，随后进入福建，布局福州、莆田等城市。

2013年进军上海，先后在美兰湖、金山、虹桥、青浦等区域拿地，随后业务拓展至南京、杭州、苏州、武汉、天津、西安等城市，总部也正式迁至上海。

依托大规模拿地和快速开发周转，正荣地产完成全国化布局，并于2018年1月在香港联交所挂牌上市，当年合约销售额约1080亿元，首次迈入千亿房企阵营。

2021年达到业绩巅峰，合约销售额约1456.43亿元，营业收入接近370亿元，净利润约12亿元；公司超90%销售额来自一二线城市，长三角与海峡西岸为核心市场，年末土地储备约2595万平方米，总货值约4300亿元。

转折发生在2022年初。

2月11日，市场传出正荣地产无法按计划赎回一笔2亿美元永续证券，公司当即回应称传闻不实，将按原计划赎回。

仅七天后，正荣地产公告改口，称内部可偿债资金持续减少，可能不足以应对2022年3月到期债务，该笔永续证券包含在内。

这次反转成为正荣流动性危机公开化的起点。

随后公司对多笔境外票据申请交换与展期，多笔境外债券利息陆续逾期；经营端同步收缩，停止大规模拿地，出售项目股权、压缩管理开支，有限资金优先保障项目建设与房屋交付。

行业下行周期下，高周转模式停摆，销售与回款持续崩塌。

2024年正荣地产合约销售额降至67.29亿元，2025年进一步缩水至43.44亿元，仅为2021年峰值的3%；2026年前8个月，累计合约销售额约28.02亿元。

土地储备同步消耗，2025年末建筑面积降至904万平方米，2026年6月末进一步缩减至875万平方米；2025年公司全年无新增拿地，仅完成新房交付7817套、交付面积约99万平方米，经营逻辑彻底从扩张转向保交付与化债。

资产处置渠道同样受阻。

2025年8月，上海青浦正荣中心登上司法拍卖平台，项目评估价约9.32亿元，起拍价约6.52亿元（相当于七折），最终无人报名流拍；2026年3月，莆田正荣金融财富中心部分资产以约2.67亿元起拍，同样因无人出价流拍。

商业地产需接盘方持续投入建设、招商与运营资金，在市场下行、供给饱和的环境下，大幅折价也难以快速变现。

风险沿项目公司、区域子公司逐步向集团总部传导。

2025年3月，债权人中城国际（香港）投资管理有限公司向福州中院申请对正荣集团进行破产审查；同年12月23日，法院正式裁定受理破产清算申请。

02

欧宗荣被采取强制措施

正荣创始人欧宗荣，曾是福建莆田最富有的地产商人之一。

1964年，欧宗荣出生于福建莆田一个普通农民家庭。

初中尚未毕业，他便跟随哥哥欧宗金外出谋生，兄弟俩从建筑工地的石匠学徒做起，后来在江西承接路桥和市政工程。

1985年，他们在江西成立正荣市政工程有限公司，参与司马庙立交桥、于都长征大桥、九江防洪工程等项目建设。

靠着工程生意积累的资金和资源，欧宗荣逐渐涉足房地产开发领域，并于1998年创办正荣集团。

伴随公司从区域房企走向全国千亿阵营，欧宗荣的个人财富与社会地位同步登顶。

2020年胡润百富榜中，他以360亿元身家位列莆田地产商首位，曾任第十三届全国政协委员，第十、十一、十二届福建省人大代表，福建省工商联副主席等职务。

2022年债务危机爆发后，欧宗荣名下的上市公司股份接连遭到强制出售。

当年7月，他通过RoYue Limited持有的2950万股正荣地产股份被强制出售。

同年11月，又有1.6亿股被强制出售。

欧宗荣本人也逐步退出企业日常经营。

当年11月，他卸任正荣集团董事长职务。

2025年1月，正荣地产公告披露，公司实际控制人欧宗荣因涉嫌违法犯罪，被依法采取强制措施。

公告同时说明，欧宗荣当时未在正荣地产担任董事、监事及高级管理人员。

此后，其子欧国伟也辞任正荣地产非执行董事。

欧宗荣名下核心持股平台也进入司法清盘程序。

2025年4月14日，英属处女群岛法院委任RoYue Limited的联合清盘人。

5月9日，香港高等法院又对该公司持有的约12.66亿股正荣地产股份发出出售命令，并委任两名接管人负责处置。

这批股份占正荣地产总股本的28.98%，占RoYue所持股份的66.95%。

根据2026年4月的公开披露，相关股份仍由接管人控制，目前尚待接管人推进处置。

03

闽系民营房企集体退潮

上一轮房地产扩张周期中，福建诞生了泰禾、阳光城、世茂、旭辉、融信、禹洲、中骏、宝龙、福晟、正荣等一批全国性民营房企，凭借高周转模式快速跑马圈地，一度成为行业中最活跃的阵营。

随着行业深度调整，这些曾经在全国土地市场大举投资的闽系房企，如今处境各不相同：退市与破产清算类：泰禾集团2020年7月首次发生公开债券违约，2023年从深交所退市，旗下多个项目进入司法处置程序；阳光城2022年出现大规模债务违约，2023年A股退市，10月26日公告已到期未支付债务本金654.92亿元，多家子公司进入破产清算或重整程序；福晟集团2019年前后陷入资金危机，此后多个项目及关联企业进入债务重组、司法处置程序。

债务重组推进类：融信中国已完成部分境内债务重组及金融机构贷款展期。

11月2日公告显示，截至10月底，约92亿元债务已获得处理，但未偿还债务仍有359亿元，其中约306亿元将在一年内到期；世茂集团虽然在2025年完成境外债务重组，但今年10月因清盘呈请未在规定期限内撤销或中止，再次触发违约事件，涉及境外债务工具未偿本金约90.68亿美元，旗下上海世茂建设截至10月底单笔逾期超过1000万元的有息债务合计约486.92亿元。

债务重组落地类：禹洲集团2025年8月完成约66.8亿美元境外债务重组，削减债务约35亿美元，今年10月又以2.69亿港元出售香港中环中心58楼物业；旭辉控股2025年12月境外债务重组正式生效，此前境内债券重组方案已获通过，境内外重组预计合计削减债务约430亿元，但今年11月披露的20家子公司银行项目贷款逾期仍达约71.25亿元；中骏集团境外债务重组于2026年10月23日生效，通过发行新票据、强制可转换债券及股份等方式替换原有债务；宝龙地产境外债务重组也于11月6日正式生效，发行约19.87亿美元新债务工具作为重组对价。

上述企业并未全部终止经营，部分完成债务重组的主体仍在推进项目交付与存量资产处置，但整体已普遍退出全国性规模扩张，不再活跃于土地公开市场。

与之形成对比的是，建发、国贸、联发等福建国有背景房企，凭借融资与资金优势，在行业调整期持续参与土地投资与项目开发，逐步成为福建房企的核心主力。

正荣系走到今天，不仅是一家企业的落幕，也标记了闽系民营房企依靠高周转快速扩张的旧周期正式收尾。

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原标题：又一地产首富，全线崩塌

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