作者：守望者

来源：静水深漩（ID：zealsaint111）

这段时间看了很多关于中美贸易战的评论和推演，目前看过最棒的是诺贝尔奖得主保罗•克鲁格曼评论和分析，下面我把保罗•克鲁格曼的分析发出来供大家参考，最后附上周末对事情的思考。

第一部分：保罗•克鲁格曼评论和分析

唐纳德·特朗普宣称“贸易战是好事，很容易赢”，这个经典言论肯定会被载入史册——但不是流芳千古那种。相反，它类似于迪克·切尼（备注：美国前副总统）在伊拉克战争前夕的预测，“事实上，我们会以解放者的身份受到欢迎。”也就是说，它会被用来说明，推动着关键决策的，往往是怎样一种傲慢与无知。

因为现实是，特朗普并没有赢得贸易战。诚然，他的关税损害了中国和其他国家的经济。但它们也伤害了美国；纽联储的经济学家估计，最终，物价上涨将让每户家庭平均每年多支付逾1000美元。

而且没有迹象表明这些关税正在实现特朗普假定的目标，即迫使其他国家做出重大政策改变。

到底什么是贸易战？经济学家和历史学家都不会用这个词来描述一个国家出于国内政治原因征收关税的情况，在1930年代以前，美国是经常这么做的。只有当关税的目标是胁迫——给其他国家带来痛苦，迫使它们转而实行对我们有利的政策——这时才可以叫做“贸易战”。

虽然痛苦是真切的，但胁迫的效果始终就是出不来。

特朗普对加拿大和墨西哥征收的所有关税，都是为了迫使它们重新谈判《北美自由贸易协定》，最终导致了一项与旧协定极为相似的新协定，得用放大镜才能看出其中的差异。（而且新法案甚至可能无法在国会通过。）

但是特朗普的贸易战为什么会失败呢？墨西哥是一个经济大国旁边的小经济体，所以你可能认为——特朗普几乎肯定是这么认为的——它很容易被吓倒。中国本身是一个经济超级大国，但它向我们出售的商品，远远多于向我们购买的商品，这可能会让它容易受到美国的压力。那么，为什么特朗普不能把他的经济意愿强加给他呢？

我认为有三个原因。

首先，认为我们能够轻易赢得贸易战的想法，反映了一种唯我独尊，我们的伊朗政策也是受这种心态影响而严重扭曲。太多掌权的美国人似乎无法理解这样一个事实：我们并不是唯一一个拥有独特文化、历史和身份的国家，不仅只有我们才会为自己的独立感到自豪，而且极不愿意做出让人感觉像是屈服于外国欺凌的让步。“宁花百万于国防，不交一分作进贡”并不是美国独有的观念。尤其是，那么多国家里，偏偏认为中国会同意一项显得在向美国屈辱投降的协议，简直是疯了。

其次，特朗普的“关税员”都生活在过去，与现代经济的现实脱节。他们充满怀念地谈论威廉·麦金利（备注：美国第25任总统）的政策。但在当时，如果问起“这个东西是哪里制造的？”一般都会得到简单的回答。如今，几乎每一种制成品都是跨越多个国家边界的全球价值链产物。这增加了风险：《北美自由贸易协定》遭颠覆的前景令美国商业陷入狂乱，因为它的生产很大程度上依赖于墨西哥的投入。这还扰乱了关税的影响：如果对在中国组装的商品征税，但其中许多零部件来自韩国或日本，那么组装并不会转移到美国，而是转移到越南等其他亚洲国家。

最后，特朗普的贸易战不受欢迎——事实上，它的民调结果相当糟糕——他本人也是。

这使得他在政治上容易受到外国报复。中国从美国进口的商品可能没有向美国出口的多，但中国的农产品市场对特朗普迫切需要抓住的农业州选民至关重要。因此，特朗普轻松赢得贸易胜利的愿景正在转变为一场消耗战，就他个人而言，对这场消耗战的忍耐力可能不如中国领导层，尽管中国经济正在感受痛苦。

那么，这将如何结束呢？贸易战几乎从来没有明确的胜利者，但它们往往给世界经济留下长期的伤痕。1964年，美国对轻型卡车征收关税，试图迫使欧洲购买我们的冷冻鸡肉，但没有成功。55年后，这一关税依然有效。

特朗普的贸易战比过去的贸易战规模大得多，但它们可能会产生同样的结果。毫无疑问，特朗普将试图把一些微不足道的外国让步夸大成伟大的胜利，但实际结果只会让所有人更加贫穷。与此同时，特朗普对过去贸易协定的随意抨击严重损害了美国的信誉，削弱了国际法治。

哦，我有没有提过，麦金利的关税非常不受欢迎，即使是在当时？事实上，在关于这个问题的最后一次演讲中，麦金利的话似乎是对特朗普主义的直接回应乃至否定。他宣称“商业战争是无利可图的”，并呼吁建立“善意和友好的贸易关系”。

第二部分 周末的思考

保罗•克鲁格曼的观点非常清晰，下来我来谈谈我们更关心的贸易战对黄金价格走势的问题。

前面几篇的分析已经提到，中美贸易战是贸易战中影响黄金价格最主要的贸易战（因为体量和产业链）。那么贸易战是否会持续，是否会再次升级关系到了黄价价格。

如保罗•克鲁格曼说的那样，给其他国家带来痛苦，迫使它们转而实行对我们有利的政策——这时才可以叫做“贸易战”。但是从实际效果来看，几乎所有的商业战争都无利可图（实力绝对悬殊的大欺小除外，我更乐意称为大人抢小孩的糖），中美现在的现状也印证了这一逻辑--美国人无法通过强压来让中国签署有利于美国但对中国而言严重不平等的条约。如果中国不会后退，总有一方需要调整策略，我想大概率是特朗普，逻辑图如下：

每一个经济政策或者每一场战争的推行都需要统一上下精神以获得支持（政界，商界，民众）。通常总统或者当权者向大家描述该政策施行后的美好未来，以获得各方的支持，这正是特朗普上台后一开始做的事情，即画饼。

当获得各方同意的支持（体现在：金钱，配合度，法案通过速度等等）后，政策得以推行，即我们后来看到的贸易战，修建高墙等等计划。

随着时间的推进，各方会根据实际的结果来评价前期总统饼的兑现程度，例如，更强的国际话语权，更多的商业利益，更好的就业率和收入等，以上三方关心的核心点。

从目前特朗普政策推行的结果看，前期画的饼并没有给各方带来大家期望的结果。我们来简单的看下各方诉求满足情况：

1. 政界：特朗普很好的为美国树立了不诚信且随意伤害盟友利益的自私自利形象，这点并不是美国政界想要的，无论何时，看起来正面，光辉的形象仍是获得长期商业利益和全球地位的关键。

2. 商界：特朗普推行的“美国人优先”政策，并未给美国人商业带来长久的利益。绝大多数美国企业过去几十年的收益均得益于全球贸易的加强，贸易战正在割裂全球贸易市场（体现在原材料，生产加工和市场），损害多数企业长期利益。这块我们看到部分企业响应特朗普的号召积极努力的推进特朗普的政策，这块我更倾向于认为部分企业的实际控制人本身是种族歧视主义，比如前期闹得很凶的某辱华大牌。

3. 民众：民众的信息获得能力和分析能力较前两者弱，在满足就业率和提升收入的基础上相对好管理。特朗普推行的强工业国的思路前期推行的较好（随后进入无法理解阶段），但美国工业占美国总GDP的比重并不高（印象中只有16%，各位大佬可自行查一下），美国经济的主体服务业在贸易战中受到的损失在逐步显现，农业受到的损失不断扩大。根据目前主流的分析，贸易战为美国民众带来的人均成本为600美金，如新的关税政策执行，那么该数字将上升至1000美金。特朗普前期税改的效果已被抵消。

从结果看，特朗普画的饼未能兑现他承诺给大家的美好。当特朗普前期画的饼未能兑现，特朗普将失去各方的信任和支持，而重新画一张更大的饼获得各方信任和支持的难度通常很大（历史上少有忽悠了众生被发现了，还能成功忽悠第二次的”伟人“）。基于现状特朗普推行的方案包含了：

1. 进一步扩大贸易战：特朗普的贸易战火最近又烧到了欧洲，企图通过贸易战的方式让欧洲接受不平等的贸易条约，从欧洲捞到便宜安抚美国国内；美联储未能如他所愿释放大幅下降利息后，升级中美贸易战规模，寄希望于转移视线，且通过强压的方式逼迫中国在其大选前妥协。中美贸易战美国层面后期落实难度和阻力越来越大，特朗普无法要求商界整体拒绝中国这样大体量的贸易伙伴。

2. 宽松货币政策：特朗普希望通过宽松的货币政策降低进一步提振股市，为其大选获得支持（美国民众80%的资产在股市）。

3. 进一步的财政政策：扩大财政刺激，短期提振美国经济，其目的是大选前获得受益群体的支持。

除以上外，特朗普还在试图推进一些其他政策，但从整体上看，核心依然是通过贸易战的获得巨大的短期利益（美国人无法通过战争获得谈判桌上得不到的东西，包含真实战场和贸易战），通过短期撒钱获得民众支持。无论哪种我觉得都很难获得有效的结果---很难让大家相信同一个谎言两次。

如特朗普的政策无法奏效，那么特朗普可能会在2020年的大选中落选或因面子问题不参加大选。 这段时间可能会出现两个过渡期。 

1. 希望犹存：即现在这个时期，特朗普对2020年大选抱有希望，将持续推进贸易战等策略，这个期间内我们会看到更多的贸易争端和货币战争。

2. 希望破灭：在看到回天无望时，特朗普可能会采用当年胡佛下台前的策略，将一切搞得尽可能糟糕，为新来者增加麻烦或吓退新来者。 

  基于可能出现的两个过渡期，大选前金价的上涨会来源于几个事件的进度：  

1. 升级的贸易冲突：在以上两个过渡期内，我们可能会看到更多的贸易冲突和货币冲突，不仅仅是中美之间，包含美国和欧洲，以及其他国家之间，冲突的上升会进一步拖累全球经济，增加市场避险情绪提振金价。

2. 降息：贸易战对全球经济的冲突，将拉低经济数据，全球央行被迫进一步降息，美联储周五的央行会议中已提到将贸易战带来的不确定性纳入降息观察框架中。系统性重要性美国企业的衰落会极大的加速加息进程，实际上我们正在看到这一现象的发生（例如，迪士尼财务造假，通用财务造假，波音财务下滑，当系统性重要企业最终暴雷，将对美国金融系统产生冲击，美联储将被迫降息并开启QE）。货币宽松是我前期提到的影响黄金价格最重要的因素。

3. 资产配置：全球央行的进一步降息会导致更多国家的政府债券实际收益率为负，增加主权基金，养老金（养老金每年需向投保群体支付养老金，0利率债券无法满足其对稳定现金流的要求）等机构资金的配置难度，提升机构投资人对黄金的兴趣。

最后一个问题，在持续上升的全球贸易冲突背景下黄金价格是否会无限上涨？

我认为答案是否定的，根据之前文章的分析，黄金短期价格依赖于贸易战和货币政策，由特朗普发起的贸易战正在损害美国人的声誉和利益，我倾向于认为新的总统不大会延续特朗普激进贸易战的政策。我倾向于认为2020年大选正式开始前，该因素对金价的推动效应开始衰减。

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原标题：黄金投资-金毛川普与金闪闪的Gold

关税中美贸易战特朗普特朗普民调