风靡市场的“固收+”基金产品，投资者应该如何理解？

资管裕道人

2021-04-08 15:59
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固收+，不简单

作者：裕道人

来源：资管裕道人（ID：lwwjy1991）

去年以来“固收+”基金产品受到了投资者的广泛关注，这一类型的产品既有固定收益类资产的稳健特性，又能有股票基金一样的收益弹性。

在过去的2020年，“固收+”产品持续受到市场的关注，一时间成为公募基金界的网红。

如何理解这一类产品的走红，需要结合当前市场背景和整个的宏观大环境。目前来看：宏观经济依旧处于L型的右侧阶段，债券利率进一步上行空间有限，长期配置的收益和优势正在不断凸显。而股市在经历了去年的一波上行之后，目前处于一个震荡调整的态势。

单边上涨短期来看是没有机会，但是板块一直在轮动。因此这其中一定存在着结构性的机会、精选个股的阿尔法收益已经较为可观，而对于许多稳健甚至偏保守的投资者而言，需要这样一种进可攻退可守的理财产品作为传统银行理财的替代。

于是乎，“固收+”基金就此运营而生。

一.“固收+”背景

越来越多的基金公司布局“固收+”，主要是基于一下以下几个背景。

一方面是是源于国内资产管理市场的发展和监管方面的引导，在非标资产大幅下降和压缩的时期；今后标准化资产将成为市场的主流，而标准化产品的投资和资管产品也符合监管和市场的一个发展趋势。

另一个更重要的方面，在于国内家庭投资的呈现出极端两极化的特点，其突出表现为分化。有些投资者极为保守，只买固定收益类的投资，比如银行理财信托甚至是银行的大额存单

而另一类则极为激进，将较大比重的资产投资于房地产、股票、 PE/VC等理论上具有高风险，但同样存在着高不确定性的资产。甚至还有部分投资于期货、期权等高杠杆领域，赌性极强。

两种极端的配置情况，与国内整个资产管理行业的发展是息息相关的，-但是这样的配置无疑会大大提高家庭财富的波动率。

而实际上对于资产配置而言，科学合理地分配资金，将其配置于不同类型的资产，达到一个稳健的回报，这才是资产配置最核心的理念。通俗来讲过，即不会错过市场中赚钱的机会，又不用担心资产的大幅回撤。

在这样的大背景之下，“固收+”策略才得以大放光彩。

二.什么不是“固收+”

在进一步讨论“固收+”之前那，我们还是有必要先讨论一下什么不是“固收+”产品。

提起“固收+”这个概念，很多人对其认识还停留在债券基金打底，权益类策略增收的层面上。但实际这个根本不是“固收+”产品，否则也不会出现单日回撤高达5%的记录。这一类产品，回撤都是很小的。

目前市面上，很多打着“固收+”旗号的，主要还是这两个产品：第一属于股债混合金，一般是30%/70%或者20%/80%的配置，可是这不是真正意义上“固收+”，而是一个属于偏债混合的基金。这一类基金产品，收益跟整个市场息息相关；第二类属于轮动策略，也就是将仓位控制在一个比例范围内，根据市场情况适当加仓和减仓。