作者：美丽姐

来源：美丽姐1991（ID：meilijie199110）

据星矿数据统计，上周（5月18日-5月24日），共有138款集合信托产品成立，数量环比减少9.8%，募集资金135.77亿元，环比减少38.95%，募集量接近腰斩，星矿数据我之前没听说过，上网查半天，也没整明白这是家什么媒体，不知道他们的信息准确度怎么样，于是又到“用益信托网”查了一下，数据如下：

5月18日-5月24日集合信托发行情况

5月11日-5月17日集合信托发行情况

用益统计的是发行量数据，比如本周刚发出的一款新项目，规模6个亿，一周进款1.5亿以后成立，那发行规模是6亿，成立规模就只有1.5亿，如果募集了300万，没有达到最低成立规模要求，那本周的成立规模就是0，所以大多数情况成立规模要远低于发行规模的。

注意看，信托的发行量，上周相比于前一周直接腰斩，听说一些信托公司的部分产品被停了，还听说有的信托公司直接“断粮”，看来绝非谣言，数据在这儿摆着呢。

眼尖的朋友可能还注意到，短短一周，平均收益也下降了不少，别太惊讶，现在信托降收益是两面夹击，一边融资方一降再降，降到最后，没准还各种不愿意提款，另一边，地方银监局也不甘示弱，收益超过8.5%以上的项目一律不批，你想激进、你想逆袭、你想靠收益吸引投资人的眼球，不好意思，你爸不允许，用权力“坑娃”。

2017年降杠杆，信托公司和融资方都难受，这次成本、规模双降，苦了信托，美了融资方，盼星星盼月亮终于等来这么一天，金主爸爸跪着要给钱，哎，咱还爱答不理，咱还挑三拣四。

为什么项目违约以后，金融机构都不愿意跟融资方撕破脸呢？尤其是政府城投平台，角色地位切换太快啊，昨天还是孙子没准明儿就成爷了，谁敢撕，谁撕谁是山炮，听说有私募公司准备去起诉某地方城投平台，真，勇士。

目前影响信托发行量有两方面原因，

一是监管层面，融资类信托占比限制、非标类信托占比限制；

二是市场层面，融资方（比如城投公司和大地产开发商）可以通过其他融资途迳获得更低成本资金。

融资类信托占比压降从去年年底就开始提了，短期会有一些影响，但是信托经理可以通过改变产品结构，变融资类为投资类（这个技术难度不大，前几年私募基金公司已经作过很多尝试了，信托可以“借鉴”）投资人最开始可能会有些抵触，但是当这种新型投资类信托成为主流时，再加上投顾孜孜不倦的知识普及，慢慢会接受的。所以，我个人觉得这个不是什么大问题。

再说非标占比的问题，听说就此问题行业也在跟监管层沟通，看是否能够提高该比例，目前大部分信托公司90%都是非标类业务，一下降到50%，只有两条路可走，非标减半，标准资产迅速赶上非标规模，都是难入上青天的活儿。

非标减半，行业从业人员大量失业，信托公司收入减半这都是小事，最怕的是某些公司的池业务没有新增资金，爆掉。

信托公司扩大“标业务”也不容易，信托公司也想，但是恐怕只能无奈的喊声：“臣妾做不到”。标准资产业务早有各大银行、券商、公募基金、证券基金公司在做了，那轮得到信托，这类业务都是有技术含量的，信托公司这几年靠什么赚的钱，靠经济、靠行业、靠运气、靠牌照，就是不是靠实力。

不是我灭自己行业威风，涨竞争方实力，事实就是这样的，信托公司就是“持牌高利D”公司，只是利息没有民间选手那么高，借款人档次更高一点，其他还有什么呢？有多少技术含金量？我是看不出来，前几年混得风生水起，全仰仗市场好、政策好，现在经济下行，政策限制，立刻就现原形了。

市场层面又如何呢？信托公司行业平均坏账率可以控制在3%，跟银行持平，本质原因是信托的交易对手和银行的贷款客户有很高的重合度，这在尽调报告里就能看出，融资方的主要融资途迳是银行贷款，其次就是发债券和信托计划，今年由于疫情加速经济下行，政府只能采取宽松货币政策，变着法的给市场撒钱，生死攸关的时刻了，那还有精力顾及信托这个“富二代”的利益。

不过资金回流银行也不完全是坏事，长远看更利于信托市场健康发展。

信托目前面临的困境是募资成本高，存量资金大，增量资金少，类比一下某些资金盘，这种局面发展的极限，就该崩了，现在刚好可以半主动半被动的降低融资成本了，存量资金大，如果没有人接盘是个问题，但是现在有债券和银行接盘，那就不是问题了，存量规模降下来，增量资金的需求也就没那么大了，看看，照着这个逻辑，感觉是这波疫情拯救了整个信托行业啊，这是我个人的愚见，对不对也不知道，没有对比组，无法验证。

说完宏观层面，再回到微观层面，一般情况下，融资方能得到越多的低成本资金，那公司的经营成本就越低，公司盈利就越多，这样的企业越不容易违约，如果一家公司既通过银行募资，又发信托计划，而且大部分资金来源是低成本的银行资金，那表面看信托投资人的收益是融资方给的，其实是银行投资人给的。

所以我个人认为，以后融资渠道多样、综合实力强的融资方，要比现在更安全。

说到“薅羊毛”，谁不想呢？但是大部分人只有薅羊毛的心，没有薅羊毛的技术，搞不好反而被别人薅了。

以下是我的一点小心得，谨供参考！

第一种情况，相同的融资方，风控条件基本相同的情况下，小信托公司的收益肯定比大信托公司高，为啥？前者把自己的管理费贴给客户了，这种情况下，小信托公司的项目性价比更高，如果是我我就选小信托公司的；

第二种情况，小信托公司和小融资方组合，与大信托公司和小融资方组合，该怎么选？要我我肯定都不选，信托公司其实更愿意和小公司合作，这样议价能力更强，可以收更多管理费，但是分到投资人手上的利息没多少，根本不能与增加的风险成比例，这买卖不划算；

不要总惦记着信托公司给刚，金融公司是轻资产公司，自己没钱，钱都是客户的，今年违约延期的大信托公司还少吗？

还有一种情况也挺纠结的，相同收益，两个选择，大信托公司和小融资方组合，小信托公司和大融资方组合，选哪一个？这可能仁者见仁智者见智，我个人会选前者，原因如上，信托公司刚的越来越吃力了，咱们都看到了。

很多人都在想一个问题，谁是最后的接盘侠？我个人认为是：“泡沫落下后还看不清真相的人。”

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原标题：信托降收益，又现神助攻。

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