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融创中国寒冬搞事

新年伊始,融创的大事不断。接着10天后的1月13日,融创中国发布配售股份公告,称拟以每股10港元的价格配售4.52亿股,合计募资45.2亿港元。

作者:杆姐

来源:杠杆地产(ID:Property-Market)

新年伊始,融创的大事不断。

先是元旦假期后第一天,融创服务发布公告,将终止收购第一服务约32.22%股份。对于终止原因,融创服务方面的说法是:卖方在2021年12月31日突然推翻双方此前在交易价格、交易安排方面达成的共识,最终导致正式协议无法完成签署。大白话说就是“价格没谈拢”。

接着10天后的1月13日,融创中国发布配售股份公告,称拟以每股10港元的价格配售4.52亿股,合计募资45.2亿港元(5.8亿美元)。

此次配售有两大关注点:一是相比近二十个交易日平均收盘价折了13.1%;二是根据公告,配售所得款项50%将用于偿还贷款。

或许是受此消息影响,融创中国的港股股价于1月13日当天急剧下跌,14日稍有回升但依然在相对低位。

融创怎么了?

01 买买买

在杠杆地产印象里,融创一向是“财大气粗”的,扮演的都是白衣骑士角色。

刚刚过去的2021年,尽管行业“风声鹤唳”,但融创还是频频出手。除了文初提到的,2021年就已公告但收购失败的第一服务外。融创成功“截胡”旭辉,以近100亿元的价格拿下了“广西王”彰泰集团的50多个项目股权。

此后,又有市场传言说融创中国又将大手笔收购蓝光发展,后蓝光出来回应说是:主要是项目层面合作——表达方式很艺术。

2020年,黑天鹅肆虐全球,融创也没闲着,接盘山水文园海盐项目,媒体的公开报道是砸了大概350亿元;接着又以近50亿元的价格接盘了新湖中宝的2个项目。此前的2019年,融创已经接盘了新湖中宝部分项目,交易价款总计67.05亿元。

2019年,除了上面提到的新湖中宝项目,融创还收购成都会展51%股权与时代环球51%股权,共计砸钱约152亿元;以及泛海资产包,现金代价大概125亿元左右;长实大连地块,斥资约40亿元等。

再久远的事情杠杆地产就不一一例举了。有个数据可供参考:据华尔街见闻的报道,在2011年至2019年发展最快的这9年里,融创在公开市场拿地超2000亿,收并购上也耗资超过2500亿元。

2020年,融创的拿地动作也不小,新增土储5877万平米,新增货值约7261亿元,权益拿地额约687.3亿元。

图表来源|亿翰智库(特此感谢)

2021年,融创的拿地节奏似乎有所放缓。据亿翰智库的统计,其全年全口径新增货值为1677.4亿元,权益货值1086.7亿元,在房企中排名分别在12、14位。如上图。

根据中指研究院榜单,融创中国2021年全年拿地金额550亿元,相比2020年减少21%。

02 卖卖卖

同时杠杆地产也注意到,相比往年所向披靡,2021年的融创,更多了些卖卖卖动作。比如贝壳股票,2021年卖了几次,累计套现大概近70亿元。

当然贝壳股价今年上半年处于高点,卖出也能理解,下半年贝壳有点不给力,融创继续卖出是因为不看好了还是?

2021年11月,融创还将杭州两宗地块权益卖给滨江,回笼资金大概16.73亿元;

接着2021年底,据新京报消息,融创中国出售上海虹桥商务区写字楼、杭州核心地段酒店及写字楼等三个项目,预计交易总价约26.8亿元。

此外还有配售,除了此次披露的配售,在不到2个月前的2021年11月,融创也进行了一次配售,彼时的募资金额为50.85亿港元,折价大概10.9%;同一天老板孙宏斌自掏腰包4.5亿美元,无息借款形式提供给融创使用,以支持经营发展。

两次配售都是折价,且间隔时间如此之短,也难免市场反应大。要知道融创更早之前的配售是在近2年前的2020年1月,彼时折价大概8.25%,募资金额80亿港元。

也有溢价的时候。2016年的配售,融创较前一日的股价水平溢价了大概6.6%,募资金融28亿港元,且配售的4.53亿股被孙宏斌增持。2016年正是房地产市场的高光时刻。

总的来说,融创每一次的配售都不是无缘无故的,近两次的配售间隔时间较短、折价偏多,同时募资金额也不少。

03 近1年市值缩水严重

态度转变背后,融创如今的实力到底如何?

从销售端来看,受行业过冬影响,融创中国的销售情况不可避免地也在下降。最新公告披露,2021年全年,融创中国实现合同销售额5973.6亿元,同比增长4%,权益销售额3615.7亿元,同比减少7%。

其中第四季度下滑尤其明显,合同销售额1355.4亿元,同比2020年的1945.7亿元减少约30%。

以融创中国2021年的销售目标至少为6400亿元来计算,融创完成了年度销售目标的93.33%。

不过相比其他部分大佬来说,融创的这一完成率还算高的,比如杠杆地产看到,保利2021年的目标完成率就略低于融创,为91.29%,万科78.5%更低,招商蛇口99.0%略高。

资产负债方面,公开披露显示,2021年中期,融创中国的流动负债合计7549.6亿元,比2020年末的6839.2亿元增长了约710.4亿元,还有一些表外负债。

三道红线方面,截至2021年上半年,融创中国总有息负债为3035.3亿元,其中短期借款占比为29.97%。净负债率为86.6%,剔除预收款后的资产负债率76%,现金短债比1.11,属于黄档房企。

现金流方面,今年上半年,融创中国的经营活动产生的现金流量净额同比下滑较大,约为117.19亿元,2020年中期这一数据为224.39亿元。

2021年中期,融创中国的现金及现金等价物为1010.99亿元。

股价方面,近1年来,融创中国的市值缩水严重,2021年1月,股价还能到30+,如今……如此来看,这次打折配售,价格真是够低的。

当然,房地产企业都差不多。

冬天难熬,不管怎样,融创中国依然属于比较好过的那位。挺住就是胜利,祝好运,我朋友还买了融创的房子呢

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

本文由“杠杆地产”投稿资产界,并经资产界编辑发布。版权归原作者所有,未经授权,请勿转载,谢谢!

原标题:

2022不良资产大会

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