贝壳三季报：「韧性」的慢跑选手

地产十一言

2021-11-12 14:18
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任何一个行业，在步入颠簸的变革期时，身在局内的人难免被局势困扰，或者打退堂鼓，或者干脆被裹挟离场。

作者：言公子

来源：地产十一言（ID:dichanshiyiyan)

“当我们明白自己真正想要什么的时候，我们就不会畏惧环境的影响，也不会畏惧周期的波动。”

任何一个行业，在步入颠簸的变革期时，身在局内的人难免被局势困扰，或者打退堂鼓，或者干脆被裹挟离场。那些真正坚持自己“想要”的人，除了一股子坚持到底的勇气外，还需要自身的努力和过硬的实力。

贝壳就是这样一个很明确自己想要什么的企业。

“第三季度是一个历史性的季度，也是贝壳一次‘难而正确’的调整。”

这是贝壳董事长兼CEO彭永东在11月9日三季度财报电话会议上说的一句话。彭永东之所以这么说，是因为在这个市场寒冬下，第三季度贝壳的表现，实属不易。

根据财报，三季度，贝壳营业收入达181亿元人民币，成交额达8307亿元。截止到第三季度末，贝壳营业收入达630亿元，同比增长31.7%，调整后净利润为22.5亿元；总成交额（GTV）达3.12万亿元，同比增长31.2%。

更不易的是，在市场下行周期，贝壳依旧显示出顽强的韧性。第三季度，存量房交易成交额同比下降34.3%，其中二手房交易成交额同比下降36.8%，跌幅小于市场水平；新房交易成交额同比下降2.5%，明显低于市场跌幅。

在楼市整体下滑、市场表现差强人意的情况下，根据国家统计局发布数据说三季度全国新房成交下降14.1%的情况下，贝壳的表现已经超出了市场预期。

正是基于此，在三季报发布的第二天，摩根大通将贝壳的评级从中性上调至增持，目标价从21美元上调至30美元。

资本的鼻子是最灵敏的。这似乎说明了什么。

摩根大通分析师Alex Yao认为，中国整体房地产市场将从明年初企稳，预计公司净亏损会在2021年第四季度收窄，贝壳模式的有效性和管理层的执行力，能确保其实现GTV的长期增长，具有良好的长期增长前景。

“海水退却之后，才知道谁在裸泳。”这句话，很能描述当下的房地产企业的状况，更是中介机构的写照。

对于第三季度的表现，彭永东在电话会上表示，“我们第三季度的业绩既反映了来自宏观环境的挑战，也显示了我们业务的良好韧性。”

的确，从财报的客观数据来看，不免让有些人灰心：连贝壳的交易量也下降这么多？

是啊，降了，我们不避讳。至于原因，也并不难回答：

一是整体行业不好，全国楼市负增长。根据国家统计局数据，三季度全国商品房销售面积和金额当季分别下降12.5%、14.1%，比上一季度分别大幅下降了23.5和31.3个百分点。二是去年同期贝壳新房GTV基数较大。2020年Q3贝壳新房GTV超4200亿元，同比增长105.7%。一正一负，差距就拉大了。

而我们对比下其他企业的销售数据，或许可以看到另一面的贝壳。

根据克而瑞数据，9月，超过9成百强房企单月业绩同比降低，其中6成企业同比降幅大于30%，逾半数企业同环比双降。根据华西证券研报的一份报告，TOP30 房企中，仅2家房企实现销售规模的正增长。

这就能看出来一些端倪了吧。

在大背景尤为颓势和三季度以来主流开发商业绩大幅下滑的背景板下，贝壳的韧性凸显出来，不仅远远跑赢了市场大势，也跑赢了主流房企。

在发布会上，彭永东说，“所谓‘难而正确’，往往是指一些短期看来令人生畏又得不到回报，却能在长期被证明是有巨大价值的事情。在稳地价、稳房价、稳预期，以及‘房住不炒’、住有所居的政策指引下，贝壳作为行业参与者更应该肩负使命，专注于提升技术水平和服务品质，创造更多社会价值。”

贝壳执行董事、首席财务官徐涛表示：“挑战往往伴随着迭代和变革，这其中最重要的还是贝壳团队的信念：信不信对品质的追求、对服务的承诺不因盈亏而消浊；信不信对规范性、专业性的坚守能守正出奇；信不信团队的合作共赢能帮助连接的从业者穿越周期、降本增效。这些是贝壳战胜困难最重要的特质。不低估政策对市场的纠偏能力，同时也不低估市场供需的刚性动力。”

正是这种信念，清晰地知道自己“想要什么”，并坚守自己的使命，成为贝壳“抗压”的最核心动力。