大调整真的要来了？

落英财局

2021-09-22 16:59
+订阅

美股纳斯达克单日暴跌了2%以上，港股暴跌了上千点，不过随后开始企稳。

作者：罗帅

来源：落英财局（ID：lycaiju）

同学们好，我是罗帅。

落英这几天忙着体检，今天我来代班。

这个中秋节，有点中秋劫的感觉，外围市场直接脸着地。

美股纳斯达克单日暴跌了2%以上，港股暴跌了上千点，不过随后开始企稳。

很多在家啃月饼的同学慌了，不是吧，A股又是节后大跌的剧本？

其实美股的下跌是由于债务上限的问题。

啥意思呢？美国放水的模式是靠发行债券，然后美联储去买债，这样水就放出来了。

但是美国国会一次性批准的，在一定时期内最大发行额是有额度的。

只要不超过上限，随便财政部的节奏去发债。

比如大家用的信用卡，在一段时间内的额度上限是20万，那就是说20万以内想咋花就怎么花。

但是额度快用掉了，就需要申请提额，否则就没得玩了。

如果美国触发了债务上限后，两党还在打嘴仗，就有可能出现由于现金余额不够去还利息，而发生技术性违约的情况。

这事可大可小，从1939年至今，债务上限已经上调107次。

对于美国来说上调不是难事，单单是调整债务上限确实不是啥大事。

但是结合后面的情况，也就是疫情的好转和就业复苏，会影响到实际利率。

而实际利率的的变动，就是资金价格的波动。

如果资金价格变得更贵的话，作为全球的总水龙头，散落在全球各地方的水肯定要先返回美国。

所以这是外围市场波动的原因，还是大哥在搞事情。

港股那边呢，之前流动性的问题已经唠过了。

另外主要的原因，就是外资担心某地产商的问题，甚至比作了中国的“雷曼兄弟”事件。

但我觉得这两件事的本质是不一样的，不能一概而论。

雷曼的事儿，是美国房子积攒了大量的泡沫，即使没有啥收入的人也能贷款买房。

而这些金融衍生品不断的打包再打包，也积累了大量的泡沫。

可是不管包装盒再怎么豪华，里面的水果还是坏掉的，这才是本质。

之后整个金融体系快速去杠杆，造成了流动性枯竭和信用坍塌，美国才不得已去量化宽松。

况且在次贷危机爆发之前，并不只是雷曼兄弟的问题。

而是有千万个类似雷曼的金融机构都存在这些情况，就像饭店曝光的卫生问题，不可能说只有一家有问题，其他都没有问题吧。

也就是说，美国是不得已而为之，但某地产商的问题是我们主动定向爆破，两种事件的性质自然是不一样的。

同学们也看过定向爆破的视频，会引起较大的震动和灰尘。

尽管可能会引起一些意外的伤亡，但仍然在可控范围内。

从整个行业来说，房地产余额48.9万亿，其中按揭贷款36.6万亿，占银行总资产股10%左右，而开发贷款占银行总资产3%左右。

开发贷款大都是用土地抵押的，我们的土地是没啥问题，那么银行的损失也是有限的，不存在系统性风险。

从某地产商来说，在银行的贷款大约3000亿左右，占银行业资产规模不到千分之一。截至21年中该地产企业有息债务5718亿元，占6月末银行业总资产0.17%。

假设2万亿债务，银行体系一半，表内一半，回收率50%，对应2500亿的损失。

而整个银行体系拨备余额近6万亿，只占4%。

所以把这些损失都消化掉，并不是那么困难，自然也不会传导成为系统性风险。

况且，今年外资都被我们国家的政策打傻了，有点草木皆兵了，遇到事情也是先跑路再说。

虽然我们要承认，他们对行业格局和商业模式的理解很先进，但是他们对国内经济模式的理解并没有多么的高级。

其实从今天市场没有外资的干扰，低开高走就能看得出，外资的理解是有偏差的。

一些地产企业上涨也证明了，地产企业和地产企业是不一样的。

现在又增加了一道红线之后，短期内整个行业的走势无疑是下行的。

但是在供给侧改革的加速下，一定会利好那些现金流充裕，多元化经营，营业成本管理优秀的地产企业，无非是时间问题。

那么港股的反映就是过激的，存在错杀的情况。

银行、保险完全是一脸懵圈，这不就是被隔山打牛，别人被打了一拳，结果自己站在旁边也吐了口老血。

当然啦，可不是鼓励宝宝们去有啥抄底的行为，而是客观中立的分析事实。

目前A股已经有些和美股脱敏，除非发生比较大的问题，不然不用太担心，

至于系统性风险，之前落英已经帮大家分析过了，也没啥大问题。

现在仍然处于小调整周期里面，涨跌都正常，毕竟有震动和灰尘嘛，别太当回事。

别一天涨了，着急问原因。一天跌了，又着急问原因。

市场本身就是起起落落的，不是涨就是跌，哪有那么多原因需要每天刨根问底？

这样没办法玩了，完全韭菜的心理，赚不到大钱的。

危与机是并存的，如果有一些余波出现了，也许高景气行业会是不错的机会呢？

别问我这些企业是哪些，你该问问余波啥时候出现，有个先后顺序。