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——会是第一个违约的转债吗?

公司基本面烂是众所周知的,大额亏损、债务逾期、官司缠身、调报表、大股东违规减持、监管问询函不断、退市警示多次……市场一度觉得可能是第一个违约的转债。

作者:rating狗

摘要

公司基本面烂是众所周知的,大额亏损、债务逾期、官司缠身、调报表、大股东违规减持、监管问询函不断、退市警示多次……市场一度觉得可能是第一个违约的转债。

但目前公司有多烂已经不是核心矛盾,公司最核心的两大变数是:重整、面值退市。此外转债还有一大变量:是否下修。

三大变量下,转债投资者可能面临16种情景,其中7种可能会获得较好结果(成功出逃、避免折价),总体来看成功出逃无非是两种路径:一是正股不退市的情况下,下修转股价,促转股退出;二是成功重整,依赖重整方案腾飞。

两种路径均存在较高风险。一方面公司目前的股价就像高空走钢丝,稍有不慎就会带着转债一道退市,下修转股的愿景将破灭;另一方面重整方案究竟如何、股票再上市需要耗时多久、转债能否跟随股票重新上市等,均存在较大不确定性。

而余下的9种情景种,投资者大概率是损失惨重的…

所以理性来看,投机的逻辑已经大于投资。

图表速览


注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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