有什么变化吗？

任博宏观伦道

2022-04-29 22:31
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中国货币政策的首要目标和任务是稳价格和稳就业，意味着货币政策的宽松将主要依靠再贷款、定向降准、利润上缴财政等结构性货币政策，降息基本已不在央行的选择框中。

作者：毛小柒

一、近期易纲行长参加了三个会，并作了相关讲话，分别为4月20日的二十国集团财长和央行行长会议、4月21日的国际货币与金融委员会会议以及4月22日的博鳌亚洲论坛2022年年会，易行长的讲话释放的有价值信息大致只有一个，即中国货币政策的首要目标和任务是稳价格和稳就业，意味着货币政策的宽松将主要依靠再贷款、定向降准、利润上缴财政等结构性货币政策，降息基本已不在央行的选择框中。同时粮食生产和能源供应对物价稳定很重要，这意味着后续金融对粮食生产和煤炭、石油、天然气等能源保供的支持力度会比较大。

二、2022年4月22日（周五），一行两会一局的党委（组）分别召开会议，落实金融委工作部署，分析研判当前经济金融形势，研究下一步工作。不过，我们尚无法判断这几天金融委是否有召开过会议（至少新闻稿未发布），毕竟3月16日的金融委会议各金融管理部门已经有专题会议学习落实过。此次金融管理部门齐刷刷召开党委（组）会落实金融委工作部署，要点大致如下：

（一）金融管理部门的会议均是以党委（组）名义召开，这意味着本次集中性学习的政治站位与政治属性更重，最终目标则是通过维护市场稳定、经济稳定等方式，为二十大召开创造良好环境，以实际行动迎接二十大胜利召开。基于此，后续政策层面稳的属性比较重，一切以稳为大局。

（二）央行党委提出要高度重视并大力支持农业生产和煤炭、石油、天然气等重要能源的生产和供给畅通，保持物价基本稳定，在认定落实好已出台各项政策的基础上、进一步加大工作力度、进一步加大对实体经济的支持力度、维护市场稳定、维护经济稳定。可以看出，这边央行并没有明确给出新的支持政策，而是在现有支持政策基础上加大力度，聚焦农业生产和重要能源等领域的金融支持，且重点在于保持物价稳定（意味着短期内降息已经不可能）。

（三）国家外管局党组则提出要落实好已出台的外汇支持政策、加强经济金融形势分析研判和预期引导、强化外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理，这里面提出要加强预期引导，我们认为跨境资本流动方面应该会趋严。

（四）银保会党委明确要抓紧落实已确定的各项金融政策，明确从十个方面进一步增强和改善融资供给，即加大对市场主体的纾困力度、加强对吸纳新市民较多区域和行业的金融支持、配套地方专项债发行及项目配套融资工作（支持重大项目工程和城乡基础设施建设）、引导金融机构增加制造业中长期贷款（更好服务关键核心技术攻关企业和专精特新企业、优化对消费重点领域的金融支持、做好金融支持能源保供工作、持续完善三稳房地产长效机制（支持改善和刚性住房需求）、资本市场平稳运行（吸引更多外商直接投资和证券投资）、平台经济方面设置好红绿灯、守住不发生系统性金融风险的底线以确保经济社会保持稳定（用好地方专项债补充中小银行资本和充实金融稳定保障基金）。

这里面虽然没有提出新举措，但是有两个提法值得关注，一是支持资本市场平稳运行、吸引更多外商直接投资和证券投资，以促进资本双向流动，意味着在当前及后续资本流出压力可能加大的情况下，将会进一步鼓励资本流入；二是系统性风险防范方面要确保经济社会稳定。

（五）证监会提出要及时回应市场关切，引导市场预期，激发市场活力、潜力，进一步提升市场韧性，促进资本市场平稳健康运行。这里没有需要分析的。

整体上看，一行两会一局等金融管理部门召开的党委（组）会议旨在学习落实金融委工作部署，向市场传递的信号是要稳定大局，以迎接二十大的召开。

三、2022年4月20日的国常会亦提出要确保粮食丰收和重要农产品稳定供应、确定能源保供增供举措，以提升能源对经济社会发展的保障能力。

四、虽然金融管理部门的党委（组）会议没有提及新的政策举措，但在方向和聚集点上却更为明确，即一切为了二十大的召开，一切要服从大局稳定，一切稳定均需要粮食和农业稳定生产和能源保供以及稳就业的支撑。所以政策的出发点和聚焦点将会聚集粮食稳定生产、能源保供以及稳就业。

注：文章为作者独立观点，不代表资产界立场。

题图来自 Pexels，基于 CC0 协议

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原标题：有什么变化吗？

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