15.4%，消费金融将何去何从？

消金漫谈

2020-09-17 11:58
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月盈则亏，水满则溢。丛林竞争，适者生存。

作者：消金漫谈

来源：消金漫谈

乌龙事件？

从最高院修正司法解释，给出4倍LPR，即15.4%的贷款司法保护上限已经有三周有余。

不得不说，消费金融整个行业，上至商业银行、消金公司，下至助贷机构、各类供应商，普遍处于观望中。

对于最高院的司法解释，各家媒体专家纷纷给出解答，主要还是聚焦在：

1、对民间借贷的解释，是否适用金融机构。

2、15.4%是内部收益率IRR还是年化APR的概念。

其实，自从平安银行温州法院判例出现之后，形势已经很明显：各种解释并不重要，法院并不care,而且从一开始就有独立的司法逻辑。

短期来看，针对15.4%的实施，有两点值得关注：

1、是否各地法院有更多的判例，最高法和各地法院是否内部统一认知，金融机构贷款15.4%以上不再得到司法支持。

2、银保监会、各地监管局的实际反应，是否有过渡期、允许增值收费等缓释措施。

另一种可能

复杂的问题没有简单的答案，快刀斩乱麻，可能会斩断鲜花。

究其根本，4倍LPR司法保护上限，究竟是消金行业乌龙事件，还是借助司法部门隔山打牛，从众多的迹象看来，后者的意图越发明显。

为何？有几个点可供参考。

首先，2020年是互联网金融风险防范和化解年，政府对GDP持“无为而治”思路。在内外部环境共同作用下，稳健发展比快速增长重要。

其次，经过10年发展，消金乱象治理，P2P行业清退，经过几轮完整的生命周期后，监管当局已经对消金行业环境生态、资产质量、目标客群、业务模式有深入了解。

扩大内需，发展内循环，究竟是靠4亿中产阶级带动，还是承担风险让次级用户硬上。利益与风险，短期与长期，这其中的平衡，监管当局自当心中有数。

再次，虽然前几年发展如火如荼，但是经过几轮政策荡涤，持牌消金资产规模约3000亿，银行表内消金资产规模约10万亿。绝对体量不大，如果想改变格局，早动比晚动强。

最后，人是有立场的，机构由人组成，也会有认知偏差。从公平正义的角度看，4倍LPR司法保护上限似乎不是没有道理。至少明面上，老百姓会认为15.4%的实施对消灭高利贷、推动社会公平正义有积极作用。

何去何从

无论如何解释，假设15.4%成为各级法院审批个人借贷的参考标准，那么各家机构究竟该何去何从？

在BECK分享答案之前，有几点认知先统一一下：

1.中国金融行业增长的动力除了实体经济，最大的就是政策红利。

2.政策红利不是一直存在，是有窗口期的，一般窗口期为3-5年。

3.窗口期的过后出台的监管办法，一般只针对增量，不针对存量(可能会设置过渡期或者限期整改)。

之前文章中详细计算了消金行业的边际成本，即盈亏平衡点为16%左右。

如何在15.4%的重压之下持续经营，并且实现盈利。

战略层面，回溯本源、深耕核心。

战术层面，精细运作、专业极致。

战略层面简单来说就是依靠股东或者业务生态优势，稳固核心竞争力，如降成本、强风控、稳流量、多渠道等。

比如，在流量和渠道层面，紧密与股东渠道优势和地域优势相结合，深入掌控渠道的风险点和流量特点，结合立体的产品设计，扎实深入的做深做活场景和流量。

战术层面简单来说总结为针对融资、资产运作、流量、渠道、运营等的具体措施。

比如，在融资和资产运作层面，可以尝试几个创新性的方向：

1、融资、资产处置结合，用轻资产模式解决入表易、出表难。

2、非标转标，按照标准化资产要求设计底层产品，转标降成本。

3、灵活运用信托、AMC和AIC的资产SPV功能，实现灵活处置。

4、借助应收账款质押、债权租赁等手段盘活资产现金流。

平衡与代谢

月盈则亏，水满则溢。

中庸的亘古不变，同样适用于金融行业。

监管正寻找市场规律与公平正义的最佳平衡点。

机构在新的司法解释和判例中寻觅新的落足处。

在新一轮的平衡中，摒弃粗犷经营，追求精细化。

丛林竞争，适者生存。

弱肉强食的残酷法则，无时无刻伴随着市场规律。

宏观政策的审慎极大地抑制消费金融的市场规模。

微观机构的挣扎再痛苦也无法挣脱既定游戏法则。

在新一轮竞争中，一定有机构被淘汰，被迫出局。

经过挣扎与进化，新的盈利标准大致要做到：

资金5% + 流量5% + 风控 3% + 运维2% = 15% IRR

写在最后

与专业金融自媒体不同，作为个人业余创作者，消金漫谈的作者们完全利用个人时间进行数据搜集、分析以及创作。立场中立，没有任何收益。

唯一的希望是，这些专业分享于消金行业可持续发展有益，于我们每一位从业者有帮助。

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