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近日，陆金所控股（NYSE: LU，以下简称“陆金所”）公布了2021年第四季度及全年未经审计财报，其中陆控零售信贷业务中，小微信贷在新增贷款中的占比已从2018年占比不到60%上升至80%，进一步向小微倾斜，为非银金融机构中小微企业信贷服务支持力度最大的机构之一。

财报显示，陆金所业绩继续稳健增长，2021全年实现总营收618.35亿元，同比增长18.8％，按非国际会计准则（Non-IFRS）调整后，2021年净利润则同比增长29.1％，达175.61亿元。此外，陆金所还披露了分红安排，计划按0.34美元/ADS的比例派发现金股息，总金额约占2021年净利润的30%。

陆金所目前有两大主营业务，零售信贷及财富管理。其中，零售信贷业务在2021年底管理贷款余额达6610亿元，同比增长21.3%。在零售信贷领域，陆金所主要针对小微企业主的经营性融资需求提供贷款服务。小微企业数量众多，抗风险能力相对弱，金融服务需求复杂多样，在2020年以来的疫情冲击下，对于金融扶持的需求更为迫切。

陆金所四季报显示，小微企业贷款在2018年占比59%，至2021年四季度已逐步上升至79.6%，显示出该项业务在规模增长的同时，在结构上向小微实体逐步倾斜。这种业务结构的变化，也契合了近年来国家支持小微企业的政策导向。

今年的政府工作报告延续了对小微企业的金融支持，提出“增加支农支小再贷款，优化监管考核”“推动普惠小微贷款明显增长、信用贷款和首贷户比重继续提升”“扩大政府性融资担保对小微企业的覆盖面”等多项举措。

业绩稳增长是主基调

财报显示，陆金所在2021年全年及四季度业绩继续稳健增长：2021全年实现总营收618.35亿元，同比增长18.8％；Non-IFRS净利润同比增长29.1％至175.61亿元；四季度单季实现总营收158.31亿元，同比增长19.2%，Non-IFRS净利润34.09亿元，同比增长19.7%。

陆金所的两大业务板块，财富管理业务及零售信贷业务均实现了稳增长。数据显示，截至2021年12月31日，财富管理客户资产规模达4327亿元，同比增长1.4%，财富管理平台注册用户数同比增长11.7％，达5160万人；陆金所累计借款人数同比增长16.4％至近1680万人；管理贷款余额达6610亿元，同比增长21.3％；四季度单季新增贷款1516亿元，同比增长14.3％，其中八成贷款流向小微企业。

与此同时，陆金所零售信贷业务也在不断压降费用，扶持小微实体。2020年8月最高法发布的利率新规，要求将年化费用率（Annual Percentage Rates，APR）降至24%以下，陆金所当年9月即做出调整并持续积极通过业务改革与技术运用主动降低融资成本，让利小微企业，至2021年四季度，其综合利率按2021年平均管理贷款余额口径同比降低3个百分点。

在牌照布局上，除了融资担保牌照，陆金所还拥有消金牌照，旗下平安消费金融在2020年4月获批开业。据悉，目前全国仅有约30张消金牌照。业内分析人士表示，消金牌照使得陆金所拥有了较全国性小贷牌照更大的资金杠杆，对于陆金所整体的模式合规性与监管认知度有加分效应，价值凸显；另一方面，在陆金所控股体系内，消金业务占比尚微，未来成长空间较为可观，价值有待释放。

零售信贷业务继续向小微倾斜

作为领先的科技驱动型个人金融服务平台，目前陆金所管理的零售信贷业务规模也位居市场头部，该业务主要由旗下平安普惠经营。平安普惠采取线上与线下相结合的业务模式，拥有庞大、下沉、专业的线下团队，深入客户提供服务；客群方面，主要面向小微企业主及工薪阶层，小微企业服务一直是其业务的一大特色；近年来，从贷款占比上看，在进一步向小微企业倾斜。

陆金所在财报中披露，若不计消金，四季度79.6%的新增贷款流向小企业，较去年同期的74.4%上升了5.1个百分点 。查阅此前的季报，2021年前三季度的这一比率分别为75.7%、77.6%和80.5%。而2020年报显示，2018年、2019年及2020年，小微企业贷款占比分别为59%，63%和72%。小企业贷款占比呈明显的逐年上升趋势，显示对小微的支持在加强。 

其业务模式决定了针对小微人群的服务有效性。得益于线上与线下相结合（O2O）的深度服务模式，在了解客户个性化需求、提供个性化服务及为企业提供全生命周期金融服务等方面，平安普惠能够发挥独特优势。

在小微贷款业务服务的行业侧重上，针对多样化的金融服务需求，2021年8月平安普惠推出了“4+1”行业专项扶助计划，以批发、制造、建筑、交通运输业为4大重点扶持行业，根据全国小微经济发展差异化特点，将全国分为三大区域，分别增加零售、信息服务、农林牧副渔作为区域的1个重点扶持行业，形成“4+1”行业差异化定向扶助计划。今年初，在原有“4+1”扶持计划基础上升级加码，新增信息运输、软件和信息技术服务、住宿和餐饮业、租赁和商务服务业作为新的重点扶持行业，不断让利小微企业，提升流程体验，快速解决小微企业的燃眉之急。

高分红+股份回购有望对股价形成支撑 

基于稳健的经营业绩与财务表现，以及稳定的盈利能力与现金流，陆金所在2021年三季报中首次披露分红政策：自2022年起，将按照上一会计年度净利润20%至40%的比例派发经常性现金分红。在四季报中，陆金所披露了具体的分红安排：计划按每ADS 0.34美元的比例派发现金分红，总金额约为21年全年净利润的30%，分红将在4月派发。

基于对公司长期发展和盈利能力的信心，2021年陆金所曾两次公布股份回购计划。2021年5月，陆金所公布了不超过3亿美元的股份回购计划，同时管理层计划用自有资金购买计500万美元的ADS。2021年8月，在二季报中陆金所再次公布了最高7亿美元的股份回购计划。两次回购计划合计10亿美元，截至2021年底，已完成超8.6亿美元回购。

在四季报中，陆金所公布，在去年10亿美元回购计划基础上新增5亿美元ADS回购。

在二级市场上，受中概股整体承压与其他外部不确定性因素影响，陆金所股价表现并不理想，与业绩的稳健增长形成强烈反差。截至3月16日收盘，陆金所股价6.35美元，TTM市盈率仅5.77倍。“慷慨”的分红政策以及持续的股份回购，叠加政策面利好，有望提振投资者信心，对未来股价形成进一步支撑。

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原标题：力挺小微！陆金所零售信贷业务小微占比已达八成

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