“看”债人的底层“信仰”

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2018-02-01 17:02
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信用市场近期弥漫着浓浓的恐慌。民营大鳄要倒霉了，城投信仰要打破了，地方政府要破产了，违约潮要来了……

作者：susu

来源：评级的艺术（ID：Rating-Utopia）

信用市场近期弥漫着浓浓的恐慌。民营大鳄要倒霉了，城投信仰要打破了，地方政府要破产了，违约潮要来了…… 大家戏称信用研究员基本沦为Window shopping，所谓“看债”，果真只是“看看”而已。

这跟媒体的渲染有很大关系。有一种说法，如果你身处英国，天天读报纸，你会觉得英国明天就要完了。注意力严重稀缺的当下，要想追求点击率，自然要本着“语不惊人死不休”的架势，对面临的问题浓墨重彩，以吸引眼球。

每天面对如此多负面信息的轰炸，不得不深思：是否经济长期低迷即将来临，而我国也终将跌入“中等收入陷阱”？

我的回答是：不尽然。如此判断不是因为我是我党有觉悟的老党员，也不是因为我属于盲目乐观派，而是如一贯坚持的理性基础上的“信仰”。我坚定看好中国未来的经济发展。

极富奋斗精神的个体是我国经济发展极为扎实的微观基础。放眼全球，国人吃苦耐劳的拼搏精神是很多国家望尘莫及的。这个不是不少公知所谓的缺乏社会保障被逼无奈之举，其有深刻的历史渊源。

逐渐集权的中央政府有望打破原有模式，为新一轮发展奠定基础。

过去几年，中国经济的增长有赖于“地方政府+融资平台+金融机构”“三位一体”的金融生态。这个模式在一定历史时期对中国经济的发展起到了决定性的作用。即使在一片喊打声中，融资平台的历史功绩也是不容抹杀的。但任何一种模式随着时间的推移，都会自我强化，最终危害整个体系的利益。当有地方政府，甚至立志实现“县县通高速、乡乡通高速、户户通高速”时；当过剩产能在金融机构不断输血下无法实现出清时，投资对GDP的边际带动作用显著弱化。这种建立在地方政府“只管借、不管还”的预算软约束下，系统性金融风险逐渐集聚。

所谓的“中等收入陷阱、中低收入陷阱”，就是一种发展模式自我循环无法适应新环境。成功孕育失败。当一国经济在一种模式（如出口导向战略、进口替代战略）指导下获得了较大发展后，就会形成利益集团实现自我强化。逐渐地，模式的边际带动作用开始下降，对经济发展的破坏力逐步体现，陷入所谓的“陷阱”。

能否跨越陷阱，关键点在于是否有外在力量打破原有循环。中央政府集权，以强力推动供给侧改革，严令金融机构降杠杆，逐步实现对地方政府的预算硬约束，有望打破“地方政府+融资平台+金融机构”的生态循环，给新的经济增长点以发展的空间和可能性。

可能你会问，中央政府如此大力度的干预，这不是市场经济的退化吗？政府不介入市场的案例基本只存在于教科书。现实中，各国的市场经济发展中，政府力量无处不在。即使是市场经济确立之初的英国，背后也有政府权力的身影。市场经济要将自然的土地和社会的人“资本化”，必定会遭遇社会的强烈反弹，如果没有政府力量的强行介入，市场机制根本无从发挥。

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原标题：“看”债人的底层“信仰”

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