美联储此次紧急降息可能竹篮打水一场空

巴路君

2020-03-07 16:41
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先控疫情，再降息！

作者：松柏长青

来源：巴路君（ID：baluzhengguijun）

3月3日，美联储突然降息50个基点。此次紧急降息，市场并不买账！美股当天最终收跌2.9%。周五也继续收跌。

紧急降息通常都意味着发生了突发的大事。而突发事件未来怎么演绎无人知晓。但为最坏的情况做准备是人性使然。所以美联储此次紧急降息看似有些意外但也算是情理之中。

一、此次紧急降息效果或大打折扣

虽然美联储面对突发事件尤其是导致股票大跌的突发事件选择紧急降息似乎无可厚非。但这也不妨碍我们对此进行深入分析。之前历次紧急降息都是经济金融领域出现了各种各类的问题。但有一点需要说明，这些问题不直接关乎人的生死。但此次新冠疫情首先关系到人的生死。这是疫情和金融危机的关键不同。

的确，疫情冲击会引发经济金融领域的问题：现金流断裂，收入下降，企业破产等等。这和金融危机相似。但不管是股票暴跌也好，债券违约也好，还是金融危机，劳动者和生产者的劳动意愿并没有削弱，甚至比危机前更加饱满。政府唯一要做的就是提供流动性、降低借贷成本，提供就业机会。如此，经济能够从这些冲击中恢复过来。

但在疫情蔓延下，老百姓首先思考的问题是生与死的问题，而不是馒头多与少的问题。二者之区别可用一例说明。在金融危机的时候，央行给大家免费派发馒头。多数人会飞奔过去去拿，甚至去抢。但是在疫情下，央行说要免费派馒头，但是去拿的路上可能会感染病毒并最终失去生命。你会去拿吗？即使拿到了，也安全的吃下去了，你会像金融危机的时候那样外出找工作吗？

很显然，央行的大招应该放在疫情明显控制了之后。因为在疫情控制之后，老百姓的工作热情慢慢恢复，此时再辅以几个好吃的馒头，此时的刺激效果应该是最佳。

二、海外国家离“理想状态”还有明显距离

面对疫情的冲击，国家各个系统被充分被调动起来则为“理想状态”。所以我比较喜欢这样判断疫情走势：看看全球主要经济体的防控状态和理想状态的距离。按照此框架判断，海外疫情离明显控制还有距离。虽然很多国家都在最近一周时间向理想状态靠近了一些。有几个人口大国离理想状态很远。此时言拐点为时尚早。因为国际人口流动把病毒外溢到其他国家和地区的案例比比皆是。