-
连接人,信息和资产
-
2023不良资产大会昆明站
昨天晚上，央行发布消息，召开了总行层面的货币信贷形势分析会。
作者：松柏长青
来源：巴路君（ID：baluzhengguijun）
昨天晚上，央行发布消息，召开了总行层面的货币信贷形势分析会。会议的时点比较特别，上周刚好市场大跌。经过一天的上涨，市场信心有所修复，但仍然不稳固（还在摇摆）、不均衡（只对部分板块有信心）。
从会议内容来看，央行强调，保持信贷平稳增长仍需努力。如果结合2021年7月份的金融数据，再看看出席的与会人员，主要是政策性银行、商业银行的负责同志。该会议的精神很明确了，未来半年要稳一稳信贷增速，不能让信贷明显下滑。虽不能说是要宽信用，但至少是要“稳信用”。
如果会议精神得到较好的贯彻，那么“信用”增速可能由前期的放缓转为企稳，这在短的信贷周期里面是一个非常重要的信号。从“紧信用”到“稳信用”的转变，对股票、债券等资产价格都会产生比较明显的影响。
事实上，央行货币信贷会议并不是今年才有的。（可能是不完全的）据统计，2018年、2019年都有开类似的会议。
我们再看历史上，类似的会议召开后，信贷增速情况。
可以看到，每次会议召开后，基本上就是信贷小周期的底部。这说明，会议的精神是会得到贯彻的。那么可以预判，本次会议可能是本轮信贷周期的拐点：将从“紧信用”到“稳信用”过渡。
投资者们比较关注的是资产价格的影响。我们再看，货币信贷形势分析会后的信贷和股指走势，以及信贷和十年期国债收益率走势。
在历史数据中，我们看到了，沪深300和信贷周期的近乎完美的正相关性。同样的，信贷会议召开后，信贷周期拐点也和股市拐点基本一致。我们希望这两天沪深300的反弹是历史经验的延续。
我们再看债券市场。抛开2020年初的疫情因素，整体上，我们看到了信贷的脉冲和十年期国债收益率也是高度正相关。
同样的，由于信贷分析会是信贷周期的拐点，自然也成了利率走势的短期拐点。
虽然三次信贷分析会的时间略有不同，但所面临的经济金融环境是一致的。信贷处于紧信用的周期，经济下行压力加大。
相比较而言，2021年的信贷形势分析会的召开时间比以往两次都早了近3个月。这或许说明，我们的决策层更加注重决策的前瞻性了。
从此次出席的嘉宾来看，2021年出席的银行数目比过去两次都要少。在结合决策层对经济形势的研判（经济在复苏，只是复苏的基础不稳固、不均衡），我们认为，这次的信用周期反弹的力度可能比较弱。
因此，综合历史经验规律和基本的政治经济学常识，以及近三次相关会议的对比，我们有理由认为，此次信贷分析会可能是股票市场、债券市场的短周期的拐点。具体而言，我们建议积极看多股市(沪深300)，看空债市。但反弹力度都不会比较大。
2023年7月22日-23日，诚邀您拨冗莅临。
拿包+尽调+处置+法拍+精华案例全解析！
做好不良资产，学这一门课就够了！
2位深耕该领域的大咖老师领衔主讲，用特殊机会投资视角拆解困境上市公司重组重整中的巨大机遇。
系统提升资产投资、经营、处置实操技能
全面掌握最新结构化融资技能！
还没有评论，赶快来抢沙发吧~
