作者：Osyth

来源：资产界

近日，福州市中级人民法院裁定受理正荣集团有限公司破产清算案。

这家曾经的闽系千亿房企，最终还是撑不住了。

01

千亿正荣进入破产清算

正荣地产起步于江西宜春，1998年前后启动集团化运作，随后进入福建，布局福州、莆田等城市。

2013年公司进驻上海，先后在美兰湖、金山、虹桥、青浦等区域拿地，随后业务拓展至南京、杭州、苏州、武汉、天津、西安等城市，总部正式迁至上海。

2018年1月，正荣地产在香港联交所挂牌上市，当年合约销售额约1080亿元，首次迈入千亿房企阵营。

2021年达到业绩巅峰，合约销售额约1456.43亿元，营业收入接近370亿元，净利润约12亿元；公司超90%销售额来自一二线城市，长三角与海峡西岸为核心市场，年末土地储备约2595万平方米，总货值约4300亿元。

转折发生在2022年初。

2月11日，市场传出正荣地产无法按计划赎回一笔2亿美元永续证券，公司当即回应称传闻不实，将按原计划赎回。

仅七天后，正荣地产公告改口，称内部可偿债资金持续减少，可能不足以应对2022年3月到期债务，该笔永续证券包含在内。

这次反转成为正荣流动性危机公开化的起点。

随后公司对多笔境外票据申请交换与展期，多笔境外债券利息陆续逾期；经营端同步收缩，停止大规模拿地，出售项目股权、压缩管理开支，有限资金优先保障项目建设与房屋交付。

行业下行周期下，高周转模式停摆，销售与回款持续崩塌。

2024年正荣地产合约销售额降至67.29亿元，2025年进一步缩水至43.44亿元，仅为2021年峰值的3%；2026年前8个月，累计合约销售额约28.02亿元。

土地储备同步消耗，2025年末建筑面积降至904万平方米，2026年6月末进一步缩减至875万平方米；2025年公司全年无新增拿地，仅完成新房交付7817套、交付面积约99万平方米，经营逻辑彻底从扩张转向保交付与化债。

资产处置渠道同样受阻。

2025年8月，上海青浦正荣中心登上司法拍卖平台，项目评估价约9.32亿元，起拍价约6.52亿元（相当于七折），最终无人报名流拍；2026年3月，莆田正荣金融财富中心部分资产以约2.67亿元起拍，同样因无人出价流拍。

商业地产需接盘方持续投入建设、招商与运营资金，在市场下行、供给饱和的环境下，大幅折价也难以快速变现。

风险沿项目公司、区域子公司逐步向集团总部传导。

2025年3月，债权人中城国际（香港）投资管理有限公司向福州中院申请对正荣集团进行破产审查；同年12月23日，法院正式裁定受理破产清算申请。

当然，进入破产清算的是境内主体正荣集团有限公司，港股上市公司正荣地产集团有限公司为独立法人，并未同步进入破产程序。

但上市平台的财务状况同样严峻：截至2025年末，正荣地产总资产约861.09亿元，总负债约1088.60亿元，总负债超出总资产227.50亿元；公司现金及现金等价物仅6.88亿元，未来12个月内到期或可被要求偿还的融资债务约567.24亿元。

2025年公司归母净亏损174.40亿元，2026年上半年营收6.33亿元，归母净亏损83.10亿元，审计机构对其财务报告出具无法表示意见。

为保住上市平台，正荣地产同步推进境内外债务重组。

2026年8月，公司对约66.14亿元境内债券及资产支持证券启动二次重组，方案包含折价现金购回、资产抵债、展期留债三类选项，其中留债期限最长8.5年，最晚兑付日推迟至2035年；截至9月28日，9只相关产品中7只已通过重组方案。

同期公司向部分境外债权人提交新方案，以注销对应债务、向同意重组债权人发行新股为核心，若方案落地将大幅削减债务规模，但原股东持股比例会被显著稀释。

02

欧宗荣被采取强制措施

正荣的创始人欧宗荣1964年出生于福建莆田，早年从事建筑与路桥工程，90年代中期在江西宜春切入房地产开发，是正荣集团的核心缔造者。

伴随公司从区域房企走向全国千亿阵营，欧宗荣的个人财富与社会地位同步登顶。

2020年胡润百富榜中，他以360亿元身家位列莆田地产商首位，曾任第十三届全国政协委员，第十、十一、十二届福建省人大代表，福建省工商联副主席等职务。

2022年债务危机爆发后，欧宗荣逐步退出企业日常经营。

当年11月，他卸任正荣集团董事长职务；2025年1月，其子欧国伟辞任正荣地产非执行董事。

2025年1月20日，正荣地产公告披露，公司实际控制人欧宗荣因涉嫌违法犯罪，被依法采取强制措施。

公告同时说明，欧宗荣当时未在正荣地产担任董事、监事及高级管理人员。

截至2026年9月，司法机关尚未公开案件具体案由、起诉进展及裁判结果。

其名下核心持股随后进入司法处置程序。

2025年5月，香港法院针对欧宗荣全资持有的RoYueLimited名下约12.66亿股正荣地产股份发出出售命令，并委任接管人。

该部分股份约占正荣地产已发行股份的28.98%，占RoYue所持股份的66.95%，目前尚待接管人推进处置。

03

闽系民营房企集体退潮

上一轮房地产扩张周期中，福建诞生了泰禾、阳光城、世茂、旭辉、融信、禹洲、中骏、宝龙、福晟、正荣等一批全国性民营房企，凭借高周转模式快速跑马圈地，一度成为行业中最活跃的阵营。

随着行业深度调整，闽系民营房企整体进入下行周期，目前已分化为不同处置状态：退市与破产清算类：泰禾2019年爆发债券违约，2023年从深交所退市，旗下多家子公司进入破产清算或重整程序；阳光城2022年出现大规模债务违约，2023年A股退市，多家子公司被申请破产或重整；福晟2019年资金链断裂，2020年正式爆发债券违约，核心资产陆续处置，多个项目公司进入司法程序；正荣集团2025年被法院受理破产清算。

债务重组推进类：融信完成部分境内债务重组，境外债务安排仍在协商；世茂集团境外债务重组2025年生效，境内项目与债务处置仍在推进。

债务重组落地类：禹洲集团完成境外债务重组，账面确认重组带来的一次性收益；旭辉2025年底完成境内外整体债务重组；中骏境外重组计划2026年6月生效；宝龙地产境外重组计划2026年获法院批准，部分境内债务也完成重组。

上述企业并未全部终止经营，部分完成债务重组的主体仍在推进项目交付与存量资产处置，但整体已普遍退出全国性规模扩张，不再活跃于土地公开市场。

与之形成对比的是，建发、国贸、联发等福建国有背景房企，凭借融资与资金优势，在行业调整期持续参与土地投资与项目开发，逐步成为福建房企的核心主力。

正荣集团的破产清算，不仅是一家企业的落幕，也标记了闽系民营房企依靠高周转快速扩张的旧周期正式收尾。

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原标题：又一地产首富崩塌

破产清算债务重组闽系房企正荣集团