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金控新时代

提起“金控”,你会想到谁?一个金控新时代就这样到来了。首批金控牌照落地后,未来金控持牌管理势必会扩围到更多机构。


  作者 | 夏心愉

  出品 | 愉见财经(ID:fish-finance)

01 新时代提起“金控”,你会想到谁?

说央企金控,我们一定会想到中信、光大、招商局这样一些巨擘;但是,说起民营金控呢?

6、7年前,“愉见财经”去采访一些当时看还红火的产业集团,一个时髦的路径,就是从起家的实业做到房地产,再从房地产做到参股金融牌照,(或者跳掉房地产那步直接眼馋金融牌照)。那个年代总有意气风发的老板,对着来访媒体掰手指,看,我已经参控了这些这些牌照,有小贷有支付,有某某银行股权,下一步是保险,因为那才是“长端低息资金”。

“金控”二字就这样从他们的口中被轻易说出,当时的我一度错愕,金融的高门槛,是这么说做就做说金控就金控的啊?其实呵,对其中个别集团而言,要参控金融牌照,完全不因为他们有做好综合金融的打算,而是,拿着金融当杠杆、当钱袋子、当利益输送的可能性、当实业逐渐空心化时的支撑、当门面、也当集团帝国庞大的证据……

一时间,在企业名称里“自封”为金控的主体有几千家,产业资本围攻金融牌照的,更是不计其数。

杠杆碎裂,整治开启,合规归位。不不不,以上的他们,不是金控,而是乱象。

哪里有风险隐患,哪里就有监管火眼金睛,也孕育了此后的加强非金融企业类型金控监管。到了2018年,金控的概念逐渐明晰,监管在当时点了5家机构,作为“模拟监管试点”。那时,我也曾以为金控的雏形是他们:招商局集团、上海国际集团、北京金控集团、蚂蚁金服、苏宁云商集团。

监管的经验在他们的身上得到了累积,管理的办法也明朗出台。只是有些事物的进程啊,往往是:

- “物是”,产业资本必须隔离金融与实业的交叉风险,金控姓“金”,一切都在合规的道路上井然发展;

- 而“人非”,到了2021年及之后,再提交正儿八经金控牌照申请的机构,已经发生了改变。

央行公布的已受理名单,变成了:中信集团(2021年6月)、光大集团(202年6月)、北京金控集团(2021年8月)、深圳市招融投资控股(招商局轮船有限公司持股100%)(2022年1月)、万向控股(2022年1月)。

根据《金融控股公司监督管理试行办法》,将符合以下情形的金融控股公司纳入监管:一是控股股东、实际控制人为境内非金融企业、自然人以及经认可的法人;二是实质控制两类或两类以上金融机构;三是实质控制的金融机构的总资产或受托管理资产达到一定规模,或者按照宏观审慎监管要求认为需要设立金融控股公司。

此外,“愉见财经”给大家划个重点:做金控,要“专一”。亦即,“从事金融机构股权投资和管理”要和“非金融业务”隔离开来,法人分业,规避风险,财务并表,各负盈亏。

终于,2022年3月17日,央行发出了首批金控设立许可,通俗地说亦即发出了两块金控牌照,分别花落中信金融控股有限公司(筹)和北京金融控股集团有限公司。

这也意味着两家金融控股公司今后将在资本充足率、杠杆水平、关联交易等方面接受全面、持续、穿透监管。

一个金控新时代就这样到来了。

权威人士表示,设立金融控股公司,有利于推动非金融企业有效隔离金融与实业,防范风险交叉传染,实现金融股权集中统一管理,促进规范可持续发展。

中信集团方面表示,将全力推动中信金控的稳健运营,构建规范高效的公司治理架构和机制,加强全面风险管理体系建设,丰富和完善金融服务,全面提升金融服务实体经济的能力,为我国深化金融改革和金融业高质量发展积极贡献中信力量。

北京金控方面表示,将全面落实监管要求,进一步加强合规经营,优化内部管理,强化风险防控,致力于打造国内领先、国际一流的金融投资控股平台,建设科技驱动、面向未来的智慧金融服务体系,坚定不移服务百姓生活、服务首都发展、服务国家战略。



02 模式

从这次获批的两家机构来观察,金控模式有两种:“大金控”与“小金控”。这两家也正好各为一例,两种模式也为后续其它金控公司的设立提供了两种可选样本。

北京金控集团用的是“大金控”模式,就是企业集团母公司直接申请成为金融控股公司,企业集团整体被认定为金融控股集团。那是因为北京金控本身主要有的就是金融资产,整体符合金控监管办法的要求,因此直接用集团申牌。

中信集团用的是“小金控”模式,就是在企业集团内部单独设立金融控股公司。那是因为中信集团产业众多,综合金融是集团业务中的一部分,因此筹建一家新公司来申牌。

我们注意到,中信这头的金控获牌主体中国中信金融控股有限公司(筹),其发起主体是中国中信有限公司,中国中信有限公司就是中国中信股份有限公司CITIC Limited(0267.HK)全资所有的了。换句话说,中信金控是中信股份有限公司的孙公司。


北京金控这头,公开资料显示,集团于2018年10月注册成立,由北京国有资本运营管理公司100%控股,成立之始,北京金控集团的目标便是打造成为牌照齐全、资源协同、业务联动、风险隔离的国有金控集团。

据天眼查信息,北京金控集团对外投资金融主体12家,其中包括北京农商行、中信建投证券、晟鑫期货经纪公司、朴道征信公司等金融牌照,北京金控集团分别持股9.9996%、34.61%、51%和35%。

中信金控这头,看其母公司中信有限公司,对外投资31家公司,其中金融主体包括中信银行、中信证券、中信信托、中信保诚人寿、中信消费金融公司、中信投资控股公司、中信控股公司、中信资产运营公司、中信财务公司等。

再扩展一点来看,中信银行旗下还有百信银行、中信金融租赁等;中信证券旗下有中信基金、中信期货、金通证券、以及4.94%中信建投股权(目前北京金控集团是中信建投的第一大股东);中信保诚人寿旗下还有中信保诚资产管理。另外,中信有限公司还持有天安财险3.7633%的股权。

 

03 扩围

首批金控牌照落地后,未来金控持牌管理势必会扩围到更多机构。

据媒体援引接近央行人士称,由于每家企业受理时间不一样在后续的审批进展上也存在一定差异,另外3家已经受理的企业正在按程序进行审批。如前文所及,已受理的另外三家分别是光大集团、万向控股、深圳市招融投资控股。

这五家,其实展现出了未来持牌金控的整体格局:央企金控、地方金控、民营金控——三方鼎立。
 
央企金控中,除了中信、光大、招商局等,呼声叫高的还包括五矿集团、邮储集团、华润集团、华能集团、宝武集团、中航工业等。
 
地方金控中,除了北京金控,其它或许比较有竞争力的还包括上海国际、国元金控、国信集团、广东粤财、浙江金控等。
 
至于民营金控,这可能反而是个敏感点、整改点。其实本来,在民营企业中提起金控二字,市场通常会有两种猜测:

第一,是传统民营企业做大到参控一批金融牌照的,万向是典型的优秀金控代表。只是,另一头,又不乏这些年逐个爆雷的“XX系”,这些则反而显现了民营资本做金控,风险不隔离、利益输送的各种问题。

第二,是一批曾经呼声很高的互联网巨头,首当其冲是蚂蚁,其次还包括字节跳动、百度金融、京东数科、美团等。但目前,部分互利网企业在金融类业务的整改与调整中,金控牌照也暂时与他们无缘。

央行方面表示,下一步将依法依规开展已受理企业的审批工作,稳妥有序推动其他符合条件的企业申设金融控股公司。对于已经批设的金控公司,央行将遵循宏观审慎管理理念,以并表为基础,对金融控股公司实施全面、持续、穿透监管,推动其保持资本充足,完善公司治理,强化风险隔离,依法合规经营,不断提升服务经济高质量发展的能力,助力经济运行在合理区间。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

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