作者：小债看市

来源：小债看市（ID：little-bond）

受制于下游需求疲软及控股股东非经营性资金占用，联创光电引发流动性危机。

01债务逾期

9月17日，联创光电（600363.SH）公告称，公司及子公司新增金融机构借款逾期本金合计5.31亿元，占最近一期经审计净资产的11.9%。

金融机构借款逾期公告

公告显示，联创光电累计金融机构借款及票据逾期本金合计14.392亿元，占最近一期经审计净资产的32.26%。

其中，联创光电累计金融机构借款逾期本金合计为12.74亿元；累计票据逾期本金合计为1.65亿元。

由于金融机构借款逾期，联创光电可能面临支付相关逾期利息等情况，进而导致财务费用增加，同时金融机构借款逾期事项可能导致公司融资能力下降。可能因金融机构借款逾期，联创光电面临诉讼、仲裁、履行担保责任、银行账户被冻结、资产被冻结等风险，可能对日常生产经营造成一定不利影响，并对本年度业绩产生影响。

联创光电称，正积极筹措资金并与债权人协商展期或调整还款计划，同时提示可能面临诉讼、账户冻结等风险。

《小债看市》注意到，联创光电及子公司新增金融机构借款逾期大部分为提前到期，债务类型为流动资金贷款。

今年8月，因联创光电及实际控制人伍锐涉嫌未按规定披露非经营性资金往来等违法行为，中国证监会决定对公司及伍锐立案。

除了联创光电自身风险暴露外，其控股股东江西省电子集团有限公司（以下简称“电子集团”）部分股份也被司法冻结及将被司法拍卖。

公告显示，电子集团累计被冻结7115.067万股，占其所持股份比例81.99%，占联创光电总股本15.78%；累计被轮候冻结33635.483万股，占其所持股份比例387.59%，占公司总股本74.6%。

受制于下游需求疲软及控股股东非经营性资金占用，联创光电引发流动性危机。

02财务分析

据官网介绍，1999年联创光电由江西省电子工业局整合旗下部分优质资产成立，并于2001年在上交所挂牌上市。

联创光电产品布局包括大功率激光器件及装备、高温超导磁体及应用、智能控制部件、背光源及应用、电线电缆等产业板块，在南昌、吉安、深圳和厦门均设立了产业基地。

从股权结构看，电子集团持有联创光电20%股份，为公司控股股东，公司实际控制人是伍锐。

近年来，联创光电超导、激光主业盈利不及预期，公司利润很大一部分来自投资收益，主业盈利能力偏弱。

2025年，联创光电实现营收33.42亿元，同比增长7.66%；归母净利润4.80亿元，同比增长99.08%。

值得注意的是，审计机构众华会计师事务所对联创光电2025年度财报出具了保留意见的审计报告。

进入2026年，联创光电业绩显著承压，营收与利润双降，经营现金流大幅流出。

今年上半年，联创光电实现营业收入13.24亿元，同比下降19.64%；归母净利润1.67亿元，同比下降36.70%。

归母净利润

同期，联创光电的经营性现金流净额为-14.64亿元，公司造血能力失效。

截至2026年二季末，联创光电总资产有91.93亿元，总负债38.53亿元，净资产有53.4亿元，公司资产负债率为41.91%。

《小债看市》分析债务结构发现，联创光电主要以流动负债为主，占总债务的84%。

截至相同报告期，联创光电流动负债有32.43亿元，主要为短期借款，其一年内到期的短期债务合计有17.18亿元。

相较于短债压力，联创光电的流动性紧张，其账上货币资金有7.94亿元，较2025年末大幅缩水，无法覆盖短债，公司存在一定短期偿债压力。

财务弹性方面，截至2026年6月末，联创光电银行授信总额有58.13亿元，其中未使用授信额度有33.64亿元，公司备用资金一般。

银行授信

此外，联创光电还有非流动负债6.09亿元，主要为长期借款，其长期有息债务有4.66亿元。整体来看，联创光电刚性债务合计22.44亿元，主要为短期有息负债，带息债务比为58%。有息负债占比较高，2025年联创光电财务费用同比增长39.6%为6982万元，2026年上半年有5529万元，对公司盈利空间形成较大侵蚀。

从融资渠道来看，联创光电主要依赖于股权融资，此外其还通过租赁、应收账款等方式融资。

资产质量方面，联创光电的应收账款有8.9亿元，存货有5.29亿元，均对资金形成占用，还存在一定回收和存货跌价风险。

另外，联创光电的预付款项高达18.15亿，同比暴涨2377%，本质是子公司以贸易名义，向实控人控制的关联方支付大额预付款，属于控股股东非经营性资金占用。

总得来看，联创光电业绩承压，对债务和利息的保障能力下降；应收账款和存货规模大，资产质量一般。

03被警示

在设立之初，联创光电以背光源产品、LED器件、电线电缆产品等为主营业务，并成为光电行业骨干企业。

近年来，背光源市场空间持续萎缩，另外线缆行业面临原材料价格上涨和产品价格竞争加剧的压力。

在此背景下，联创光电进行产业转型升级，将高温超导和激光产业作为公司未来的核心主业进行培育。

同时，联创光电将超导业务延伸至光伏新能源和可控核聚变领域。

2025年10月，联创光电收到江西证监局下发的《关于对江西联创光电科技股份有限公司、伍锐采取出具警示函措施的决定》。

经查，联创光电披露《关于前期会计差错更正的公告》等信息，称由于参股公司联创超导2023年财务报告存在错报，导致公司长期股权投资、未分配利润和投资收益等会计科目存在错报，公司已对前期差错采用追溯重述法对2023年度财务报表进行更正。这一事项反映出联创光电此前披露的相关定期报告财务信息不准确，伍锐作为公司和联创超导的董事长对上述违规行为负有主要责任。江西证监局决定对联创光电、伍锐采取出具警示函的监管措施，并将相关情况记入证券期货市场诚信档案。

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原标题：“江西光电巨头”14.39亿债务逾期，控股股东非经营性资金占用

信用风险债务逾期资金占用联创光电