知名私募景林资产被投资人怒怼，价值投资能否成为业绩的遮羞布？

资管裕道人

2022-03-24 16:24
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中概股最近一段时间的连续大跌，使得重仓中概股的投资机构近期也处于风口浪尖。

作者：裕道人

中概股最近一段时间的连续大跌，使得重仓中概股的投资机构近期也处于风口浪尖。

而较早出海布局海外市场的景林资产，最近也被推向了焦点位置，受到了特别关注。一则来自社交平台的信息，曝光了一些投资人与景林沟通会的细节。

总结一下无非这样几点：

投资人购买的产品，两年期的收益为负数；
2.三至四年期的产品，把管理费提掉之后投资者并不赚钱；

3.要求停收管理费的建议被景林的高管直接拒绝

来自私募排排网的数据显示，截至去年底，景林资产在美股市场持有34家公司的股票，持股总市值为27亿美元，其中中概股占据相当比重。而在近期中概股的调整中，景林资产旗下产品或出现幅度不小的回撤。这也是为什么会出现上述场景的原因，实在是“中丐互怜”啊！

不过针对此事，景林资产总经理高云程就在微信朋友圈发文：“如果你真觉得买的股份是企业的一部分，如果你真觉得这些企业的一部分是你拥有的生意和资产，那就关注这些生意本身的变化。Buy to own the company！If we can think this way， we will calm down”。

一言以蔽之，做时间的朋友！

但是投资人这边，并不买单。硬生生把一个沟通会，变成了吐槽大会。会上投资人情绪激动，一度有投资人称：“不要把价投当作业绩不好的遮羞布，也不要天天把长远两字放在嘴上，把行动做出来”

更多投资人表达了自己的诉求：1.降规模或者提升基金经理数量；暂停固定管理费的收取；3.市场总监在瞎扯，先把业绩做上去；　　

公开资料显示，成立于2004年的景林资产，是一家以投资境内、外上市公司股票为主的资产管理公司，是登记注册的私募基金管理公司。10余年来，“景林”品牌几乎摘下了国内私募行业以及国外私募基金领域所有重量级奖项。也算得上是严格意义上的头部私募公司，这一点没有争议。

作为长期价值投资践行者，投资策略上，景林坚持以自下而上为主的投资策略，以实业投资的心态考量公司的长期价值投资上；投资领域上，景林资产主要集中在消费品及现代服务、医疗医药和健康、TMT、先进制造四个行业；投资范围上，涵盖A股、港股、美股中概等；操作上，长期保持高仓位运作，持股周期长。

景林极其低调，但其长期稳定的“高调业绩”持续吸引着投资人。这样一家私募究竟栽在了哪些股？

答案不言自明：中概股

数据显示，景林资产前十大重仓股的市值达到21.23亿美元，在整个持仓中市值占比78.63%。在前十大重仓股中，中概股就有6只，分别是网易、贝壳、中通快递、拼多多、京东、BOSS直聘，持股市值为9.79亿元。逆势加仓互联网个股，是景林资产去年四季度的动作之一。

受美国《外国公司问责法》等因素冲击，近期中概股一度集体大幅回调。仅3月以来，中概股累计蒸发就一度超过2万亿人民币的市值。追踪中概股的纳斯达克中国金龙指数更下跌超10%，创2008年10月以来最大跌幅。虽然近期受国金委会议的刺激，中概股有所反弹，但是距离景林的点位，还是有一定的差距的。

后市如何？

年初以来，市场大幅震荡，呈持续下跌之势，公募、私募也纷纷自购其旗下产品“稳定军心”，景林资产也是其中一员。

1月28日，景林资产发布公告称，基于股市对中国经济基本面和资本市场长期健康、稳定发展的坚定信心，上海景林资产管理有限公司及相关基金经理，将于本公告发布之日起30个交易日内申购公司旗下基金产品，申购金额合计不少于1亿元，持有时间不少于3年。

而来自中信建投的研究人员也表示，近期中概股的大幅下跌，主要是因为中概股主营业务上市的特殊性，易受国际形势的影响。因为美国“预退市名单”的公布，挫伤了部分投资者对于中概股未来走势的信心。

但中概股基本面并未出现较大问题，此次回调更多是受到地缘冲突影响引发情绪波动。中概股上市公司的基本面等状况并未发生大的变化等因素，因此短期存在反弹空间。

而瑞银在最新发表的策略报告中也表示，市场抛售已过度。

评：本次金融委专题会议均给出了明确部署，投资者情绪得到较大改善，悲观情绪得到释放，最恐慌的时期已经过去。从中概股近期的情况来看，确实处于一个筑底反弹的阶段。但是这是否意味着中概股从此开启回升之旅，恐怕是要打一个大大的问号的。

从景林资产此次被投资人吐槽可以看到，价值投资虽然是主流价值观，但是这并不意味着任何时候都可以将其作为业绩的遮羞布。

最最重要的是，中概股的基本面是否已经发生变化？网民新增数量的减少，国内消费的缓慢增长，后疫情时代的持续冲击，中概股高速增长的基础已经被大大削弱。加上强有力的监管和防止资本无序扩张的定调，部分中概股的高光时刻也许一去不复返。

景林过去多年形成的良好口碑和取得的业绩自然有目共睹，不能因为这一次的沟通会就彻底推翻。

前段时间，面对市场的下跌；东方港湾和正心谷纷纷将净值为1以下的产品暂停收取管理费。但斌表示，这样的举措意味着公司的收入直接砍半；对于以管理费为主要收入的私募基金而言，无疑是巨大的考验。但是其他私募并没有进行跟进。而景林投资人同样发出了类似的诉求，也遭到了景林资产的驳回。