作者：裕道人

来源：资管裕道人（ID：lwwjy1991）

而至此之后，中国信托业协会便停止了对这一指标的披露。

原因都懂。彼时的数据显示，信托风险资产规模大概在六千多亿元左右；而根据《中国金融不良资产市场调查报告2021》（下称《报告》）公布的数据，如今信托不良资产规模可能已超万亿。

2020年二季度，信托业总体资产管理规模为20.64万亿元，简单把数据一除就可以得到信托大致的风险资产率为5%左右。这一数据创了历史新高！要知道在2017年以前，信托资产风险率仅为0.8%，哪怕到了2018年末，这一数值也只是上升到接近1%的规模。如今风险资产率已经飙升至5%的高位，仅仅不到三年的时间。

然而业内人士犀利指出，由于当前一段时期信托计划频频暴雷，很多项目还处在逾期的路上，加上金融风险的暴露和披露往往存在一定的滞后性，因此大概率判断当下的风险率是高于5%的。

一.高企的信托业风险

5%的不良资产，主要分布在两个地方；一个是信托公司主动管理的集合资金信托计划或者是单一项目，另外一个就是信托公司的自营业务。

来自用益研究院的数据显示：2020年全年共发生310多起信托计划违约事件；而今年1-8月发生的违约风险数量高达135起，信托业三家传统马车-房地产，工商企业和基础设施，是风险高发地带。

有关报道显示：2020年约十家信托公司固有业务不良率超过10%。华宸信托不良率从年初的39.26%上升到年末的44.19%。中粮信托不良率达到了29.72%。渤海信托不良率达到了16.8%，中建投信托不良率达到了15.31%，杭州工商信托不良率为13.85%，长安信托不良率为12%等。

部分高风险的信托公司，不仅自身业务陷入停滞；而且给众多投资人带来了持久的伤害，比如安信信托、四川信托和MT集团旗下的两家信托公司。

如今有部分信托公司开启了重组之路，但是事情的进展却一言难尽。

二.AMC入局

鉴于行业高风险的事实，在中国银保监会办公厅发布的《关于推进信托公司与专业机构合作处置风险资产的通知》（下称《通知》），该《通知》的出台在资管圈引发了不小的热议和轰动。《通知》从探索多种模式处置信托业风险资产、构建行业风险资产处置市场化机制、规范性风险资产转让业务和压实各方工作责任等四个方面进行切入。

《通知》的出台，一方面可以看出监管对于信托行业风险的重视，但另外一方面却也映射了整个行业的困境，即已经到了不得不发文甚至借助外力来解决问题的地步。

在经济周期上行之际，当很多项目出现或者马上将要出现风险的时候，信托公司会通过资金池以及TOT等模式来接盘初始投资人的份额，以时间换空间的方式来完成产品的兑付和不良率的掩盖。只要底层资产良好，这样的模式并没有终极风险；

但如今在《资管新规》的严威叠加经济下行周期之下，行业的风险已经无法通过资金池等进行掩盖；反而因为一个偶然事件，加速了风险资产规模的上升。

就在《通知》发出后的两个月，备受关注的安信信托重组方案终于公之于众；除了早有预期的四大上海国资以外，信托业保障基金的出现就是贯彻政策的最好注解。上海维安和上海砥安的成立，表明信托基金在经过多年的成长之后，开始以积极的姿态接入到整个行业的风险化解当中，而首战则为安信信托。

三.信托不良处置难难难！

四大AMC -华融，长城，东方，信达；在经过20多年的发展之后，已经成长为近乎全牌照的资产管理公司。在处置银行业不良资产方面，也积累了大量的经验和人才。

目前信达与信保基金已经携手合作，信保基金的优势在于，对于各家信托公司的内部情况较为了解；而在不良资产处置的资源配置方面，存在明显的短板。而信达作为国内四大AMC之一，在处置不良资产方面有着丰富的行业经验。

但是银行业和信托业毕竟还是有很大的区别，比起银行业资产，信托资产的透明性更低，风控标准不明确，而且复杂程度更高。以地产信托项目为例，动辄大几亿、数十亿，都比较常见。因此AMC承接的门槛比较高，对资金、对团队的要求很高，接手处置后往往也要走重整、重组之路。

问题在于，有着优质底层资产的地产信托项目，不需要AMC介入；而需要介入的，基本都是烂尾楼一样的资产。

信托风险项目背后往往有复杂的地方关系与债务结构，民营成分高的信托项目还可能存在复杂的利益链条，从投放到处置都可能不是简单的市场业务逻辑。

举个简单的例子，银行能够接受打折的资产出售，也有实力硬抗；但是大部分信托公司一年几个亿，一旦打折狠了不仅影响当年的利润，更有可能引发众多投资者的不满，进退两难。

AMC在介入信托资产的时候，大概率会影响到信托计划的预期收益，而信托资产的定价以及涉众投资者的压力等因素，是资管公司绕不过去的难关和痛。

而当前信托业一系列风险背后的根本原因，在于信托自身定位的错误。信托的本源是“受人之托、代人理财”为投资者服务，但是在特殊的经济体制和发展阶段下，信托充分利用牌照优势发挥其作为融资中介的角色。使得投资业务出现融资化，多年刚兑的做法把整个行业逼到了一个异常尴尬的局面。

所以有人告诉你信托有多安全而闭口不谈风险的，不是蠢而是坏。

第六次大整顿会否来袭？

来看一组数字;

2021年二季度末，信托资产规模为20.64万亿元

自资管新规以来，信托业资产规模压缩超过了6万亿元，在严监管的背景之下，信托行业呈现主动管理规模增加，通道业务缩减等良好势头，但是同样也不可避免会带来行业风险的加剧。

今天的信托业是经历过5次大整顿之后，才有了今天的超20万亿规模；但是从2018年以来，尤其是2020一系列政策出台的大背景之下，信托业的变革或将再次到来。

面对当前高企的行业风险，未来会否出现第六次大整顿？答案未知，但是从8.17会议精神来看，防范系统性金融风险是最高要求。信托业如何化解风险，如何涅槃重生，如何转型升级，如何服务实体？

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原标题：信托风险资产超万亿！第六次大整顿会否袭？

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