黄金成全球第一！暴涨暴跌背后是央行、机构、散户的 “三国杀”？

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3小时前
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2026年开年的全球金融市场，被黄金的疯狂彻底点燃。

作者：ATFX

来源：ATFX中文服务

2026年开年的全球金融市场，被黄金的疯狂彻底点燃。国际金价12天内连破4400、4500、4600美元三大关口，创下历史新高，却又在登顶后迎来单日近2%的跳水；更具里程碑意义的是，黄金以3.93万亿美元的官方储备总价值，首次超越3.88万亿美元的海外官方持美债规模，时隔30年重归全球第一大储备资产宝座。更值得关注的是白银的涨幅更是超过了黄金，两大市场关注的贵金属正以不可控的速度狂奔。

这场黄金狂欢的背后，并非单一力量主导，而是央行、机构、散户三方势力的激烈博弈，上演着一场关乎财富重构与风险博弈的“三国杀”。每一方都带着不同的诉求与策略，共同搅动着这轮黄金牛市的走向。

全球央行持续购金

要知道，各国央行的购金逻辑无关短期涨跌，只关乎长期战略安全。自2022年以来，全球央行开启了史无前例的购金潮，三年累计净购金超4200吨，2025年更是以1136吨的购金量逼近历史峰值，其中中国央行已连续14个月增持，储备量攀升至2306吨。

央行的疯狂囤金，本质是对美元信用体系的集体“用脚投票”。当下，美国债务规模突破38万亿美元，占GDP比重达125%，陷入“赤字扩大—增发美债—利息支出攀升”的恶性循环，而美元资产“武器化”的使用，更让各国意识到单一储备体系的脆弱性。

机构多头游走在多空之间

国际机构在这场博弈中应该是较大获益者，它们既顺应央行购金的大趋势，又精准捕捉短期波动的套利机会。

最为明显的是全球较大的资本都在为黄金“站台”。高盛、摩根大通等顶级投行纷纷上调金价预期，摩根大通更是预测2026年底金价可能冲至5055美元，甚至触及6000美元，自身也在悄悄加仓，带动增量资金涌入市场。另一方面，机构又始终保持着谨慎，通过精准调仓规避风险。CFTC持仓报告显示，截至2026年1月6日当周，黄金净多头已削减2617份合约，与散户的狂热形成鲜明背离，展现出“见好就收”策略。而这也是金价在经历一个高位之后，迅速回落的重要支撑因素。

散户疯狂涌入到市场中

随着金价迭创新高，“买黄金抗通胀”“黄金能涨破5000美元”的口号充斥市场，跟风情绪被彻底点燃。足金饰品价格突破1400元/克，部分门店单日涨价20元仍排起长队，金条金币销量同比暴涨73%；国际市场上，黄金ETF门槛降低后，大量连K线都看不懂的中小投资者入场，推动个人投资者持仓占比从35%升至48%，形成典型的“羊群效应”。散户的集中入场进一步推高了金价。

需要注意的是狂热往往伴随着高风险。2025年10月的回调早已给出警示：当时金价突破4300美元后，跟风入场的市场参与者纷纷被套，短短一个月金价跌至4000美元附近，引发恐慌性抛售，加速跌幅。当前市场狂热程度远超去年10月，一旦美联储降息幅度不及预期、地缘局势缓和等利空信号出现，高位接盘的将集中出逃，大概率引发更剧烈的踩踏。

三方博弈下，黄金后市何去何从？

无论黄金的走势如何，长期来看央行购金的趋势不会逆转，全球储备多元化、去美元化的进程仍在加速，黄金作为“终极安全资产”的价值将持续凸显，为金价构筑长期底部。但短期风险不容忽视。当前金价涨幅过快，交易拥挤问题突出，机构的悄然减仓已释放出警惕信号，金银市场的联动变化更需重点关注——金银比价跌破50倍关键关口，这本身就是贵金属市场发出的强烈转折信号，叠加白银亚盘时段出现反常下跌走势，多重信号共振下，或预示着白银此前的中长期上涨行情将进入阶段性休整期。若美联储政策转向、地缘冲突缓和，金价也可能同步迎来阶段性回调。

（市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。）