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银城的风还在吹

21年上半年，还在高歌猛进的银城，与大多数房企一样，在下半年便偃旗息鼓。

作者：陌爷

来源：陌爷地产圈（ID:gh_6e6c6fd48723)

“评级展望“负面”、融资渠道狭窄、信用指标薄弱、未来一年毛利率将维持在12%-14%的低位。”

这是去年国际评级机构穆迪对于南京银城的评价与判断。

当下的舆论也在推波助澜，将这家区域型房企的往“刑场”上送。

21年上半年，还在高歌猛进的银城，与大多数房企一样，在下半年便偃旗息鼓。

随着而来的便是组织架构调整与裁员优化。

据内部员工所说，自去年下半年开始，银城要么在裁员、要么在裁员的路上。

可参考的比例达到50%。

现时点看来，也是有迹可循的。

年度300亿销售目标未完成，脚踩两条红线融资受阻，融资利率高居不下（存续美元债11.9%）。

盈利能力堪忧，2020年净利润仅1.83亿，对应营收107亿，甚至于制造业平均利润水平相当。

银城的经营面叠加舆论风波，融资受限，债券异动，资本开始审视。

NO. 1  凋零的苏系房企

作为六朝古都、十朝都会的南京鲜有规模房企。

曾经的爱涛置业、宏图地产、亚东建发、鸿意地产、天正置业等，都是本土房企的优秀代表，只是如今，有的难觅踪迹、有的只有零星项目。

在全国能排上号的新城、中南都不是出生南京，一个常州、一个南通。

而如今宏图已在悄然去地产化、栖霞建设在市场上声威势弱、朗诗走上了轻资产路线、雨润艰难到卖子求生、苏宁斗完国美斗京东，而今濒临破产。

苏系房企的头两把交椅被新城和中南拿下。

即便如此，如今的中南、新城两位老大哥的日子也不好过。

中南频频被爆商票逾期，陷入流动性危机。

新城，自从他老爹出了那档子事后，负面舆论就没断过，且以吾悦广场作为在三四五线城市做降维打击的发展模式，在市场下行的周期中逐渐举步维艰。

当两位老大哥开始偃旗息鼓，能扛起大旗的苏系房企几乎没有。

毕竟瘦死的骆驼比马大。

银城和弘阳近两年都在不断的尝试和冲击，想要为宁系房企冲口气。

2018年弘阳地产、银城国际上市，为本土房企稍稍掰回了一点颜面。

但是插上资本的翅膀后，都逐渐被规模所绑架。

资本就像是一剂“春药”，容易上瘾，也容易透支。

NO. 2  银城的风还在吹

于1993年成立于南京，12年后首次走出南京进驻无锡。

上市之后，银城便开始一路高歌猛进。

截至2020年年末，总土储为599万平方米，主要位于南京、杭州、无锡等长三角区域核心城市的核心地块。

进入2021年，银城国际依然未放缓拿地的步骤，踩中市场高位。

但凡在21年全国一批次集中供地中激进拿地的，基本都是站在高高的山岗上。

宋都退地、花样年破产、融信断臂转股。

4月22日，银城以2.7亿拿下无锡江阴1宗宅地，溢价率高达45.2%。

5月初以6.33亿元竞得杭州临安1宗住宅用地。

5月底再以47.3亿摘得南京2幅地块。

而银城之所以选择在市场由盛转衰的周期节点冲击规模，在于其行业定位：

“2021年上半年投资拓展力度较大，有部分原因是两集中供地政策实施后，区域性龙头企业在当地拓展的优势会不断放大，比如杭州的滨江、南京的我们（银城国际）、厦门的建发等。”

但银城显然考虑不足的是：

1、滨江的发展在于占据地利，杭州市场穿越了两个周期依然能够做到一枝独秀，以及其无法复制的扁平化管理体系。

2、建发的能力在于背靠大树，以及集聚优势的融资成本。

而在对标对手上的这几点，银城都不具备。

NO. 3

作为银城两大重仓的城市，南京和杭州，现时点看来在择地策略和进入时点上都出现了偏差。

先是南京，现房销售政策导致回款不利，现金流更是雪上加霜。

再是杭州，高位踩进，有限的利润空间使得大多数项目都不挣钱，甚至会出现亏损。

插上资本的银城并没有腾飞，反倒可能是“飞得越高、摔得越惨”。

现金流紧张、裁员风波不断、评级下调……..

银城的风还得再吹会

注：文章为作者独立观点，不代表资产界立场。

题图来自 Pexels，基于 CC0 协议

本文由“陌爷地产圈”投稿资产界，并经资产界编辑发布。版权归原作者所有，未经授权，请勿转载，谢谢！

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