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换爹爹不行：西安建工和广西建工与绿地的瓜葛和地产敞口

地产寒冬下，以房建为主的绿地系建工主体多多少少被累及，而5月27日绿地控股宣布展期，意味着股东背景层面进一步大幅弱化，并且绿地控股相关款项的回款亦成难题。

作者：rating狗

摘要

地产寒冬下，以房建为主的绿地系建工主体多多少少被累及，而5月27日绿地控股宣布展期，意味着股东背景层面进一步大幅弱化，并且绿地控股相关款项的回款亦成难题。基于此，本文对绿地系建工版图中尚有存续债的西安建工和广西建工进行了分析，意在解答如下几个问题：

01自绿地介入混改以来，公司建筑施工业务开展有何变化？

02与绿地相关资金敞口有多大？

03绿地以外，其他业务对手方资质如何，风险敞口有多大？

04绿地展期后，隐含走势变化如何？

梳理分析下来，可知西安建工混改完成后新签合同大幅增加，同时，房建占比提升，展业区域由西安市内拓展至西北区域；对绿地风险敞口51亿元，其他对手方以民营房企和弱国企为主，资质较弱；绿地展期后，暂无前台成交，预计后续隐含将明显弱化。广西建工混改完成后业务变化不大，仍以房建为主，集中在广西展业；与绿地资金牵连不大（或未披露），但业务对手方资质弱，以出险房企、失信民营房企和弱城投为主；在年内到期或行权债券约60亿元的情况下，绿地展期后隐含急剧弱化，YY隐含飙升至20以上。


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注：文章为作者独立观点，不代表资产界立场。

题图来自 Pexels，基于 CC0 协议

本文由“YY评级”投稿资产界，并经资产界编辑发布。版权归原作者所有，未经授权，请勿转载，谢谢！

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