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城投掘金系列重启：安徽的存在感和利差视角

安徽的经济与财政水平整体处于中上之资，横向对比分别排名全国第11与第10。经济发展形势较好但又不是主要的增长极使得安徽与其他省份相比似乎没有什么存在感。

作者：rating狗

摘要

安徽的经济与财政水平整体处于中上之资，横向对比分别排名全国第11与第10。经济发展形势较好但又不是主要的增长极使得安徽与其他省份相比似乎没有什么存在感。

同样没有存在感的还有安徽的债务规模。21年存续有息债务总量17,142.29亿元与净融资规模760.43亿元，债务压力与经济实力相匹配。除18年天长城投担保违约外，近年也未发生有显著影响的负面事件，区域内折价成交极少，整体风险可控。对于债市没有存在感或许是件好事。

与安徽的低调相反，省会合肥的发展成绩亮眼。安徽之名取自安庆与徽州，但如今安徽的发展唯一核心却是合肥。安徽紧邻长三角，人才劳动人口持续外流。为改变这一现状发展本省，安徽开始举全省之力建设合肥。合肥自2005年起开始大建设，17年过去了，回顾来看这条路无疑是成功的，21年全市GDP 11,412亿元早已跨过万亿大关。产业发展“以投带引”，京东方、蔚来，屡屡踩中风口的合肥被誉为“风投之城”，合肥模式的成功反映了当地政府高超的操盘水平。

令人惊喜的是，取得优秀成绩的同时合肥债务负担并不重，21年 YY Ratio仅429.55%。优秀的经济发展前景结合低债务率，再加上区域平台融资较为优秀，使得合肥仍有下沉挖掘的空间。

除合肥外，省内其他地市平台较为平庸，地级市主平台以AA和AA+为主，整体没有特别网红的区域，蚌埠近年产业发展面临困境需关注风险。

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注：文章为作者独立观点，不代表资产界立场。

题图来自 Pexels，基于 CC0 协议

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