信息披露制度亦称“信息公开制度”，指上市公司为保障投资者利益和接受社会公众的监督而依照法律规定必须或者自愿公开或公布其有关信息和资料的规定。通常而言，ESG信息披露，对投资者而言，有利于投资者对企业的ESG绩效有更为直观的了解，帮助投资者直观筛选符合自身需求的目标企业。对上市公司而言，ESG信息披露能够监督相关上市公司承担对应的ESG责任，并降低融资成本并增强竞争力。对监管机构而言，ESG信息披露还能够为相关监管机构进行更便捷更全面的监管。以下相关实证研究报告也证实了ESG信息披露 “从烧钱到赚钱” 、“从中看到中用” 的过程和意义。

从上市公司角度来看，根据北京大学光华管理学院光华-罗特曼信息和资本市场研究中心卢海教授及其研究团队成员完成的《2021中国资本市场信息质量暨上市公司信息透明度指数白皮书》，78%的公司认为ESG是企业的重要组成部分，对企业长期发展的成功与否起到重要的作用。72.3%的企业表示ESG具有投资者寻求的长期可持续价值，对企业吸引投资者有益。57.6%的企业认为ESG是公共关系或营销议题，对维持和提高企业的公众形象有重要作用。仅有 7.7%的公司认为ESG是一个合规负担。就苹果公司而言，取消附带充电器的真实原因我们无法确定，可以确定的是，这对苹果自身来说确实是一件十分划算的事情，既能降低成本，也能扩大利润，还能收获ESG的好名声。

从机构投资者的角度来看，机构投资者的ESG投资驱动力已经从为社会创造价值和响应政府号召，逐步演变为关注ESG议题对投资回报的实质性影响。根据《中国基金业ESG投资专题调查报告（2019）——证券版》，在324个调查对象中，有282家机构（87%）对ESG/绿色投资有所关注。绝大多数机构（44家，85%）都认为“ESG作为一种新型投资理念，可以有效降低个股及组合风险”，其中30家（58%）将降低风险列为首要驱动力；分别有25%和15%的投资机构将社会责任和超额收益列为首要驱动力。证券投资机构认为采矿业、制造业和金融保险业是ESG风险最高的三大行业。

从ESG对收并购的影响看，贝克·麦坚时国际律师事务所发布《将战略付诸行动―在亚太地区推进ESG》报告显示，接受调查的800位亚太地区企业领袖中，90%的受访者表示，ESG是企业在考虑收购等投资活动时讨论的必经环节。

综上，ESG信息披露实际体现的是公司创造长期价值的能力。ESG信息披露意味着长期机会与重大风险，是投资者判断公司价值、做出投资决策的重要参考。那么，既然ESG信息披露有其重要性，境内上市公司的ESG信披情况是如何呢？

随着国内外ESG信息披露监管要求的不断趋严，以及外部投资者、倡议组织等利益相关方的关注，披露ESG信息的国内上市公司也愈来愈多，从自愿披露逐渐向合规披露转变。根据以下数据，境内上市公司ESG信息披露基本情况如下：

从披露数量看，根据中国上市公司协会、中证指数有限公司联合发布的《中国上市公司ESG发展白皮书》显示，从2009年到2021年，披露ESG相关报告的A股上市公司从371家增至1112家，ESG信息披露的主动性逐年上升。

从披露率（行业、企业属性等）来看，根据证券时报发布的《中国ESG发展白皮书（2021）》显示，2020年A股ESG报告披露率达到27%，为历史最高水平。从行业看，金融行业发布ESG报告的上市公司数量、披露率均位居首位；从企业属性来看，国有企业ESG信息披露意识较强，总体披露率达41.63%，其中，央企ESG信息披露率为53%，地方国有企业ESG信息披露率为37%。

从披露形式看，根据相关研究（《国际ESG信息披露制度发展下的全球实践及中国展望》，作者李文、顾欣科、周冰星，载于《可持续发展经济导刊 2021.01-02》），境内上市公司发布了三种形式的ESG报告，即环境、社会与公司治理(ESG)报告、企业社会责任(CSR)报告以及可持续发展(SD)报告。近两年来一些公司有将企业社会责任报告、可持续发展报告更名为“环境、社会及管制（ESG）报告”的倾向。据统计，发布此类名称报告的比例从 2017 年的 2% 左右已经增长到了 2020 年22.6%。

总体看，相较于已经比较成熟的财务信息披露，境内上市公司ESG信息披露处于起步探索阶段，体现一定的 “中看不中用”、“披而不露”的特点，其主要原因是我国尚未出台统一的ESG披露指引以及辅以强制自愿相结合的披露要求，那么。我国立法对ESG信息披露的规定如何呢？

我国早在上世纪90年代就要求上市公司披露公司治理信息，2001年加入世贸组织后，开始探索建立环境和社会责任信息披露制度。2015年以后，证监会陆续出台多项规定，这些规定和沪深交易所的相关文件基本构成我国ESG信息披露的主要依据，并呈现出概括性规定到具体指导规则、自愿披露为主到趋向强制披露的趋势。本文主要列举近三年关于ESG信息披露的具体规定：

根据上述规定。境内上市公司ESG信息披露包括强制披露范围和自愿披露范围：

需要注意的是，除了沪深交易所及证监会的要求，上市公司在从事融资活动（如绿色信贷、发行绿色债券）时，可能同样面临环境、社会责任的报告义务。

信息披露制度是资本市场的“生命线”。ESG信息披露作为资本市场信息披露的重要组成部分，是识别企业高质量发展的重要指标。当市场认为ESG信息披露变得“中看又中用”时，则能给上市公司及投资者带来“赚钱”机会和效益，也能带来一定的法律风险。

1、自愿披露的ESG信息

对于自愿披露的ESG信息，企业一般不会因未进行披露而受到惩罚，但交易所的考核亦有实质性的意义。如深圳交易所会对上市公司履行社会责任的披露情况进行考核，考核内容包括信息披露的真实性、准确性、完整性、及时性、公平性和合法合规性；信息披露的有效性；自愿信息披露规范情况；投资者关系管理情况等九项。深交所将上市公司信息披露工作考核结果记入诚信档案，通报中国证监会相关监管部门和上市公司所在地证监局。

２、强制披露的ESG信息

对于强制披露的ESG信息，单从证券法律法规的角度，其主要是以下三大法律风险

其一是行政法律风险，主要是证券主管部门依据《证券法》、《上市公司信息披露管理办法》等证券法律法规做出的违反信息披露规定的行政处罚。通常情况下，各行业主管部门会依据《环境保护法》、《矿产资源法》、《消费者权益保护法》、《劳动合同法》、《反不正当竞争法》等基础性法律法规做出相应的行业类行政处罚。

其二是民事法律风险，主要是行为人因虚假陈述而应承担的民事责任。根据《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》法释〔2022〕2号，若披露ESG“重大事项”信息中存在虚假记载、误导性陈述、重大遗漏、未按规定披露等行为，并且符合构成虚假陈述的其他要件，则可能被认定为虚假陈述，不仅上市公司需要承担投资者因虚假陈述遭受的投资差额损失，而且控股股东、实际控制人以及故意帮助造假的第三方因“追首恶、惩帮凶”的原则也需要承担相应的责任。

其三是刑事法律风险。若ESG信息披露的信息属于重大信息，并且符合相关证券犯罪的构成要件，则根据《关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》（法释〔2012〕6号）、《关于办理操纵证券、期货市场刑事案件适用法律若干问题的解释》（法释[2019]9号），相关行为人可能涉嫌构成内幕交易罪、泄露内幕信息罪、操纵证券市场罪等证券犯罪。应特别指出的是，根据《刑法》第161条规定，若依法负有ESG信息披露义务的上市公司对依法应当披露的ESG重要信息而不按照规定披露，严重损害股东或者其他人利益，或者有其他严重情节的，则可能构成违规披露、不披露重要信息罪。如余蒂妮等违规披露、不披露重要信息一案中【（2016）粤04刑初131号】，法院查明“违规不披露公司实际控制人还有李某甲以及青禧公司也是李某甲控制下的关联公司等信息。……应以违规披露、不披露重要信息罪追究相关被告人的责任”。而关联公司信息可以归属于ESG信息披露的中“G”。

因此，“中看又中用”、合法又合规，才能控制ESG信息披露的法律风险

1、提高ESG信息披露的意识，提高ESG信息披露能力

上市公司应树立信息披露无小事的理念。但是，根据2020年商道融绿与负责任投资原则（PRI）联合调查显示，境内外40家机构投资者在与中资上市公司沟通时所面临的主要障碍，是投资者接触不到公司内部懂ESG的人，导致投资者难以获得有价值的回复。因此，有必要提高公司高层对ESG信息披露风险重视程度，适当“烧钱”加强对员工进行ESG信息披露实务培训，提高企业ESG信息披露能力。

2、跟踪ESG信息披露立法进度，建立完善ESG信息披露机制

在2022年博鳌亚洲论坛上，中国证监会副主席方星海参与“构建可持续发展的ESG”主题讨论时透露，今年年底国际可持续发展准则理事会（ISSB）即将发布国际ESG信息披露准则，这对中国企业在上市、估值、缴税方面会产生较大影响。又如在2022年4月16日《企业ESG披露指南》（T/CERDS 2-2022）（2022年6月1日实施）团体标准正式发布。该标准的制定与发布明确了企业ESG披露原则与指标体系，规范披露要求与应用，适用于不同类型、不同行业、不同规模的企业，可指导企业进行ESG治理实践和信息披露，也可作为企业自我评价和第三方评价的参考依据。因此，上市公司应当长期跟踪相关法律法规，参考同行业优秀企业的ESG报告，及时调整披露内容以符合相关规定要求，不断完善ESG报告编制体系。

3、聘请外部专业机构，协助起草或审核ESG报告

根据北京市证监局课题组的研究（2021 11·《财务与会计》），北京共 13 家上市公司聘请第三方机构审查其社会责任报告。其中，10家为金融企业，10家公司聘请年审机构作为其社会责任报告审查机构。因此，建议上市公司聘请律所或者第三方专业机构，协助起草或审核ESG报告。若发生ESG信息披露涉嫌违法违规事项，应当积极应对和解决，并将ESG信息披露嵌入合规管理体系，争取合规不起诉、合规不处罚等，降低因违规ESG信息披露对上市公司带来的损害。