“网红”信用债到底为疫情防控做了多少

看不见的脚

2020-06-19 17:14
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在2832.81亿的公司信用类疫情防控债中，大概有775亿元可能真正投向了疫情防控方向，约为发行规模的37%。

作者：Invisiblejio

来源：看不见的脚（ID：gh_80b9794240f7）

6月18日，财政部采取市场化方式，公开招标发行首批1000亿元抗疫特别国债。抗疫特别国债资金将直达市县，支持地方落实帮扶受新冠肺炎疫情冲击最大的中小微企业、个体工商户和困难群众的措施，加强公共卫生等基础设施建设和用于抗疫相关支出等。

债券市场抗疫行动也一直在进行。2月1日，人民银行等五部门联合发文强化金融对疫情防控工作的支持，特别强调“对募集资金主要用于疫情防控以及疫情较重地区金融机构和企业发行的金融债券、资产支持证券、公司信用类债券建立注册发行‘绿色通道’”。随后，发改委、交易商协会、上交所、深交所等对疫情防控债推出相关指导，进一步明确发行主体、资金用途、行业、信息披露等要求。

今天，我们梳理一下，疫情防控债到底为债券市场注入多少资金。

按照wind统计，截至6月18日，债券市场共发行公司信用类疫情防控债374只（包括中票、短融、超短融、定向工具、一般公司债、私募债），合计发行规模2832.81亿元。

从发行市场看，交易所市场发行126只，规模1133.51亿元，规模占比40%；银行间市场发行248只，规模1699.3亿元，规模占比60%。

从发行方式看，私募发行107只，规模725.75亿元，规模占比26%；公开发行267只，规模2107.06亿元，规模占比74%，以公开发行方式为主。

从发行期限看，短期债券（一年及一年以内）共165只，发行规模1136.05亿元，规模占比40%。在中长期债券中，三年期和五年期数量最多，分别是是111只和78只。对于疫情这种特殊时期，募集资金精准快速投放才能发挥作用，短期品种、投向比例高可能更有成效，不清楚3年、5年、7年、10年，且投向比例低的中长期品种，到底是否真的是为了防控。

从发行人企业性质看，国有企业289只，民营企业85只，国有企业占比76%。从发行人省份看，湖北、江苏、北京、浙江、广东位列前五。

从行业分布看，占比最高的是工业，发行规模占比近50%，医疗保健企业发行规模仅为3.84%。

以上是基本情况。

尽管叫做疫情防控债，但是并不必然代表募集金额全部用于疫情用途，毕竟你我都知道蹭热度这个词。所以实际流入到疫情防控领域的资金远远没有发行规模2800亿元那么多。按照交易商协会通知，募集资金10%及以上用于疫情防控用途的就可以打上“疫情防控债”标签，全部用于疫情防控用途的，可以打上“疫情防控专项债”的标签。

目前所有374只疫情防控债对外披露的募集资金用途中，除了其中33只定向工具没有披露外，剩下341只均有披露。梳理后我们发现，疫情防控债募集资金用途有三种：

一是明确金额或者比例的有共222只（大部分募集资金使用为确定金额，少数使用比例，表中将具体金额调整为近似比例），典型的描述为“其中0.5亿元用于补充抗击新型冠状病毒疫情相关湖北地区子公司的流动资金……”“其中抗疫相关流动资金需求不超过0.8亿元”“本次募集资金全部用于补充抗击新型冠状病毒疫情的民生保障相关流动资金”。其中，投向疫情防控方向比例为10%的最多，为120只，占确定比例募集资金投向的54%，嗯，顺利拿到了标签。

二是募集资金使用不明确的有73只，既包括没有划分防疫和非防疫比例，也有压根就没出现和疫情有关。如“拟专项用于支持本次新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作,以及偿还公司债务本息和补充流动资金”“全部用于偿还有息债务”。这种情况下，发行人有了自主权，怎么分配都可，有些用途看起来真有点牵强，总不能你在疫情期间发个债就是疫情防控债吧。

三是武汉地区发行人的46只，默认是全部用于疫情防控，毕竟人家真的是影响严重。

至此，我们可以粗略估算一下公司信用类疫情防控债到底有多少真正投向了疫情防控领域。计算中，有数字或比例直接用，人家明确说了要投这些钱，我就姑且相信了；湖北地区按照100%比例处理；不明确用途的和定向工具均按照10%的贴标比例处理，毕竟搞不清楚是不是真的在蹭热度，其实10%我都觉得高了。这样计算下来，在这2832.81亿的公司信用类疫情防控债中，大概有775亿元可能真正投向了疫情防控方向，约为发行规模的37%。当然，这只是估算。

几点思考：

一是疫情防控时不我待，疫情防疫债作为特殊时期的绿色通道品种，是债券市场支持疫情防控的有效措施，但在实际中，发行人本意究竟是真正符合疫情防控的标准，还是蹭热度、抢窗口，占了疫情防控的名，却没有做疫情防控之事，还需要审慎判断。

二是资金投向尚需严密监控，在债券市场对于发行人众多的监管措施中，募集资金挪用，是典型的违规行为之一，确保真金白银用于刀刃之上，才是疫情防控之本意。而且，对于没有募足的，在募集资金使用上有了更大的自由权，不能因自由忘记责任。

三是企业要不忘责任，要对投资人的钱负责、也要对自己的融资行为负责。

疫情在前，尚需勠力同心，这不是一个人的战斗，而是一个民族的战斗。

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题图来自 Pexels，基于 CC0 协议

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原标题：“网红”信用债到底为疫情防控做了多少

债券市场信用债疫情传染病