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奔跑了五个月的政信融资，要暂停了。
作者：杨晓怿
来源：杨老师的基建课堂(ID:msyangteacher)
今日，银保监会在放假前发布了《关于开展银行业保险业市场乱象整治“回头看”工作的通知》，2020年的金融监管再次开启。
政信业务作为金融业的重点业务领域之一，向来饱受关注；尽管今年因疫情和疫情稳定因素适度放宽了融资平台业务，但新增地方隐性债务和资本金问题依然是高压红线。那么，政信业务将会有哪些影响，又该如何调整呢？
本次“回头看”依然强调不得新增隐性政府债务，但隐性政府债务的边界究竟在哪儿呢？红线大体是以下几条：
1.政府违规担保。
监管屡次强调，政府不得以任何方式提供担保，但由于现实融资的需求，许多政府依然通过各种方式进行担保和承诺进行违规融资。
2.违规政府购买服务。
借政府购买服务进行融资是几年前常用的融资手段，形成了大量的隐性债务。在《政府购买服务管理办法》落实后，有不少项目已经纳入隐性债务置换范畴解决，但仍有存量项目存在。
3.通过事业单位、融资平台公司等举借的政府性质的债务。
这将是本轮检查的重点之一，已经摘帽的融资平台可算作是市场化企业债务，但未摘帽的的融资平台依然是监管重点；是否有违规发放给这部分平台和事业单位的政府负有偿还义务的融资，将是焦点。
4.违规EPCF项目。
在PPP热潮告一段落后，EPCF模式一度成为地方新增项目的主流；虽然在专项债放量后有所减少，但依然存在。自2019年7月《政府投资条例》实施后，以财政资金直接付款为主体的EPCF模式已不再合规，这类型项目将成为监管重点。
聚焦资本金虚实
为了释放积极财政的力度和“保投资”，国务院已经下调了基建项目的资本金比例，并将专项债资金作资本金的比例上调至20%。因此，如今监管对于资本金落实的要求是进一步提高的，坚决防止因此出现的项目投资风险；以及加强对融资平台、地方国资的资本金管控。
因此，本轮检查中将针对是否存在资本金融资作出检查，同时对应“明股实债”的清理要求，通过对金融机构的检查，倒逼基建项目的资金管理水平。
此外，资本金领域同样是许多机构管理、通道、理财、嵌套模式的重灾区，或有拔出萝卜带出泥的罚单出现。
压降非标债务
随着年后流动性的宽裕，各地平台均开始债务置换，尤其是清退成本较高的非标资金；这方面对应的非标债务和非标模式同样是这轮检查的重点。
针对近期信托出现多起风险事件，非标类信托将成为监管重点；从侧面对地方平台的信托贷款造成较大的影响，进而影响层级较低行政区的政信业务。
在疫情后开始奔跑的政信业务，就此迎来一轮监管，暂时按下了暂停键。
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