ATFX外汇科普：进入加息通道后，哪些资产会升值？

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2021-05-06 16:40
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就未来十年看，最大的机会莫过于全球央行进入加息通道。

来源：ATFX

ATFX科普：每个时代有每个时代的投资机会。就未来十年看，最大的机会莫过于全球央行进入加息通道。自08年金融危机开始，以美联储为首的全球央行进入量化宽松的通道，10年欧债危机又加深了量化宽松的力度，随后几年，日本央行和欧央行先后开启负利率。超额释放的货币，一方面充实了危机之下的银行、企业、地方政府的资金链，另一方面加重了各国货币对内的贬值幅度。一个反常的现象是，在如此大规模的资金投放之下，各国的CPI指数并没有明显上升。甚至于，最基本的2%温和通胀目标，对于大部分国家来说，都没有实现。合理的解释是，超额释放的货币被吸收进了某些泡沫资产当中，并没有转化为对生活必需品的消费。这里所说的泡沫资产，对于美国来说是股票市场、对于中国来讲是房地产市场、对于欧元区来说是债券市场。从这个角度来看，各国的中央银行表面上看是为实体经济和消费服务，为的是维持就业水平和保持经济正增长，实际上却是为金融市场服务，为的是保持大类资产泡沫不破裂。

5月4日，美联储前任主席、财政部现任部长耶伦，讲话称：受大规模财政支出影响，未来某个时候可能需要提高利率水平以防经济过热。此话一出，美国三大股指应声大跌，其中，纳斯达克单日从13800跌至最低13391，跌幅2.9% 。加息一直是敏感话题，现任美联储主席鲍威尔一直试图淡化民众对加息的预期，所以他常说“在2022年之前提高利率不大可能”。但是，美联储只能控制基准利率，国债市场的利率对他们来说鞭长莫及。十年期美国国债收益率已经从疫情期间的0.5%上涨至目前的1.5%，这代表市场的主体还是认为美联储将会在不久的将来进入加息通道，资金正源源不断的从国债市场流出。

那么，如果全球央行进入加息通道，哪些大类资产会升值？

1、美元

从笔者的观察来看，各个国家虽然都有中央银行，但他们的关注点和负责人程度不尽相同，甚至有时候大相径庭。最负责人的是美联储，无论是主席还是委员，日常探讨的话题都与CPI、失业率、利率和量化宽松相关，基本不会出现央行职责之外的讲话内容。其次是欧央行，大部分时间都能够以中央银行的职责为纲领，探讨利率相关的内容，但经常会出现一段时间的空窗期，像是消失了一样，没有任何关于利率、经济等方面的讲话。第三个是英国央行，责任感一般，除了利率决议之外，很少对本国利率、CPI和失业率发表讲话，英央行主席也都比较低调，很少能成为市场关注的焦点。最后两名是日本央行和中国央行，同为亚洲国家的央行，行事作风基本相同，基本不在公开场合谈论自己国家的经济和利率，很难找到央行主席和相关工作人员对当前经济形势的最新看法，从外界来看，似乎这两个央行的主席无法对央行的工作做主，不具有独立性，只能按照更高层面的政策意思办事。春江水暖鸭先知，如果未来真的步入加息通道，美联储一定是第一个做出反应，然后欧央行、英央行、日本央行依次跟进。美元具有先发优势，自然会在加息通道中保持升值的优势。

2、现金

此处的现金包含美元，也包含其余各国的法定货币。通俗的说法是：现金为王。量化宽松的反面是货币紧缩，也就是中央银行减少货币供应，还不断从市场上吸收多余的货币。货币也是一种商品，当供应端减少时，价格自然也会升高。货币的价格就是其购买力。在加息通道之下，等量现在的货币的购买力要低于未来的货币，我们会看到周围的日用品价格、金融资产价格出现持续性下跌，所以存钱、减少消费、降低投资是明智的选择。在持有现金的过程中，我们会发现银行的活期和定期存款的利率会不断提高。此时可以选择利率相对较高的存款类产品进行持有，但持有期不宜太长，短期银行存款最为合适，因为利率依旧在不断上涨，锁定太过长期的利率并不是明智之举。风险点在于，加息会导致前期积累的泡沫破裂。如果银行拥有太多的房地产类贷款，那么，随着房地产泡沫的破裂，对应银行会受到严重冲击，其提供的各类存款类产品安全系数也将大大降低。

3、货币类基金

*额宝之类的产品将会重新受到市场欢迎，因为它们的利率将再次升高。所有的货币类基金都将进入爆发期，因为相比银行的存款，其利率更高、存取更自由，唯一的缺点就是不能承载超大额的资金。其实，货币基金与现金为王的投资对象是相同的，都是去购买银行的各类存款产品，只不过货币基金更适合那些资金量不大的人群。

小结：可以说，加息会导致绝大部分商品和资产下跌。从经济数据的角度看，国家经济像是进入了衰退的通道，因为GDP增速也将遭受重创。政府层面和央行层面肯定不希望这样的局面出现，所以本文所聊的“加息通道”或许根本不会出现。量化宽松虽然会导致泡沫，但从经济数据的角度看，各项指标都在疯长，一片欣欣向荣。即便这是数字假象，但非常有利于社会的稳定和消费者心态的平稳。也许，只有出现恶性通货膨胀，中央银行才有真正的动力去加息吧。

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