作者：为睿房地产金融部

来源：为睿资产（ID：VeryAsset）

曾经，我们耳边听到，眼前见到的处处都是互联网＋， 然而，时下大家好像已经不怎么再谈互联网，转而开始讨论人工智能、Fintech、区块链了。不是因为互联网已经过时了，被遗忘了，相反是大家已经开始普遍接受和认同互联网改造传统产业的事实，并深度关注互联网内容了。事实上，无论是IT还是DT，归根结底都只是一种生产力，改变不了人的内在需求以及人们基于这种内在需求而在物质生产过程中形成的相互关系。当传统产业落后产能过剩的矛盾突出时，会倒闭我们对现有生产力因素进行反思，于是 IT、DT便应运而生。

有人会问，传统4+1的模式处置不良资产不是已经很好吗？这么有前（钱）途，为什么还需要＋互联网？互联网究竟为不良资产处置带来了什么？个人认为，打破专业、信息不对称，规范资产定价体系，整合全国性处置资源，提升处置效率就是不良资产处置＋互联网的核心价值所在。在我看来，不良资产处置＋互联网是法律金融的一个经典应用场景。

法律金融是什么？国内外并没有一个确切的概念。国外有诉讼融资公司或者基金，专门为打不起官司的当事人垫付诉讼费、律师费等费用，并用胜诉后的收益作为还款来源。笔者没有确切考证过，但这个应该是法律金融的最早原型。我所理解的法律金融并不是法律与金融概念的简单组合，它至少包括2个方面的内涵：

1．法律金融属于司法供应链金融

法律金融是在用司法方式救济当事人的财产性权利的过程中，鉴于未来可期待的因司法救济的财产性权利所产生的稳定现金流（收益），让更多的主体参与到司法救济中来，出力的出力，出钱的出钱，大家共享收益，共担风险。

2．法律金融自带风险对冲属性

法律天生自带谦抑、谨慎和风控属性，而金融天生自带冒险、投机和风险属性，法律金融就是要用法律的自带风控属性对冲金融自带的风险属性，用法律为金融的发展保驾护航。

在不良资产处置＋互联网的应用场景下，法律金融致力于用标准化的金融产品思维来解决不良资产处置重运营非标准化这一瓶颈性难题。具有以下4个鲜明的特点：

1．基于特定的群体与属性   

以不良资产处置为例，无论是在传统处置模式下，还是在新兴处置模式下，一般而言，在不良资产处置的生态链上至少有三个参与主体：资产持有方（资产端），如银行、保险公司、融资租赁公司、金融类资产管理公司、企业、个人；资金所有方（资金方），如以特殊资产为投向的私募基金、专项基金、金融类资产管理公司、个人等；处置服务方（处置端），如律师事务所、会计师事务所、券商、民营资管、律师、会计师以及以各类形式存在的催收公司。这些特定的主体因掘金不良资产而聚集，因处置属性而彼此产生链接，而法律金融正是立足处置端优势，通过发挥法律人的专业服务能力、组织各方参与项目的能力，通过发挥金融人的非标资产产品设计能力、风险定价能力、处置费用融资能力，真正链接不良资产处置链条上资产端和资金端的需求。

2．基于特定的场景与应用

2015年法院工作报告中，周强院长透露了一组数据，截止2015年底，全国法院的结案标的金额为4万亿，而这一年的GDP总值为60余万亿，如果加上事实上已经处于不良状态但并未进入司法程序的不良资产，换算下来，差不多十分之一的GDP份额处于事实上的不良状态中，不要不相信自己的眼睛，你看到的数据是事实！按照案件细分，知识产权维权、不良资产处置、建筑工程款纠纷、保险纠纷等许多案件中，当事人或者律师基于有效推进司法诉讼进程，对融资的需求是巨大的。如果不考虑法律和监管方面的原因，包括人身损害赔偿、婚姻家庭案件等在内的侵权及财产类纠纷，基于司法救济产生的融资需求的应用场景可能更多。

3．基于特定的内容和服务

截至2015年底，我国银行业金融机构共有法人机构4262家，资产总额199.3万亿元，同比增长15.7％；负债总额184.1万亿元，同比增长15.1％；不良贷款余额1.96万亿元，不良贷款率1.94％。一句话，传统实体企业落后产能过剩，实体经济持续下行，经济结构进入深度调整期，经济发展进入“新常态”，金融类不良资产已经，并将在很长一段时间内呈现出井喷之势。另一方面，随着市场利率下行伴生的资产荒，资产配置已经成为一个全球性的问题。如果不良资产处置＋互联网不能结合金融产品思维和法律的专业服务能力对不良资产处置从内容到服务做一些创新，经济持续下行的趋势决定了这一轮不良资产处置的难度将会是空前的。

4．基于特定的链接与控制

传统o2o模式下的不良资产处置＋互联网模式，虽然一直在探索，但迄今为止仍然找不到有效的方法和路径来很好地解决紧密链接资产、资金与处置三端，防止人为跳单的道德风险，提供持续的价值输出，确保企业即便在未完成处置回收周期的情况下仍有稳定现金流来支撑运营的这些难题，未能很好地解决资产、资金、处置三端的痛点。法律金融，综合利用法律的风控思维和金融的结构化工具属性，结合传统处置模式中的逆周期收购，顺周期处置手段。一方面，真正将资产端、资金端和处置端三端的利益进行链接和捆绑，确保协同推进，利益共享，风险共担；另一方面，能够有效预防不良资产处置过程中潜在的法律风险、市场风险、操作风险以及道德风险，确保重规则、轻模式、强把控。

大家今天都在讨论的供给侧改革，是社会在遭遇发展的瓶颈性问题后的深刻自省。供给侧改革要改变的不是客体而是主体自身，他要求创业者在创业过程中必须真正围绕用户的内在需求，想方设法改进服务质量，提升服务效率，这也许才是互联网＋的真义所在。

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