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连接人,信息和资产
我们正在经历的经济与市场震荡
像在炙热的冰河世纪
世界末的华尔街
寸草不生的沙漠
像是美股爱给的承诺
这是年轻的巴菲特89岁时见过的第三次熔断
我们正在经历的经济与市场震荡
美联储近日进行的本月第二次降息未受到想象中的欢迎
对投资者来说似乎是“绝望的迹象”
它们基本上在三个星期内用尽了所有的弹药
但不可能指望把货币宽松作为政策
投资者已经不再期待美联储
反而寄希望于联邦政府采取更大规模的刺激措施
在这样一个全球经济下行，疫情蔓延的环境下
以往高利润的行业在高速发展时期积累的风险将逐渐释放
不良资产行业也会逐渐出现更多的投资机会
在当前经济环境下，资产价格不断被低估
投资者可以在价格低廉的优质资产中有更多的选择
而不是一再被动的从价格高昂的一级市场的次级资产清单中捡破烂
更多的企业出现经营困境
也给了不良资产投资者获得优质企业股权的更多机会
混乱时期的保险
面对估值这一世界性难题，尤其是在困境时期的估值,一套成熟可靠的估值方案是应对困境时期最好的保险
巴菲特曾表示“伯克希尔在混乱时期拥有不同寻常的资本
我的继任者在需要大笔资金的相关交易时能很快做出决定,这使得我们脱颖而出，介入不良资产是众多业务选择中最优的策略,因为我们有相当成熟可靠的估值方案
不良资产估值的难点在于它的瞬息万变
以及严重的信息不对称
债权本质上就是一种请求权，且不存在直接对应的实物
所以想对一种权利进行估值
它能够思考的维度和想象的空间是无穷的
这个夜很漫长
世上没有任何绝对的估值，但任何绝对估值的背后都是你需要结清的账单
就像此次熔断，就是领导者对油价大战和疫情的绝对估值，而且还估得相当低，现在就到了该结清账单的时候
无论是任何一种估值，其评估价值与市场价值、内在价值的偏离都是在所难免的，任何一种估值对阶段性波动的抵抗都是脆弱的
比如油价大战这个事，回顾一下2013至2016年国际原油的下跌，从115美金一路跌至22美金，掺不忍睹，比现在惨多了，它也没见熔断
反倒是孕育出了两家不良资产上市公司
PRA集团和安可资本集团，它们都是主要从事不良消费贷款的收购、处置与清收、业务范围从基于数据和模型分析为银行以及消费金融公司，提供反欺诈、风险管理等支持服务到收购资产包、处置不良消费贷款、盈利来源主要包含手续费和不良贷款回收、处置收益
最近仔细查阅整理了美国银行贷款余额结构
发现美国个人消费和住房贷款的占比要远高于我国
这就导致了美国商业银行习惯把它们的的烂账转移给政府，政府再把这笔烂账转给每个纳税人
而这一切最终以国债的形势来体现，那么这些国债由谁来买?
如果卖不动，最后由谁来收场?
当然是美联储
这个时候美联储通常会打开”印钞机“的开关，加班加点的工作
这就导致了美元的通货膨胀
然后就是各种社会问题暴露出来：
贫富差距的拉伸、社会制度不公平、失业率逐年降低
物价持续上涨.......
这些所有的因素就像是不同的营养不断给不良机构输入补充
直至他们长大成型、上市交易
将外界发生的一切当成保护壳
用外界的环境来规范自己
美国如今的困境势必会影响全球经济，尤其是债务市场，一旦债务开始收紧，对国内资产价格的影响是巨大的
跟这个影响相对应的，是国内房价一年多来的停滞以及资产价格的下跌
虽然很多企业没有上市交易，很多投资人的资金没有在股市
但股市的下跌意味着消费和投资的放缓
没有任何一家企业和个人能够独善其身
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