企业债券能不能借新还旧？！

债券民工

2022-05-21 18:44
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企业债券在今天突然成为了信用债券市场关注的重点，焦点就在于企业债券能否借新还旧。

作者：债券民工在路上

企业债券在今天突然成为了信用债券市场关注的重点，焦点就在于企业债券能否借新还旧。企业债券从设立之初，就是以固定资产投资项目为主要的募集资金用途。虽然发行人是可以用部分债券资金补充运营资金，但是募集资金用途的核心依然是固定资产投资项目。

债券民工查询了一下近年来的企业债券监管文件，有两个文件明确提出可以偿还到期企业债券的本金及利息，这两个文件均是国家发改委印发的，主要内容都与新冠疫情有关。

第一个文件是国家发展改革委办公厅于2020年2月8日印发的《关于疫情防控期间做好企业债券工作的通知》（发改办财金〔2020〕111号），明确提出“允许申请发行新的企业债券专项用于偿还2020年内即将到期的企业债券本金及利息”。需要关注的是，这个用途有几个前提条件：①发行人的资产质量良好，即发行人自身资质优秀，但是这里没有对发行人的主体信用级别提出明确规定；②募投项目运营良好，即发行人发行企业债的募投项目有着良好的运营情况优秀，但是这个运营良好需要做一个界定；③发行人受疫情影响严重，这个相对好证明；④偿还的只能是2020年到期的企业债券本金及利息。

第二个文件是国家发展改革委办公厅于2020年12月15日印发的《关于开展2021年度企业债券本息兑付风险排查和存续期监管有关工作的通知》（发改办财金〔2020〕942号），延续的是第一个文件的内容，主要内容没有变化，但是明确的是需要偿还“2021年到期的企业债券本金及利息”。也就是说第二个文件将第一个文件的募集资金用途给延期到了2021年到期的企业债券。

再从国家发改委最近印发的这些可以借新还旧的批文来看，所有这些获批的企业债券，募集资金用途为偿还“2021年内到期的企业债券本金及利息”。也就是说，这些获批的企业债券均是根据发改办财金〔2020〕942号的进行申报并且获批的。

综合上文可以看出，按照目前的监管政策，只有在满足发改办财金〔2020〕111号和发改办财金〔2020〕942号两个文件的前提下，才能够借新还旧。想要使用企业债券进行借新还旧，需要满足严格的前提条件要求，而且只能是偿还2021年到期的企业债券本金和利息。因此，企业债券的募集资金用途还是以固定资产投资项目为核心，借新还旧只是非常个别的案例。

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原标题：企业债券能不能借新还旧？！

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