扒一扒2021年上半年违约债券和评级

债券民工

2021-08-25 14:00
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从公开数据来看，2021年上半年的违约信用债券金额和只数创历史新高。

作者：债券民工在路上

来源：债券民工（ID：bondworker)

如果说2020年是信用债券市场违约事件的转折点，那么2021年对于信用债券市场来说，比2020年更加惊心动魄，转折点更加的明显。从公开数据来看，2021年上半年的违约信用债券金额和只数创历史新高。债券民工根据wind资讯的统计信息，对2021年上半年的违约债券进行了梳理和统计。本次统计中的信用债券违约包括实质违约、展期、触发交叉条款等各种类型。

1、从违约信用债券的数量来看，2021年上半年共有违约债券129只，违约债券金额合计为1392.50亿元。纵向对比来看，2018年和2019年的信用债券违约金额分别为1209.90亿元和1534.91亿元。2021年上半年的信用债券违约金额已经超过了2018年，快要接近2019年。

2、从违约信用债券的企业性质来看，民营企业是违约的主力，违约债券数量和违约债券金额均超过了50%。但是地方国有企业的违约数量和金额也不容小觑。违约的中央国有企业主要是紫光集团和北大方正集团。

3、从违约信用债券的行业来看，航空与机场服务业、房地产业占比最高。航空与机场服务业违约信用债券数量为30只，违约债券金额为361.20亿元，主要是海航系项下的海南航空、凤凰机场和美兰机场等；房地产业企业违约信用债券21只，违约债券金额为336.06亿元，主要是华夏幸福、蓝光发展和重庆协信等房地产公司。

4、从违约信用债券的评级来看，多家违约发行人的最高评级曾为AAA。北大方正集团、紫光集团、海航集团、华夏幸福、蓝光发展、永城煤电、河南能化等，均曾经是AAA企业，债券违约之后，评级级别一路下滑。

5、从违约信用债券的评级机构来看，各家评级机构的违约金额差别很大。因为违约债券的数量较多，债券民工对违约债券的评级机构做了不完全统计，具体数据见下表。

从表中的已有统计数据来看，中诚信国际的违约债券金额最大，上海新世纪的违约债券余额次之，中证鹏元的违约债券金额最小。中诚信国际是评级行业的龙头，涉及的违约发行人包括了海航集团、华夏幸福、永城煤电、河南能化等AAA主体，这也是违约债券金额最高的重要原因。上海新世纪涉及的违约发行人主要是海航系的发行人，包括海航集团、海南航空和天津航空等。中证鹏元涉及的违约发行人只有海航资本，而且没有主体信用评级AAA的发行人违约。根据国家发改委2021年8月20日披露的《2020年度企业债券信用评级机构信用评价结果》，中证鹏元排名第二位，有可能和2021年上半年的违约债券金额存在一定的正向关系。

熟悉债券民工的朋友都知道，债券民工一直很关注信用债券的评级问题。2021年8月6日，人民银行、发改委、财政部、银保监会、证监会五部委联合印发的《关于促进债券市场信用评级行业健康发展的通知》和2021年8月17日中国人民银行、发改委、财政部、银保监会证监会和外汇局等六部委联合印发的《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》（以下简称“《指导意见》”），均提出评级机构应当长期构建以违约率为核心的评级质量验证机制。

高评级企业违约金额较大和违约债券数量快速增加，实际上是评级虚高的一个表现。因此，个人认为，违约债券余额和高评级企业违约数量，是以违约率为核心验证评级机构评级质量的一个重要标准。

注：文章为作者独立观点，不代表资产界立场。

题图来自 Pexels，基于 CC0 协议

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原标题：扒一扒2021年上半年违约债券和评级

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